Золото стало главной темой обсуждения на Лондонской неделе металлов (LME Week): его цена выросла примерно на 60 % с начала года. Этот впечатляющий рост был вызван растущей неопределённостью мировой торговли, усилением геополитической напряжённости, сомнениями в финансовой стабильности США и опасениями относительно независимости Федеральной резервной системы.
По словам старшего стратега по сырьевым товарам ING Эвы Манти, переход ФРС к циклу смягчения монетарной политики дополнительно повысил спрос на золото — актив, который выигрывает при снижении процентных ставок.
Манти отметила, что рост был в основном обусловлен высоким физическим спросом: центральные банки и частные инвесторы скупали золото рекордными темпами в течение 2025 года.
Золото падает после рекордного роста
После недельного ралли и новых исторических максимумов цена золота показала самое сильное недельное падение за последние 12 лет. Манти подчеркнула, что коррекция указывает на то, что “импульс оказался чрезмерным”.
Продажи были вызваны сочетанием факторов: фиксацией прибыли на рынке драгоценных металлов, снижением сезонного спроса после Дивали, оптимизмом по поводу торговых переговоров между США и Китаем и неопределённостью на фоне продолжающегося шатдауна правительства США. Укрепление доллара также оказало давление на котировки.
«Это снижение подчёркивает риск того, что рост опередил фундаментальные факторы», — заявила Манти.
Перспективы остаются положительными, несмотря на коррекцию
Несмотря на резкое падение, ING сохраняет позитивный среднесрочный прогноз по золоту. Манти отметила, что спрос со стороны центральных банков остаётся структурно высоким и ускорился после вторжения России в Украину в 2022 году.
«Желание центральных банков увеличивать запасы золота обусловлено опасениями санкций, подобных российским, в отношении иностранных резервов, а также стратегическим пересмотром подхода к управлению валютными активами», — объяснила она.
Центральный банк Польши стал крупнейшим покупателем золота в этом году и недавно объявил о планах увеличить долю золота в резервах с 21 % до 30 %.
Биржевые инвестиционные фонды (ETF) также сыграли ключевую роль в поддержке ралли. По данным Всемирного совета по золоту, притоки в ETF в сентябре сопоставимы с совокупными покупками центральных банков в первом квартале. Манти отметила, что при том, что запасы ETF всё ещё ниже пика 2022 года, остаётся потенциал для дальнейших покупок.
«Хотя краткосрочная волатильность, вероятно, сохранится, риски снижения ограничены», — добавила она. «Геополитическая нестабильность, продолжающиеся покупки со стороны центральных банков и ожидания дальнейшего смягчения политики создают прочную поддержку для цен. В целом, нынешняя коррекция золота выглядит здоровым откатом в рамках устойчивого восходящего тренда.»
