بازدهی اوراق قرضه در روزهای اخیر توجهات زیادی را جلب کرده است، همچنین قیمت طلا نیز در حال افزایش است. اگرچه رابطه معکوس قطعی میان این دو وجود ندارد، اما معمولاً با افزایش بازدهی اوراق قرضه، جذابیت طلا کاهش می‌یابد. با این حال، به نظر می‌رسد در نبرد برای جذب جریان‌های سرمایه‌گذاری امن، طلا در حال پیروزی است، زیرا سرمایه‌گذاران در حال بازنگری در استراتژی‌های سنتی خود هستند و تحلیلگران به نگرانی‌های فزاینده سرمایه‌گذاران نسبت به سیاست‌های مالی و پولی در اقتصادهای کلیدی اشاره دارند.
در ایالات متحده، بازدهی اوراق قرضه 30 ساله به بیش از 5٪ در روز چهارشنبه رسید که اولین بار از جولای است، در حالی که بازدهی اوراق قرضه 30 ساله ژاپن به رکورد بالایی رسید و امسال 100 واحد پایه افزایش یافت، این امر ناشی از تورم مداوم، نرخ‌های واقعی منفی و بی‌ثباتی سیاسی است.
در بریتانیا، بازدهی اوراق قرضه 30 ساله به بالاترین سطح خود از سال 1998 رسید، در حالی که در فرانسه، ریسک پرمیوم بدهی 30 ساله به بالاترین سطح خود از سال 2008 رسید، چرا که آشفتگی‌های سیاسی تهدیدی برای اجرای برنامه‌های کاهش کسری بودجه ایجاد کرده است. حتی اوراق قرضه آلمان که پیش از این از تقاضای پناهگاه امن بهره‌برده بودند، در موج فروش قرار گرفتند و بازدهی اوراق قرضه 30 ساله به بالاترین سطح 14 ساله خود رسید.
آشفتگی غیرمنتظره در بازار اوراق قرضه سرمایه‌گذاران را به سمت طلا سوق می‌دهد
در همین حال، قیمت‌های طلا همچنان روند صعودی خود را ادامه می‌دهند و در روز چهارشنبه به رکورد جدید 3,578.5 دلار رسیدند.
اد یاردنی، رئیس Yardeni Research گفت: “نگرانی‌هایی در مورد زیاده‌روی‌های مالی، احتمال بحران بدهی در ژاپن، فرانسه و بریتانیا وجود دارد. واضح است که تعداد بیشتری از سرمایه‌گذاران در حال اضافه کردن طلا به پورتفولیوی خود به عنوان پناهگاهی امن و حفاظتی در برابر بی‌ثباتی مالی هستند.”
معمولاً با افزایش بازدهی اوراق قرضه، طلا به عنوان سرمایه‌گذاری کمتری جذاب می‌شود زیرا هیچ سودی پرداخت نمی‌کند و این امر هزینه فرصت نگه داشتن طلا را افزایش می‌دهد. با این حال، نقش طلا به عنوان یک پوشش در برابر تورم، جذابیت منحصر به فردی به آن بخشیده است، طبق گفته تحلیلگران بازار.
افزایش جذابیت طلا در میان نگرانی‌ها در مورد تورم و سیاست‌های پولی
مایکل رایان، مدرس در دانشگاه وایکاتو گفت: “اکنون تورم به یک خطر emergent تبدیل شده است و طلا تنها گزینه موجود است.” یکی از عواملی که کفه ترازو را به نفع طلا تغییر داده است، سیاسی شدن سیاست‌های پولی است. رایان گفت: “تحول بزرگ واقعاً در مورد ترامپ و دخالت او در استقلال فدرال رزرو است.” اگر استقلال فدرال رزرو به خطر بیفتد، می‌تواند تلاش‌ها برای کنترل تورم را به مخاطره اندازد.
اخیراً رئیس‌جمهور ایالات متحده، دونالد ترامپ، اقدام بی‌سابقه‌ای انجام داد و لیسا کوک، عضو فدرال رزرو را به دلیل تقلب در وام‌های مسکن برکنار کرد، در حالی که فدرال رزرو را تحت فشار قرار داد تا نرخ بهره را کاهش دهد.
بازدهی اوراق قرضه تحت فشار است و سرمایه‌گذاران به سمت طلا می‌روند
در همین حال، سرمایه‌گذاران نگران هستند که دلار ایالات متحده و دیگر ارزهای کاغذی توسط بدهی‌های دولتی بیش از حد، تنش‌های جهانی فزاینده و نگرانی‌هایی که ممکن است بانک‌های مرکزی دیگر نتوانند مستقل عمل کنند، تضعیف شوند. اگر بانک‌های مرکزی تحت فشار قرار گیرند تا بدهی‌های دولتی را با چاپ پول بیشتر تأمین کنند، ارزش این ارزها به شدت کاهش خواهد یافت.
چنانچه بازدهی اوراق قرضه ادامه پیدا کند، سوالاتی مطرح شده است که تا چه حد می‌توانند افزایش یابند تا سرمایه‌گذاران احساس کنند که بازدهی کافی است و مجدداً شروع به خرید بدهی‌های بلندمدت کنند.
ویشنو واراتان، رئیس بخش اقتصاد و استراتژی در بانک میزوهو گفت که احتمال بازگشت اوراق قرضه به زودی زیاد نیست، مخصوصاً اگر انتظارات بر این باشد که فدرال رزرو سریع‌تر از آنچه پیش‌بینی می‌شد، نرخ‌ها را کاهش دهد، که می‌تواند سرمایه‌گذاران را به “قفل کردن” بازدهی بالاتر سوق دهد.
طلا و اوراق قرضه: پناهگاه امن در زمان‌های نامشخص؟
تحلیلگران می‌گویند بخشی از جذابیت طلا به استقلال آن بستگی دارد. برخلاف اوراق قرضه، که وعده بازپرداخت اصل سرمایه را در تاریخ آینده می‌دهند و به همین دلیل نیاز به بازدهی بالاتر برای مقابله با نگرانی‌های تورمی دارند، طلا یک دارایی فیزیکی است که نمی‌تواند به دلیل سوء مدیریت مالی یا دخالت سیاسی کاهش یابد.
در حالی که هم طلا و هم اوراق قرضه به طور سنتی به عنوان دارایی‌های پناهگاهی امن شناخته می‌شوند، اما اساساً متفاوت هستند، طبق گفته آنجلا لان، استراتژیست ارشد در State Street Global Advisors.
او گفت: “اوراق قرضه خزانه‌داری یک مسئولیت مالی هستند. شما یک وعده برای دریافت جریان‌های نقدی در آینده دارید و ارزش آن توسط دولت پشتیبانی می‌شود. اما طلا یک مسئولیت نیست. طلا یک دارایی فیزیکی است که نمی‌تواند خراب، زنگ‌زده یا فرسوده شود و عنصری نادر است که ارزش ذاتی دارد و توسط بسیاری از بانک‌های مرکزی و موسسات جهانی به عنوان یک دارایی ذخیره شناخته می‌شود.”
طلا همچنین به عنوان “نهایت ذخیره ارزش” در جستجوی آن است زیرا سرمایه‌گذاران از بی‌ارزش شدن سیستم ارزهای فیات پشتیبانی شده توسط دلار ایالات متحده می‌ترسند، طبق گفته ویشنو واراتان، رئیس بخش اقتصاد و استراتژی در بانک میزوهو.
