Китайские акции демонстрируют мощный рост в 2025 году, привлекая значительный интерес как розничных, так и институциональных инвесторов. Композитный индекс Шанхая достиг этого месяца десятилетнего максимума, в то время как индекс Хан Сэнг в Гонконге вырос на 30% с начала года, на пути к своему сильнейшему годовому результату с 2017 года.
Возвращение розничных инвесторов
Для многих китайских семей акции заменяют недвижимость и банковские депозиты как предпочтительный вид инвестиций. Хоу Юцзе, владелица магазина рядом с Запретным городом в Пекине, недавно вложила 10% своих сбережений в рынок. Через несколько дней она сообщила, что заработала сумму, равную месячной зарплате. «Процентные ставки по банковским депозитам настолько низки, что я даже не хочу тратить на это время. Акции сейчас в центре внимания», — сказала она.
Китайские розничные инвесторы, которые составляют около 90% ежедневного объема торгов по данным HSBC, остаются крайне влиятельными. Однако их участие также несет риски. «Как только я слышу или чувствую, что рынок падает, я забираю свои деньги и бегу», — добавила Хоу, подчеркивая спекулятивное мышление, которое часто вызывает резкие колебания.
Поддержка политики стимулирует оптимизм
Аналитики связывают начало ралли с 24 сентября 2024 года, когда высокопоставленные финансовые чиновники провели редкую скоординированную пресс-конференцию, чтобы объявить меры по стимулированию экономики и стабилизации рынков. Похожее медиа-мероприятие на этой неделе подтвердило поддержку Пекина, при этом регуляторы отметили «расширяющийся круг друзей» с возвращением зарубежных фондов.
«Политики почувствовали, что нужно что-то предпринять, чтобы сосредоточить работу правительства на экономическом росте, а не на минимизации рисков», — сказал Хао Хонг, инвестиционный директор Lotus Asset Management.
Компания Ark Investment Management Кэти Вуд впервые за четыре года открыла позиции в Alibaba, сигнализируя о возобновлении иностранного доверия. Регуляторы также поручили страховщикам и государственным фондам увеличить долю акций в портфеле, чтобы углубить рынок капитала и сделать его долгосрочным хранилищем богатства.
Структурные факторы и риски
Настроения поддерживаются ослаблением торговой напряженности между США и Китаем и оптимизмом в отношении прогресса Китая в области ИИ, полупроводников и дронов. Тем не менее, доверие домашних хозяйств остается хрупким после десятилетия, отмеченного крупным обвалом фондового рынка и продолжающимся спадом на рынке недвижимости.
«Многие розничные инвесторы по-прежнему считают это азартной игрой. Это казино. Никто не верит, что это долгосрочные инвестиции», — сказал Хонг.
С увеличением роли институциональных инвесторов Пекин надеется изменить это восприятие. Но пока рынок остается ориентированным на розничных инвесторов, что делает его уязвимым к резким откатам в случае замедления импульса.
