رویدادهای اخیر بازارهای مالی جهان با تغییر بزرگان وال استریت در پیشبینیهای خود درباره نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) وارد مرحلهای تازه شد. گلدمنساکس و جیپی مورگان، هر دو، از کاهش انتظار خود برای تکرار کاهش نرخ بهره توسط ECB خبر دادهاند. این تصمیم با تکیه بر تابآوری بالای اقتصاد منطقه یورو و امید به توافق احتمالی تجاری بین اتحادیه اروپا و آمریکا اتخاذ شده است.
توقف سیاست کاهش نرخ؛ چرا بانک مرکزی اروپا محتاط شد؟
در تاریخ ۳ مرداد ۱۴۰۴ (۲۵ ژوئیه ۲۰۲۵)، بانک مرکزی اروپا اعلام کرد که تمامی نرخهای سیاستی را در سطح ۲ درصد بدون تغییر نگه میدارد؛ تصمیمی که پس از هشت مرتبه کاهش متوالی از ژوئن ۲۰۲۴ تاکنون اتخاذ میشود. کریستین لاگارد، رئیس ECB، در نشست خبری خود تأکید کرد: «ما اکنون در حالت صبر و مشاهده قرار داریم. اقتصاد منطقه یورو در موقعیت خوبی قرار گرفته است.» این رویکرد، تغییر واضخی نسبت به سیاست تسهیلی پیشین محسوب میشود.
گلدمنساکس بلافاصله و در یادداشتی به مشتریان اعلام کرد که برای سال ۲۰۲۵ دیگر هیچ کاهش نرخ بهرهای از سوی ECB انتظار ندارد و این به معنی چرخش جدی در دیدگاه این موسسه نسبت به روند سیاست پولی است. در همین حال، جیپی مورگان نیز پیشبینی خود از زمان بعدی کاهش نرخ بهره را از سپتامبر به اکتبر به تأخیر انداخت.
بازار پولی هم نشانههایی از تردید را منعکس میکند؛ معاملهگران فقط ۳۰ درصد احتمال میدهند تا پایان سال میلادی جاری شاهد کاهش مجدد نرخ بهره توسط ECB باشیم.
نقش کلیدی امید به توافق تجاری اروپا و آمریکا
عامل کلیدی این تغییر دیدگاه بزرگ، امید به توافق جامع تعرفهای میان اتحادیه اروپا و آمریکا است. بر اساس گزارش منابع دیپلماتیک، رسیدن به قراردادی با تعرفه ۱۵ درصد برای کالاهای اروپایی قریبالوقوع است.
چندی پیش، ترامپ تهدید به اعمال تعرفه ۳۰ درصدی بر تمامی واردات اروپا از یکم اوت کرده بود؛ تهدیدی که نگرانیها را از شعلهور شدن دوباره جنگ تجاری دو سوی آتلانتیک افزایش داد. با این حال، گزارشها حاکی از پیشرفت مذاکرات و کاهش نگرانیها درباره تضعیف صادرات اروپایی است—موضوعی که فعلاً بانک مرکزی اروپا را از تصمیم برای کاهش عجولانه نرخ بهره بازمیدارد.
تشتت نظر در جمع غولهای مالی
در حالی که گلدمنساکس و جیپی مورگان احتیاط پیشه کردهاند، بانکهای بزرگی مانند بنک آو آمریکا، بارکلیز، سیتیگروپ، دویچه بانک و مورگان استنلی همچنان کاهش نرخ بهره در سپتامبر را محتمل میدانند. البته حتی این نهادها نیز هشدار دادهاند که ریسکها نسبت به این سناریو بالاتر رفته است.
به نقل از تحلیلگران مورگان استنلی: «ریسکهای این چشمانداز (کاهش نرخ بهره در سپتامبر) به وضوح بیشتر شده؛ اگر دادههای اقتصادی قویتر از انتظار باشد، بانک مرکزی اروپا ممکن است توقف فعلی سیاست را تا دسامبر تمدید کند.»
iXDeep: پیامدها برای بازارهای مالی، با تمرکز بر فارکس و رمزارز
تغییر رویکرد بانک مرکزی اروپا تنها محدود به بازار اوراق قرضه منطقه یورو نیست و پیامدهای گستردهای بر بازارهای جهانی میگذارد:
فارکس:
توقف کاهش نرخ بهره ECB فعلاً موجب ثبات یورو برابر دلار شده است. اگر سیاست محتاطانه بانک مرکزی اروپا همزمان با آغاز کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو ایالات متحده ادامه یابد، احتمال تقویت یورو و تضعیف دلار بیشتر میشود؛ موضوعی که میتواند باعث تغییر مسیر سرمایه و تأثیر بر صادرکنندگان اروپایی باشد. اما در صورت تشدید مجدد تنشهای تجاری، فضای ریسکگریزی شانس تقویت دلار را دارد.
کریپتو:
در کوتاهمدت، سیاست «صبر و نظاره» ECB ممکن است تقاضا برای استیبلکوینها و داراییهای مبتنی بر یورو را کاهش دهد، اما در صورت وقوع رکود یا افزایش دوباره نگرانیهای اقتصادی، رمزارزها میتوانند مجدداً به عنوان حفاظ در برابر نااطمینانیهای کلان مورد توجه قرار بگیرند؛ خصوصاً برای سرمایهگذاران اروپایی که نسبت به تورم یا محدودیتهای جدید در خدمات دیجیتال نگران هستند.
ریسک داراییها و اوراق قرضه:
سرمایهگذاران سهام باید منتظر نوسانات بیشتر در صنایع وابسته به تجارت اروپا و آمریکا و صنایع حساس به تغییرات نرخ بهره (بانکها، خودروسازی، لوکس) باشند، در حالی که بازده اوراق قرضه اروپا احتمالاً تا تعیین تکلیف سیاست بانک مرکزی، در سطوح فعلی باقی بماند.
دیدگاه iXbroker:
این دادهها مؤید ورود سیاست پولی اروپا به عصر اتکای کامل به دادههای اقتصادی است. مشتریان ما باید به طور مستمر دادهها و اخبار اقتصادی را رصد کرده و انعطافپذیری سرمایهگذاری را در بازارهای فارکس، کالاها و رمزارزها حفظ کنند.