Ожидается, что Федеральная резервная система США (ФРС) объявит о своем последнем решении по монетарной политике в среду вместе с обновленным Сводным отчетом экономических прогнозов (SEP), широко известным как «dot plot».
Рынки в целом ожидают, что центральный банк осуществит первое снижение ставки с декабря прошлого года, снизив ключевую ставку до диапазона 4,00%-4,25%.
Ожидания рынка перед решением ФРС
Инструмент CME FedWatch показывает, что инвесторы оценивают вероятность более крупного шага всего в 6%, при этом учитывая 80% шанс совокупного снижения на 75 базисных пунктов до конца года. Это подразумевает, что рынки ожидают три последовательных снижения на 25 базисных пунктов на каждой из оставшихся встреч, если не произойдет исключительное снижение.
Июньский SEP прогнозировал снижение на 50 базисных пунктов в 2025 году, за которым следовало по 25 базисных пунктов в 2026 и 2027 годах — значительно меньше текущих рыночных ожиданий. В то время семь из 19 представителей ФРС ожидали отсутствия снижения в 2025 году, в то время как другие прогнозировали от одного до трех снижений.
Слабые данные по рынку труда изменили прогнозы
С июня более мягкий рынок труда изменил ожидания. В августе количество рабочих мест вне сельского хозяйства выросло всего на 22 000, а уровень безработицы увеличился до 4,3%. Более того, предварительная корректировка показала, что общее число занятых вне сельского хозяйства в марте 2025 года было на 911 000 меньше, чем ранее сообщалось.
В своем выступлении 22 августа на симпозиуме в Джексон-Хоул председатель ФРС Джером Пауэлл признал растущие риски для рынка труда, отметив, что инфляционное давление, вызванное тарифами, вероятно, носит временный характер.
Этот фон указывает на то, что мандат ФРС по поддержке максимальной занятости может временно превалировать над целью ценовой стабильности.
Аналитики TD Securities отметили: «Будущие указания, вероятно, будут склоняться к мягкой политике из-за недавних слабых отчетов по рынку труда, но не чрезмерно, поскольку риск превышения инфляции остается ключевым», добавив, что обновленный SEP может по-прежнему показать два снижения в 2025 году, но с прогнозами, слегка смещенными в более жестком направлении.
Политические события увеличивают неопределенность
Прогнозы ФРС также могут быть под влиянием недавних политических событий. В понедельник республиканцы в Сенате подтвердили назначение Стивена Миран—считающегося «голубем»—в Совет управляющих ФРС. Ожидается, что Миран проголосует на этой неделе и может поддержать более агрессивное снижение на 50 базисных пунктов.
Тем временем, члены ФРС Мишель Боуман и Кристофер Уоллер, потенциальный преемник Пауэлла, также могут склоняться к мягкой политике, как это было в июле. Губернатор Лиза Кук, место которой оспаривалось, теперь, как ожидается, примет участие после того, как апелляционный суд отклонил юридическую жалобу на ее позицию.
Когда и как решение может повлиять на EUR/USD
ФРС опубликует свое решение и обновленный SEP в 18:00 по Гринвичу, после чего в 18:30 состоится пресс-конференция Пауэлла.
Реакция доллара будет зависеть как от величины снижения, так и от будущих указаний:
Неожиданное снижение на 50 базисных пунктов может изначально оказать сильное давление на доллар, хотя оправдание в виде «фронт-лоадинга» может ограничить дальнейшее снижение.
Стандартное снижение на 25 базисных пунктов также может ослабить доллар, если SEP сигнализирует о нескольких снижениях в 2025 году.
Напротив, если dot plot прогнозирует только одно или два снижения, доллар может найти поддержку.
Внимание рынка также будет сосредоточено на тоне Пауэлла. Беспокойство о состоянии рынка труда, вероятно, окажет давление на доллар, тогда как твердый акцент на инфляционные риски может обеспечить поддержку.
Аналитики Deutsche Bank ожидают, что обновленный SEP отразит общее снижение на 75 базисных пунктов в 2025 году по сравнению с 50 базисными пунктами в июне. «Эта встреча может стать первой с 2019 года, где произойдут множественные разногласия как со стороны «ястребов», так и «голубей»», — отметили они.
Технический прогноз EUR/USD
«Индекс RSI на дневном графике держится выше 50, пара торгуется выше 20- и 50-дневных скользящих средних. Сопротивление расположено на уровне 1,1830, далее 1,1900 и 1,2000. Снизу поддержка видна в диапазоне 1,1680-1,1660, перед 1,1540.»
