Wall Street, piyasadaki birkaç olumsuz rüzgara rağmen düşüş baskılarına karşı direnmeye devam ediyor. ABD’de hayal kırıklığı yaratan bir iş raporu, Nvidia’daki sert düşüş, Bitcoin’in zayıflığı ve yüksek profilli IPO’ların çöküşü, bu yılki hisse senedi rallisini yalnızca hafifçe yavaşlattı.
Zayıf İş Raporu, Faiz İndirimi Beklentilerini Canlandırıyor
Ağustos ayında istihdam sadece 22.000 kişi arttı; bu, tahminlerin yalnızca üçte biri ve üç aylık ortalamayı genellikle resesyon öncesinde görülen seviyelere taşıdı. Bu durum, önümüzdeki haftalarda Federal Reserve’den bir faiz indirimi beklentilerini artırdı, Hazine tahvillerinde bir ralliyi tetikledi, ancak banka ve döngüsel tüketici hisseleri üzerinde baskı oluşturdu.
Buna rağmen, yatırımcılar hızla odaklarını değiştirdi; konut hisselerine, küçük sermayeli şirketlere ve Broadcom, Alphabet ve Apple gibi teknoloji devlerine yöneldi. Bu, Nvidia ve Microsoft’taki zayıflığı telafi etmeye yardımcı oldu.
Nvidia Düşüyor, Broadcom Öne Çıkıyor
Piyasadaki AI ticaretinin en büyük sürücüsü olan Nvidia, yedi seansta %8 düştü ve 50 günlük hareketli ortalamasının altına indi. Bitcoin de benzer bir yol izleyerek Ağustos zirvesinden %10 düştü.
Buna karşın liderlik kaybolmadı, sadece değişti. Broadcom, güçlü bir kazanç raporunun ardından yükseldi ve iki yıllık kazancını %283’e çıkararak Nvidia’nın %244’ünü geçti. Broadcom ve Nvidia birlikte artık S&P 500’ün %10’unu oluşturuyor — bu, yapay zekanın ABD hisseleri için ne kadar kritik olduğunu gösteriyor.
IPO Patlaması Çöküşe Dönüştü
Son dönemdeki büyük IPO’lar, Figma, Circle, CoreWeave, Chime Financial ve Bullish dahil, şimdi listelenme sonrası zirvelerinden %40–60 düşmüş durumda. Tarihsel olarak zayıf Eylül mevsimselliği ve yüksek hisse değerlemeleri ile birlikte bu ortam zorlayıcı görünebilir.
Buna rağmen, S&P 500 yılbaşından bu yana hala %10 artmış durumda ve tüm zamanların en yüksek seviyesinin %1’inden daha az altında.
Ekonomi Desteğe İhtiyaç Duyuyor, Ama Acil Değil
Zayıf iş verisi, ABD’deki büyüme ivasıyla ilgili endişeler yarattı. Daha önce 2024’te faiz indirimi beklemeyen Bank of America ekonomistleri, artık bu yıl iki indirim öngörüyor; Fed Başkanı Jerome Powell’ın işgücü piyasası risklerine yaptığı vurguya atıfta bulunuyorlar.
Buna rağmen, azalan yabancı işçi sayısı ve yaşlanan nüfus gibi yapısal faktörler, işsizliği istikrara kavuşturmak için gereken iş sayısını azaltmış durumda ve bu sayı artık ayda 50.000’in altında. Sermaye harcamaları, güçlü hizmet faaliyetleri ve devlet açıkları şu ana kadar GSYİH büyümesini dirençli tutuyor.
Değerlemeler Hâlâ Bir Sınır Oluşturuyor
Dirence rağmen, değerlemeler hâlâ bir kısıtlama oluşturuyor. S&P 500’ün ileriye dönük F/K oranı yaklaşık 22,5 seviyesinde ve bu, son üç yılda rallilerin durduğu seviyeye yakın. Nasdaq 100 de 28 F/K ile benzer bir dirençle karşı karşıya.
Analistler, Fed’in gevşetici politikalarının ralliyi uzatabileceğini, ancak yüksek değerleme seviyesinin uzun vadeli getirileri sınırlayabileceğini uyarıyor.
