در هفته‌ای که هزینه‌های استقراض در سطح جهانی افزایش یافته‌اند، بازده اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) در تمامی سررسیدها بالا رفت؛ این اتفاق در حالی رخ داد که نتیجه مزایده اوراق ۳۰ ساله دولت ژاپن بهتر از حد انتظار بود. این روند بار دیگر نگرانی‌ها درباره وضعیت مالی ژاپن، تمایل سرمایه‌گذاران به اوراق بلندمدت، و پیامدهای گسترده‌تر در بازارهای بدهی جهانی را برجسته کرد.
در مزایده اوراق ۳۰ ساله، نسبت پوشش تقاضا (Bid-to-Cover Ratio) به عدد ۳.۵۸ رسید که بالاترین سطح از فوریه تاکنون است و نسبت به عدد ۲.۹۲ در مزایده ماه ژوئن رشد قابل‌توجهی را نشان می‌دهد. این موضوع نشانه‌ای از وجود تقاضای قابل‌قبول و موفقیت نسبی سیاست‌گذاران در کنترل نوسانات بازار اوراق است. با این حال، کمترین قیمت پذیرفته‌شده کمتر از حد انتظار بود که نشان‌دهنده احتیاط ادامه‌دار فعالان بازار است.
بازده اوراق ۳۰ و ۴۰ ساله هرکدام ۸ واحد پایه (bps) افزایش یافتند و به ترتیب به ۲.۹۶۵٪ و ۳.۱۴٪ رسیدند. این افزایش بازده‌ها هم‌زمان با رشد مشابه در بازار اوراق انگلستان و آمریکا رخ داد؛ جایی که نگرانی درباره افزایش کسری بودجه، بر روند بازارها سایه انداخته است.
«افزایش تند نرخ‌های بلندمدت در انگلستان به دلیل نگرانی از گسترش هزینه‌های مالی دولت، به احتمال زیاد باعث نگرانی درباره چشم‌انداز مالی ژاپن نیز شده است.»
– کازویا فوجیوارا، استراتژیست اوراق در Mitsubishi UFJ Morgan Stanley
در تلاش برای کنترل بازار، وزارت دارایی ژاپن (MOF) اعلام کرده بود که از ژوئن، میزان انتشار اوراق ۲۰، ۳۰ و ۴۰ ساله را تا مارس ۲۰۲۶ به میزان ۳.۲ تریلیون ین (۲۲ میلیارد دلار) کاهش خواهد داد. این کاهش عرضه با هدف جلوگیری از افزایش شدید بازده اوراق صورت گرفته است. از سوی دیگر، بانک مرکزی ژاپن (BOJ) نیز روند خروج از خرید اوراق را به شکل آهسته‌تری دنبال می‌کند که به‌نوعی حمایت از بازار محسوب می‌شود.
مارتین وتن، استراتژیست بازارهای مالی در بانک Westpac گفت: «نتیجه مزایده شاید درخشان نباشد، اما به اندازه کافی خوب بود.» او تأکید کرد که کاهش عرضه مدت‌ها پیش پیش‌بینی شده بود و در نتیجه بازار از قبل آن را در قیمت‌ها لحاظ کرده بود.
از منظر فنی، تفاوت بین قیمت میانگین و کمترین قیمت پذیرفته‌شده (Tail) در این مزایده به ۰.۳۱ رسید که نسبت به مزایده قبلی (۰.۴۹) کاهش داشته و نشان‌دهنده ثبات نسبی در قیمت‌گذاری‌هاست، هرچند بازار همچنان محتاطانه رفتار می‌کند.
شویچی اوساکی، مدیر پرتفوی ارشد در شرکت Meiji Yasuda Asset Management، گفت: «مزایده کمی ضعیف بود، اما به‌نظر نمی‌رسد که باعث آشفتگی در بازار شود.»
چند روز قبل نیز، مزایده اوراق ۱۰ ساله دولت ژاپن با تقاضای قوی مواجه شد و کمی از نگرانی‌ها کاست. با این حال، سقوط شدید اوراق انگلستان در روز چهارشنبه، بار دیگر نگرانی‌های جهانی درباره پایداری مالی دولت‌ها را زنده کرد، به‌ویژه با نزدیک شدن به انتخابات تابستانی ژاپن.
مارک کرنفیلد، استراتژیست بازار در Bloomberg: «مزایده امروز اوراق ۳۰ ساله با معیارهای قوی برگزار شد، نسبت پوشش بهبود یافت اما قیمت‌های پایین‌تر از انتظار همچنان چالش‌برانگیز است. در بازار ثانویه، بازده ۲.۸ درصدی جذابیت چندانی ندارد، به‌ویژه در مقایسه با سقف ۳.۲ درصدی امسال.»
مزایده آتی اوراق ۲۰ ساله در تاریخ ۱۰ ژوئیه، محک مهم بعدی برای ارزیابی تمایل سرمایه‌گذاران بلندمدت خواهد بود. در همین حال، در فضای سیاسی ژاپن، حزب لیبرال دموکرات (LDP) وعده‌هایی مانند افزایش حقوق‌ها و رساندن تولید ناخالص داخلی به ۱ کوادریلیون ین را به‌عنوان شعارهای اصلی انتخاباتی مطرح کرده است.
در گفت‌وگویی با بلومبرگ، «ایتسونوری اونودرا» رئیس سیاست‌گذاری LDP و وزیر سابق دفاع، اعلام کرد که چشم‌انداز مالی کشور به سطح هشدار زرد رسیده و با افزایش هزینه‌ها، اوضاع بودجه‌ای ژاپن شکننده‌تر از گذشته شده است.
شوکی اوموری، استراتژیست ارشد در Mizuho Securities گفت: «تا زمانی که مزایده اوراق ۲۰ ساله را نبینیم، نمی‌توانیم تصویر کامل تقاضای سرمایه‌گذاران را ترسیم کنیم؛ اما این مزایده ۳۰ ساله قدری خیال بازار را راحت کرد.»
