تصمیم احتمالی بانک مرکزی سوئیس برای کاهش نرخ بهره به صفر می‌تواند حاشیه سود بانک‌ها را تهدید و نظام مالی این کشور را وارد مرحله‌ای بی‌سابقه کند.
با نزدیک شدن به نشست آینده بانک مرکزی سوئیس، تحلیل‌گران اقتصادی پیش‌بینی می‌کنند که نرخ بهره در این کشور به سطح صفر کاهش یابد. تصمیمی که هرچند در ظاهر محافظه‌کارانه به‌نظر می‌رسد، اما می‌تواند نظام بانکی سوئیس را در برابر چالشی بزرگ قرار دهد.
در آستانه نشست جدید بانک مرکزی سوئیس (SNB)، تحلیل‌ها حاکی از احتمال کاهش نرخ بهره به سطح صفر هستند؛ اقدامی که می‌تواند پیامدهای قابل‌توجهی برای بانک‌های این کشور در پی داشته باشد. بر اساس ارزیابی اقتصاددانان، انتظار می‌رود بانک مرکزی در هفته جاری نرخ بهره را یک‌چهارم درصد کاهش دهد. این تصمیم، نه تنها پایانی بر دوره کوتاه نرخ‌های بهره مثبت در سوئیس خواهد بود، بلکه برای نخستین‌بار نرخ بهره را دقیقاً در سطح صفر قرار می‌دهد—سطحی که پیش از این هیچ‌گاه در سیاست‌گذاری پولی این کشور تجربه نشده بود.
زمین ناشناخته برای نظام بانکی
تا کنون، بانک مرکزی سوئیس یا نرخ بهره را در محدوده منفی قرار داده و یا به‌طور مستقیم به نرخ‌های مثبت بازگشته است. در دوره‌ای نرخ بهره حتی به منفی ۰.۷۵ درصد رسید—پایین‌ترین سطح در سطح جهانی. اما ایستادن بر نقطه صفر، حالتی بینابینی و شاید مبهم است که تحلیل‌گران آن را “سرزمین بی‌طرفی خطرناک” توصیف می‌کنند.
از یک سو، بانک‌ها در نرخ بهره صفر دیگر قادر به دریافت سود از سپرده‌های مشتریان نیستند و از سوی دیگر، بدون ورود به محدوده منفی، توجیهی برای تحمیل هزینه به مشتریان نیز ندارند. این وضعیت می‌تواند حاشیه سود بانک‌هایی مانند UBS، PostFinance و Zuercher Kantonalbank را بیش از پیش فشرده کند.
دلیل اصلی تصمیم بانک مرکزی چیست؟
سیاست‌گذاران سوئیسی به دنبال افزایش سطح قیمت‌ها هستند که تحت تأثیر قدرت بی‌سابقه فرانک در برابر دلار آمریکا به شدت کاهش یافته است. ارز ملی سوئیس در ماه آوریل به بالاترین سطح ده‌ساله خود در برابر دلار رسید؛ حرکتی که تحت تأثیر بحران‌های جهانی و تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های امن رقم خورد.
در چنین شرایطی، کاهش نرخ بهره به صفر می‌تواند راهکاری برای تضعیف فرانک و در نتیجه، تقویت تورم داخلی باشد. با این حال، چنین اقدامی هزینه‌هایی نیز دارد که عمدتاً بر دوش بانک‌های تجاری خواهد افتاد.
نارضایتی نظام بانکی از سناریوی صفر
کارشناسان بانکی هشدار می‌دهند که نرخ بهره صفر، در صورت تداوم، می‌تواند به کاهش درآمدهای بهره‌ای بانک‌ها منجر شده و توان آنها در اعطای تسهیلات و جذب سپرده را کاهش دهد. آوسانو کجراتی کریولی، تحلیل‌گر بانک ZKB در این‌باره می‌گوید:
«نرخ بهره صفر در درازمدت بدترین سناریو برای بانک‌های سوئیسی است. ممکن است در چند ماه اول تأثیر چندانی نداشته باشد، اما اگر ادامه یابد، چالش‌برانگیز خواهد شد.»
بازگشت به نرخ‌های منفی؟
جالب آنکه رئیس بانک مرکزی سوئیس، مارتین اشلاگل، اخیراً تأکید کرده که بازگشت به نرخ‌های منفی همچنان یکی از گزینه‌های روی میز است، هرچند خودش نیز اذعان دارد که “هیچ‌کس چنین چیزی را دوست ندارد”. این سخنان نشان می‌دهد که سیاست‌گذاران در سوئیس همچنان به ابزارهای غیرمتعارف سیاست پولی برای مقابله با تورم پایین متوسل خواهند شد—حتی اگر این ابزارها به زیان بانک‌ها تمام شوند.
جمع‌بندی:
تصمیم احتمالی بانک مرکزی سوئیس برای کاهش نرخ بهره به صفر، هرچند با هدف مهار قدرت فرانک و تحریک رشد اقتصادی اتخاذ می‌شود، اما می‌تواند تأثیرات بلندمدتی بر نظام بانکی کشور بگذارد. در فضایی که نرخ بهره نه آن‌قدر پایین است که هزینه‌سازی کند و نه آن‌قدر بالا که درآمدزایی داشته باشد، بانک‌ها در موقعیتی دشوار قرار خواهند گرفت. در نهایت، تداوم این وضعیت می‌تواند به بازنگری در مدل‌های کسب‌وکار بانک‌های سوئیسی منجر شود.
