ترس سرمایه‌گذاران خرد از وقوع «حباب هوش مصنوعی» از اوج خود در ماه اوت به‌طور قابل توجهی کاهش یافته است — تغییری که برخی استراتژیست‌ها آن را نشانه‌ای می‌دانند که سهام مرتبط با هوش مصنوعی هنوز فضای رشد دارد قبل از آنکه هیجان بازار نهایتاً فروکش کند.
بر اساس داده‌های Google Trends در سه سال گذشته، جستجوها در آمریکا و جهان برای عبارت «AI bubble» در ۲۰ و ۲۱ اوت به بالاترین سطح خود رسید و به‌طور قابل توجهی از جستجوهای عبارت‌هایی مانند «stock market bubble»، «AI boom» و «crypto bubble» پیشی گرفت.
این افزایش نگرانی پس از انتشار گزارشی از MIT رخ داد که نشان داد ۹۵٪ شرکت‌هایی که بین ۳۰ تا ۴۰ میلیارد دلار در هوش مصنوعی مولد سرمایه‌گذاری کرده بودند، هیچ بازدهی دریافت نکرده‌اند. تقریباً در همان زمان، شرکت Meta استخدام در بخش جدید هوش مصنوعی خود را متوقف کرد و عرضه مورد انتظار ChatGPT-5 توسط OpenAI سرمایه‌گذاران را ناامید کرد.
کاهش علاقه به «حباب هوش مصنوعی» می‌تواند نشانه افزایش قیمت باشد
آدریان کاکس، استراتژیست Deutsche Bank که اولین بار کاهش علاقه جستجو را مشاهده کرد، گفت که چرخه‌های حباب معمولاً در مراحل مختلف رخ می‌دهند — نه به‌صورت خطی. او نوشت: «حباب‌ها فرآیندی خطی و منظم نیستند»، و افزود که بازارها اغلب مدت‌ها پس از رایج شدن اصطلاح «حباب» به صعود خود ادامه می‌دهند.
کاکس شور و هیجان فعلی نسبت به هوش مصنوعی را با مراحل پایانی حباب دات‌کام در دهه ۱۹۹۰ مقایسه کرد، زمانی که شاخص Nasdaq Composite طی ۱۲ ماه منتهی به اکتبر ۱۹۹۹ دو برابر شد و تقریباً دوباره دو برابر شد قبل از اینکه در مارس ۲۰۰۰ سقوط کند. این شاخص نهایتاً تا اکتبر ۲۰۰۲ تقریباً ۷۸٪ از ارزش خود را از دست داد.
او همچنین دوره‌های هیجانی پیشین — از حباب راه‌آهن بریتانیا در دهه ۱۸۴۰ تا حباب South Sea در قرن هجدهم — را به‌عنوان نمونه‌هایی از پایداری سرخوشی قبل از اصلاح شدید ذکر کرد.
استراتژیست‌ها فضای رشد بیشتری برای سهام هوش مصنوعی می‌بینند
برخی تحلیلگران وال‌استریت معتقدند که سهام هوش مصنوعی ممکن است قبل از برخورد با واقعیت همچنان رشد کند. نیتین ساکسنا از Bank of America نوشت: «ما همچنان معتقدیم که یک حباب بزرگ‌تر از هوش مصنوعی قبل از پایان ماجرا شکل خواهد گرفت»، و افزود که سرمایه‌گذارانی که به ارزیابی ارزش‌ها اهمیت می‌دهند ممکن است با ادامه افزایش قیمت‌ها دوباره وارد بازار شوند.
شرکت سرمایه‌گذاری GQG Partners نیز در پستی در ۱۱ سپتامبر همین نظر را تکرار کرد و اشاره کرد که با وجود تسلط نام‌های بزرگ تکنولوژی، «کیفیت گذشته‌نگر آن‌ها» نشان‌دهنده افزایش ریسک‌هاست. این شرکت گفت: «به نظر ما، پیامدهای موج کنونی هوش مصنوعی ممکن است بدتر از دوران دات‌کام باشد، زیرا مقیاس آن نسبت به اقتصاد و بازار بسیار بزرگ‌تر است.»
توصیه به تنوع‌بخشی در سرمایه‌گذاری‌ها
سلفاتوره روسیتی، استراتژیست MRB Partners هشدار داد که سرمایه‌گذاران با «ریسک‌های دوگانه» مواجه‌اند — هیجان مداوم نسبت به هوش مصنوعی و بازار سهام بسیار متمرکز آمریکا، جایی که ۱۰ شرکت برتر S&P 500 بیش از ۴۰٪ از کل ارزش بازار را تشکیل می‌دهند.
روسیتی توصیه کرد که سرمایه‌گذاران در بخش‌های مختلف آمریکا و بازارهای بین‌المللی سرمایه‌گذاری کنند، جایی که نسبت ریسک به پاداش جذاب‌تر به نظر می‌رسد.
با وجود افزایش احتیاط، انتظار برای سود قوی و امید به کاهش نرخ بهره همچنان محرک رشد بازار است. شاخص‌های اصلی آمریکا، از جمله S&P 500، این هفته به رکوردهای جدیدی رسیدند، زیرا معامله‌گران به سمت شرکت‌های بزرگ فناوری و پیشروان هوش مصنوعی هجوم آوردند که از آوریل بخش زیادی از موج صعود را هدایت کرده‌اند.
