Уолл-стрит продолжает сопротивляться медвежьим давлениям, несмотря на появление нескольких неблагоприятных факторов на рынке. Разочаровывающий отчет о занятости в США, резкое падение акций Nvidia, слабость биткоина и крах высокоизвестных IPO лишь незначительно замедлили рост акций в этом году.
Слабый отчет по занятости вызывает ожидания снижения ставки
В августе число рабочих мест увеличилось всего на 22 000, что составляет лишь треть прогнозов, а среднее значение за три месяца достигло уровней, обычно наблюдаемых перед рецессиями. Это усилило ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой в ближайшие недели, вызвав рост доходности казначейских облигаций, но оказывая давление на банковские акции и циклические потребительские бумаги.
Тем не менее, трейдеры быстро изменили фокус, перейдя к акциям жилищного сектора, малых компаний и технологическим гигантам, таким как Broadcom, Alphabet и Apple, что помогло компенсировать слабость Nvidia и Microsoft.
Nvidia падает, Broadcom выходит в лидеры
Nvidia, главный драйвер торговли, связанной с ИИ, за семь сессий упала на 8%, пробив 50-дневную скользящую среднюю. Биткоин пошел аналогичным путем, снизившись на 10% от августовского пика.
Однако лидерство сместилось, а не исчезло. Акции Broadcom выросли после сильного отчета о прибылях, увеличив двухлетний рост до 283%, превысив 244% у Nvidia. Вместе Broadcom и Nvidia теперь составляют 10% индекса S&P 500 — подчеркивая критическую важность ИИ для американских акций.
Бум IPO обернулся крахом
Недавние крупные IPO, включая Figma, Circle, CoreWeave, Chime Financial и Bullish, сейчас упали на 40–60% от своих послелистинговых максимумов. В сочетании с исторически слабым сентябрьским сезоном и высокими оценками акций ситуация может выглядеть сложной.
Тем не менее, индекс S&P 500 по-прежнему вырос на 10% с начала года и находится менее чем в 1% от исторического максимума.
Экономике нужна поддержка, но не срочно
Слабые данные по занятости вызвали опасения по поводу темпов экономического роста в США. Экономисты Bank of America, ранее не ожидавшие снижения ставок в 2024 году, теперь прогнозируют два снижения в этом году, ссылаясь на акцент председателя ФРС Джерома Пауэлла на рисках на рынке труда.
Тем не менее структурные факторы — включая меньшее число иностранных работников и стареющее население — сократили количество рабочих мест, необходимых для стабилизации безработицы, которое теперь оценивается менее чем в 50 000 в месяц. Капитальные расходы, активная деятельность сектора услуг и государственные дефициты пока поддерживают устойчивый рост ВВП.
Оценки остаются ограничением
Несмотря на устойчивость, оценки остаются сдерживающим фактором. Прогнозируемый коэффициент P/E индекса S&P 500 составляет около 22,5, близко к уровню, на котором рост останавливался за последние три года. Nasdaq 100 сталкивается с аналогичным сопротивлением при P/E 28.
Аналитики предупреждают, что хотя смягчение политики ФРС может продлить рост, высокий уровень оценок может ограничить долгосрочную доходность.
