Başkan Donald Trump yönetimindeki ticaret gerilimleri yoğunlaşmaya hazır görünüyor; birkaç temel faktör daha fazla tırmanışa işaret ediyor. Canlı piyasalar, dirençli ABD ekonomisi, artan gümrük gelirleri, ticaret ortaklarından sınırlı tepkiler ve elverişli iç siyaset, ticaret çatışmasının derinleşebileceğini gösteriyor; bu durumun orta vadede küresel üretimi 0,7 yüzde puanı azaltacağı tahmin ediliyor.
- Piyasa Koşulları Risk Almayı Teşvik Ediyor
ABD hisseleri rekor seviyelere ulaşırken, Trump popüler olmayan politikalardan kaçınmak için daha az baskı hissediyor. Ticaret gerilimlerinin tetiklediği olası piyasa satışlarına dair sermaye piyasalarının endişesi, “Trump putu” olarak adlandırılan ve herhangi bir düşüşün müdahale ile takip edileceğini ima eden durumla hafifletildi. Yatırımcılar, yeni ticaret duyurularından giderek daha az etkileniyor ve bunları “yeni normal” olarak görüyor. Bu rahatlık, düşük finansal piyasa oynaklığı ile birleştiğinde, yüksek tarifelerin artık olağanüstü önlemler olarak görülmemesi nedeniyle ticaret tırmanış riskini artırıyor. - ABD Ekonomisinin Direnci
ABD ekonomisi sağlamlığını koruyor; ikinci çeyrekte GSYİH büyümesi toparlandı ve üçüncü çeyrek için iyimser projeksiyonlar var. 2025 için revize edilmiş büyüme tahminlerine rağmen, ABD ekonomisi birçok gelişmiş ekonomiyi geride bırakacak. Ticaret savaşı sırasında uygulanan tarifeler, önceki on yıllara göre daha yüksek olmasına rağmen henüz önemli ekonomik zararlara neden olmadı. Bu tarifelerin enflasyonist etkisi de beklenenden daha yavaş oldu, bu da ABD ekonomisinin ticaret gerilimlerine rağmen büyümeye devam etmesini sağladı. - Artan Gümrük Gelirleri ABD Bütçesine Yarar Sağlıyor
ABD hükümeti, gümrük vergilerinde önemli bir artış gördü; ikinci çeyrekte 66 milyar dolarlık rekor bir toplama ulaşıldı, önceki yıllarda ortalama 7 milyar dolardan azdı. Bu artan gelirler, 2025’te GSYİH’nin %5,4’ü olarak tahmin edilen büyüyen bütçe açığını dengelemeye yardımcı oluyor ve tarif politikalarını gevşetme teşviklerini azaltıyor. - Ticaret Ortaklarından Sınırlı ve İkili Tepkiler
Birçok ülke misilleme tarifeleriyle tehdit edilse de, yalnızca Çin ve Kanada önemli karşı önlemler aldı. AB ve İngiltere gibi diğer ülkeler, küresel tedarik zincirlerini bozmamak veya ticaret gerilimlerini tırmandırmamak için temkinli davrandı. Bunun yerine, ülkeler ABD’ye 1 trilyon dolardan fazla yatırım yaptı, ABD ithalatına uygulanan tarifeleri düşürdü ve pazar erişimini kolaylaştırdı. Ticaret müzakerelerindeki bu ikili yaklaşım, ortakların durumu kötüleştirebilecek çok taraflı önlemlerden kaçınması nedeniyle ABD’ye rekabet avantajı sağladı. - İç Siyaset Tırmanışı Destekliyor
Trump, Cumhuriyetçi seçmenler arasında güçlü bir onay oranına sahip, bu da 2026 ara seçimlerinde kayıp endişelerini hafifletiyor. Son yasalarla güçlendirilmiş siyasi sermaye ile Trump, önemli bir iç muhalefet olmadan ticaret savaşını sürdürebilir. Tabanının desteği, olağan siyasi kısıtlamalar olmadan agresif ticaret politikalarını takip etmesini sağlıyor.
Yükselen Tarifeler Küresel Ekonomiyi Etkiliyor
ABD gümrük vergileri ortalaması, son on yıllarda en yüksek seviyelere ulaştı; şu anda %18,6, 2024’te %2,5 ve 2016’da %1,5’ti. “Kurtuluş Günü” dönemindeki %30’luk zirveye ulaşmasa da, 1930’lardan beri görülmemiş seviyelerde. Bu tırmanışın küresel sonuçları var; orta vadede küresel üretimin 0,7 yüzde puanı azalacağı tahmin ediliyor. ABD biraz daha büyük bir etki yaşarken, AB daha ılımlı bir etki görecek. Sonuç olarak, küresel büyüme tahminleri düşürüldü, ticaret çatışmasının dalga etkileri vurgulanıyor.
Özet
Trump yönetimindeki ABD ticaret savaşı, canlı piyasa koşulları, dirençli ekonomi, artan gümrük gelirleri, sınırlı ortak tepkileri ve elverişli iç siyaset nedeniyle tırmanmaya hazır. Küresel üretim orta vadede %0,7 azalacak, ABD biraz daha fazla etkilenecek. Ticaret tepkileri büyük ölçüde ikili kaldığından, ABD güçlü bir pozisyon koruyor, bu da tarifelerin devamlı artışı ve küresel ekonomik aksamalara yol açabilir.
