Perakende yatırımcıların “yapay zeka balonu” endişeleri, Ağustos ayındaki zirveden bu yana hızla azaldı — bazı stratejistler bu değişimi, yapay zekâyla ilgili hisse senetlerinin çılgınlık nihayet patlamadan önce hâlâ yükselme potansiyeline sahip olduğuna işaret eden bir gösterge olarak değerlendiriyor.
Son üç yıla ait Google Trends verilerine göre, ABD ve dünya genelinde “AI bubble” terimi için yapılan aramalar 20–21 Ağustos’ta en yüksek seviyeye ulaştı ve “stock market bubble”, “AI boom” ve “crypto bubble” gibi ifadelerin aramalarını açık ara geçti.
Bu endişe dalgası, MIT tarafından yapılan bir raporun, jeneratif yapay zekaya 30 ila 40 milyar dolar yatırım yapan şirketlerin %95’inin herhangi bir getiri elde etmediğini ortaya koymasının ardından geldi. Neredeyse aynı dönemde Meta, yeni yapay zekâ departmanı için işe alımları durdurdu ve OpenAI’in uzun zamandır beklenen ChatGPT-5 lansmanı yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı.
“Yapay zeka balonu” ilgisinin düşmesi daha fazla yükselişe işaret edebilir
Deutsche Bank stratejisti Adrian Cox, arama ilgisindeki düşüşü ilk fark eden kişi olarak, balon döngülerinin genellikle aşamalar hâlinde ilerlediğini, doğrusal olmadığını söyledi. Cox, “Balonlar düzgün ve lineer bir süreç değildir,” yazarak, piyasaların “balon” terimi yaygın hale geldikten sonra bile uzun süre yükselmeye devam ettiğini belirtti.
Cox, mevcut yapay zekâ heyecanını 1990’ların sonlarındaki dot-com balonunun son aşamalarına benzetti; o dönemde Nasdaq Composite endeksi Ekim 1999’a kadar geçen 12 ayda iki katına çıktı ve Mart 2000’deki çöküşten önce neredeyse tekrar iki katına çıktı. Endeks sonunda Ekim 2002’ye kadar değerinin yaklaşık %78’ini kaybetti.
Cox ayrıca geçmişteki spekülatif çılgınlıkları —1840’larda İngiliz demiryolu patlamasından 18. yüzyıldaki South Sea balonuna kadar— keskin bir düzeltme öncesinde coşkunun nasıl sürebileceğine örnek olarak gösterdi.
Stratejistler, yapay zekâ rallisinin devam etme alanı olduğunu düşünüyor
Bazı Wall Street analistleri, yapay zekâ hisselerinin gerçeklerle yüzleşmeden önce şişmeye devam edebileceğini düşünüyor. Bank of America’dan Nitin Saksena, “Bitmeden önce yapay zekâdan daha büyük bir balonun ortaya çıkacağını düşünüyoruz,” yazarak, fiyatlar daha da yükseldikçe değerlemeye odaklı yatırımcıların yeniden piyasaya girebileceğini ekledi.
Yatırım şirketi GQG Partners, 11 Eylül tarihli bir paylaşımda aynı görüşü dile getirerek, büyük teknoloji şirketleri hâlâ baskın olsa da, “geçmişe dayalı kalitelerinin” risklerin arttığını gösterdiğini belirtti. Firma, “Bizim görüşümüze göre, mevcut yapay zekâ patlamasının sonuçları dot-com döneminden daha kötü olabilir, çünkü ölçeği —ekonomi ve piyasa ile karşılaştırıldığında— çok daha büyük,” dedi.
Yatırımcılara çeşitlendirme önerisi
MRB Partners stratejisti Salvatore Ruscitti, yatırımcıların “ikili risklerle” karşı karşıya olduğunu — devam eden yapay zekâ coşkusu ve ABD hisse senedi piyasasının yüksek derecede yoğunlaşmış olması, S&P 500’deki en büyük 10 şirketin toplam piyasa değerinin %40’ından fazlasını temsil etmesi — uyardı.
Ruscitti, yatırımcıların ABD sektörleri ve uluslararası pazarlarda daha geniş bir çeşitlendirme yapmalarını önerdi; burada risk/ödül oranı daha avantajlı görünüyor.
Artan temkinliliğe rağmen, güçlü kazanç beklentileri ve faiz indirimleri umutları piyasadaki kazançları desteklemeye devam ediyor. S&P 500 de dahil olmak üzere ABD’nin başlıca endeksleri bu hafta yeni rekor seviyelere yükseldi; yatırımcılar, Nisan ayından bu yana rallinin büyük bölümünü yönlendiren mega teknoloji ve yapay zekâ liderlerine akın etti.
