تحلیل بازار iXbroker | تیر ۱۴۰۴
بزرگ‌ترین سازنده خانه در آمریکا، D.R. Horton، در جدیدترین گزارش مالی خود کاهش قابل‌توجه ۲۴ درصدی در سود خالص فصلی را اعلام کرد؛ افتی که بیشتر به دلیل افزایش مشوق‌های خرید برای جذب مشتریان رخ داده است. هرچند عملکرد سه‌ماهه نسبت به فصل قبل بهبود یافته، اما تصویر سالانه چالش‌های بسیار بیشتری را برای این غول مسکن‌سازی نمایان می‌کند؛ مسأله‌ای که تأثیرات آن فراتر از بازار املاک، به بازارهای مالی جهانی نیز کشیده می‌شود.
جزئیات عملکرد: اعداد و ارقام کلیدی
در سه ماهه منتهی به ۳۰ ژوئن ۲۰۲۵، سود خالص D.R. Horton یک میلیارد دلار اعلام شد که نسبت به مدت مشابه سال قبل (۱.۴ میلیارد دلار) ۲۴ درصد کاهش داشته است. سود هر سهم با کاهش یک دلاری به ۳.۳۶ دلار رسید و در حالی که دو فصل قبلی موفق به عبور از مرز یک میلیارد دلار نشدند، این فصل بازگشتی نسبی را تجربه کرد.
درآمد حاصل از ساخت‌وساز خانه با ۷ درصد کاهش نسبت به سال گذشته، به ۸.۶ میلیارد دلار رسید (سال قبل: ۹.۲ میلیارد دلار). تعداد خانه‌های فروخته شده از ۲۴,۱۵۵ به ۲۳,۱۶۰ واحد کاهش یافت که نشان‌دهنده کند شدن ملایم ساخت‌وساز است. حاشیه سود ناخالص فروش مسکن نیز به ۲۱.۸ درصد کاهش یافته و تحت‌فشار مشوق‌های اعطاشده به خریداران قرار داشته است.
سود ناخالص فروش خانه‌ها به ۱.۹ میلیارد دلار رسید که نسبت به فصل پیش (۱.۶ میلیارد دلار) رشد داشت، اما همچنان ۳۴۴ میلیون دلار کمتر از مدت مشابه سال گذشته (۲.۲ میلیارد دلار) است. مدیران شرکت به صراحت اعلام کردند که عامل اصلی کاهش حاشیه سود، افزایش میزان مشوق‌ها برای حفظ تقاضا در بازار کم‌رونق فعلی است.
سخنان مدیران: تعادلی دشوار میان حجم فروش و سودآوری
پل رومانوسکی، مدیرعامل و رئیس هیئت‌مدیره D.R. Horton، تأکید کرد که افزایش مشوق‌ها، هرچند فشار زیادی بر حاشیه سود وارد کرده، اما همچنان به جذب مشتری و افزایش فروش کمک می‌کند:
«دلیل ارائه چشم‌انداز با حاشیه سود پایین‌تر برای فصل جاری، همین افزایش مشوق‌هاست. فعلاً به نظر می‌رسد این سیاست به جذب مشتری و رشد فروش ما کمک کرده است.»
بیل ویت، مدیر ارشد مالی، نیز افزود که هرچند هزینه مصالح ساختمانی اندکی کاهش پیدا کرده، اما افزایش مشوق‌ها همچنان پرفشارترین عامل کاهش سود است:
«در طول سال گذشته، افزایش مشوق‌ها اصلی‌ترین دلیل افت حاشیه سود بوده است.»
جسیکا هنسن، معاون روابط سرمایه‌گذاران، ضمن تأیید این روند، اعلام کرد که آینده سودآوری شرکت تا حد زیادی به شرایط تقاضا، روند نرخ بهره و سایر متغیرهای بازار بستگی دارد.
از سوی دیگر، کاهش میانگین امتیاز اعتباری (FICO) مشتریان و افزایش میزان تسهیلات به قیمت کل (LTV) نشان‌دهنده رویکرد سخت‌تر بانک‌ها در اعطای وام است.
چشم‌انداز آینده: آرزوی رهایی از نرخ‌های بالای وام
با وجود کاهش درآمد و سودآوری سالانه، سهام D.R. Horton پس از انتشار چشم‌انداز درآمدی جدید شرکت برای سال مالی ۲۰۲۵ با رشد ۶.۷ درصدی روبه‌رو شد. بازه پیش‌بینی درآمد سالانه شرکت از ۳۳.۳ تا ۳۴.۸ میلیارد دلار (که در آوریل اعلام شد) اکنون به ۳۳.۷ تا ۳۴.۲ میلیارد دلار کاهش یافته است.
مدیران تأکید کردند که ادامه روند فعلی مشوق‌ها و فشار بر حاشیه سود، وابستگی تام به جهت‌گیری نرخ‌های بهره وام‌های مسکن و میزان تقاضا در ماه‌های آینده خواهد داشت.
iXDeep: تأثیرات کلان بر بازارهای مالی، فارکس و رمزارز
عملکرد D.R. Horton به‌عنوان شاخص سلامت اقتصاد آمریکا، پیامدهای مستقیمی بر بازارهای مالی جهانی دارد:
- بازار فارکس:
کند شدن روند ساخت‌وساز مسکن و افت درآمد غول‌های ساخت‌وساز نشانه‌ای از تضعیف موتور رشد اقتصادی آمریکا است. اگر این روند ادامه یابد و درخواست برای مسکن همچنان ضعیف بماند، ممکن است انتظار سیاست‌های آسان‌گیرانه‌تری از سوی فدرال‌رزرو برود که خود می‌تواند منجر به تضعیف دلار در برابر سایر ارزها شود. در سوی مقابل، افت نرخ‌های وام یا تداوم عملکرد مثبت می‌تواند به تقویت دلار بیانجامد.
- بازار رمزارز:
تضعیف شاخص‌های سنتی اقتصاد آمریکا و کاهش جذابیت سرمایه‌گذاری در بازار مسکن، ممکن است سرمایه‌گذاران خُرد را به تنوع‌بخشی سبد دارایی و حرکت به سمت رمزارزها سوق دهد. همچنین، دوران‌های عدم اطمینان یا عقب‌نشینی بخش مسکن معمولاً با افزایش ریسک‌پذیری و استقبال بیشتر از دارایی‌هایی مانند بیت‌کوین و اتریوم همراه است.
- پیشنهاد معاملاتی:
معامله‌گران باید روندهای کلان اقتصادی، سیگنال‌های فدرال‌رزرو، تغییرات نرخ بهره و داده‌های اعتباری بازار را به‌دقت دنبال کنند؛ زیرا این عوامل می‌تواند تحرکات جدیدی در فارکس و رمزارز ایجاد کند
