Moody’s понизило рейтинг США до уровня Aa1. Усилившиеся опасения по поводу госдолга оказывают давление на рынки, доллар и доверие инвесторов.
После неожиданного понижения кредитного рейтинга США агентством Moody’s инвесторы готовятся к нестабильному началу новой торговой недели. Решение рейтингового агентства вызвало волну тревоги на финансовых рынках и поставило под сомнение привлекательность активов, номинированных в долларах, в долгосрочной перспективе.
➤ Понижение рейтинга усиливает неопределенность на рынках
Рейтинговое агентство Moody’s лишило правительство США высшего кредитного рейтинга Aaa, понизив его до уровня Aa1. Об этом было объявлено поздно вечером в пятницу, что вызвало волну распродаж на азиатских рынках в начале понедельничных торгов. Фьючерсы на американские акции и гособлигации, а также курс доллара продемонстрировали снижение.
Moody’s объяснило своё решение растущим бюджетным дефицитом и отсутствием политической воли к проведению структурных реформ.
➤ Обоснование Moody’s: рост дефицита и слабая финансовая дисциплина
В своём отчёте агентство указало на систематический рост бюджетных дефицитов на протяжении нескольких президентских сроков и отсутствие признаков стабилизации. По мнению аналитиков Moody’s, США не демонстрируют серьёзных намерений по сокращению темпов роста дефицита.
Это понижение рейтинга подтверждает опасения инвесторов и следует за аналогичными действиями других рейтинговых агентств, усиливая сомнения в долговой устойчивости страны.
➤ Немедленная реакция рынка: давление на рынок облигаций США
После понижения рейтинга доходность 10-летних казначейских облигаций США подскочила до уровня 4,49% — при этом объёмы торгов оставались низкими. Это сигнализирует о повышенной осторожности со стороны инвесторов.
Макс Гокман, заместитель инвестиционного директора Franklin Templeton Investment Solutions, отметил, что при продолжающейся бюджетной экспансии расходы на обслуживание долга будут только расти. Он также предупредил, что крупные институциональные и государственные инвесторы могут начать сокращать долю американских облигаций в своих портфелях в пользу других защитных активов.
➤ Риск «медвежьего» наклона кривой доходности
Гокман также отметил возможность развития опасного сценария, известного как «медвежий стиипнинг» (bear steepener), когда доходности по долгосрочным бумагам растут быстрее, чем по краткосрочным. Это может оказать давление на американский фондовый рынок, снизить привлекательность доллара и дестабилизировать долговые рынки.
Такой сценарий особенно опасен на фоне замедления темпов экономического роста и нестабильности в международной торговле.
➤ Ожидания дальнейшего роста долгосрочных ставок
Аналитики Wells Fargo выразили мнение, что доходности 10- и 30-летних казначейских облигаций США могут вырасти ещё на 5–10 базисных пунктов в ответ на решение Moody’s. Если доходность 30-летних бумаг превысит 5%, это станет самым высоким уровнем с ноября 2023 года и приблизится к максимумам 2007 года.
Подобное развитие событий способно привести к росту стоимости заимствований по ипотеке и корпоративным облигациям, что усилит давление на бизнес и потребителей.
➤ Доллар слабеет, несмотря на рост доходности
В обычных условиях рост доходности поддерживает валюту. Однако в этом случае опасения по поводу устойчивости бюджета США оказывают понижательное давление на доллар. Индекс Bloomberg Dollar близок к апрельским минимумам, а рыночные настроения по опционам на доллар — самые пессимистичные за последние пять лет.
В начале недели доллар ослаб по отношению к валютам стран G10, в то время как традиционные защитные активы — японская иена и швейцарский франк — укрепились. Это отражает растущий скептицизм инвесторов относительно стабильности экономики США.
➤ Глобальные последствия для инвесторов
Понижение рейтинга США имеет далеко идущие последствия и для международных инвесторов. Долгое время американские облигации считались «тихой гаванью», но теперь эта уверенность может быть поколеблена. Инвесторы могут начать перераспределение активов в сторону золота, франка или иены.
Корпорации и правительства, имеющие высокую долю активов, связанных с долларом или долгом США, возможно, пересмотрят свои инвестиционные стратегии в условиях роста доходностей и снижения доверия к финансовой дисциплине США.
