Страхи розничных инвесторов по поводу «пузыря искусственного интеллекта» резко снизились с августа — изменение, которое некоторые стратеги считают сигналом того, что акции компаний в сфере ИИ всё ещё имеют потенциал роста, прежде чем мания на рынке в конечном итоге схлынет.
Согласно данным Google Trends за последние три года, поисковые запросы в США и мире по термину «AI bubble» достигли максимума 20–21 августа, значительно опередив запросы по таким выражениям, как «stock market bubble», «AI boom» и «crypto bubble».
Этот всплеск обеспокоенности произошёл после отчёта MIT, показавшего, что 95% компаний, инвестировавших от 30 до 40 миллиардов долларов в генеративный ИИ, не получили никакой отдачи. Примерно в то же время Meta приостановила найм сотрудников в новом ИИ-подразделении, а долгожданный запуск ChatGPT-5 от OpenAI разочаровал инвесторов.
Снижение интереса к «пузырю ИИ» может сигнализировать о дальнейшем росте
Стратег Deutsche Bank Адриан Кокс, который первым обратил внимание на падение интереса к поисковым запросам, отметил, что циклы пузырей обычно развиваются поэтапно, а не линейно. «Пузыри — это не упорядоченный линейный процесс», — написал он, подчеркнув, что рынки часто продолжают расти долго после того, как термин «пузырь» становится популярным.
Кокс сравнил нынешний энтузиазм вокруг ИИ с поздними стадиями дотком-бумы 1990-х годов, когда индекс Nasdaq Composite удвоился за 12 месяцев до октября 1999 года, а затем почти снова удвоился перед обвалом в марте 2000 года. В итоге к октябрю 2002 года индекс потерял почти 78% своей стоимости.
Он также привёл в пример предыдущие периоды спекулятивного ажиотажа — от железнодорожного бума в Великобритании 1840-х годов до пузыря Южного моря XVIII века — как примеры того, как эйфория может сохраняться перед резкой коррекцией.
Стратеги видят потенциал для продолжения ралли ИИ
Некоторые аналитики Уолл-стрит считают, что акции ИИ могут продолжать рост, прежде чем столкнутся с реальностью. «Мы продолжаем считать, что из ИИ возникнет ещё более крупный пузырь, прежде чем всё закончится», — написал Нитин Саксена из Bank of America, добавив, что инвесторы, ориентированные на оценку стоимости, могут вернуться на рынок по мере дальнейшего роста цен.
Инвестиционная компания GQG Partners разделила эту точку зрения в публикации от 11 сентября, отметив, что, несмотря на доминирование крупных технологических компаний, их «ориентация на прошлые достижения» указывает на рост рисков. Компания заявила: «На наш взгляд, последствия нынешнего бума ИИ могут быть хуже, чем в эпоху доткомов, поскольку его масштаб — по отношению к экономике и рынку — гораздо больше».
Инвесторам советуют диверсифицировать портфели
Стратег MRB Partners Сальваторе Русситти предупредил, что инвесторы сталкиваются с «двойными рисками» — продолжающийся энтузиазм по поводу ИИ и высококонцентрированный рынок акций США, где 10 крупнейших компаний S&P 500 сейчас составляют более 40% общей рыночной капитализации.
Русситти рекомендовал более широкое распределение инвестиций по секторам США и международным рынкам, где соотношение риска и вознаграждения выглядит более благоприятным.
Несмотря на растущую осторожность, высокие ожидания по прибыли и надежды на снижение процентных ставок продолжают поддерживать рост рынка. Основные индексы США, включая S&P 500, на этой неделе достигли новых рекордных максимумов, поскольку трейдеры устремились к крупным технологическим компаниям и лидерам ИИ, которые с апреля обеспечили значительную часть ралли.
