Торговые напряжения при администрации Дональда Трампа, похоже, будут усиливаться, и несколько ключевых факторов указывают на дальнейшую эскалацию. Оживленные рынки, устойчивая экономика США, рост таможенных доходов, ограниченные ответы торговых партнеров и благоприятная внутренняя политика свидетельствуют о том, что торговый конфликт может углубиться, что, по оценкам, приведет к сокращению мирового производства на 0,7 процентных пункта в среднесрочной перспективе.
1- Условия рынка способствуют риску
С рекордными показателями американских акций Трамп испытывает меньше давления, чтобы избегать непопулярных мер. Опасения рынков капитала по поводу распродаж из-за торговых напряжений смягчаются так называемым «путом Трампа», предполагающим, что любой спад будет сопровождаться вмешательством. Инвесторы все меньше реагируют на новые торговые объявления, считая их «новой нормой». Это благодушие в сочетании с низкой волатильностью финансовых рынков увеличивает риск дальнейшей эскалации торговли, поскольку высокие тарифы больше не воспринимаются как нечто экстраординарное.
2- Устойчивость экономики США
Экономика США остается устойчивой, с восстановлением роста ВВП во втором квартале и оптимистичными прогнозами на третий. Несмотря на пересмотренные прогнозы роста на 2025 год, экономика США продолжает опережать многие развитые экономики. Хотя тарифы, введенные во время торговой войны, выше, чем в предыдущие десятилетия, они пока не нанесли существенного экономического ущерба. Инфляционное воздействие этих тарифов также оказалось медленнее, чем ожидалось, что позволяет экономике США продолжать расти.
3- Рост таможенных доходов поддерживает бюджет США
Правительство США зафиксировало значительный рост таможенных сборов, достигнув рекордных 66 миллиардов долларов во втором квартале по сравнению со средним показателем менее 7 миллиардов долларов в предыдущие годы. Эти доходы помогают компенсировать нарастающий дефицит бюджета, который, по оценкам, составит 5,4% ВВП в 2025 году, что снижает стимулы для смягчения тарифной политики.
4- Ограниченные и двусторонние ответы торговых партнеров
Хотя многие страны столкнулись с угрозами ответных тарифов, только Китай и Канада существенно отреагировали контрмерами. Другие страны, включая ЕС и Великобританию, осторожничают, чтобы не нарушить глобальные цепочки поставок и не усугубить торговые напряжения. Вместо этого страны инвестировали более 1 триллиона долларов в США, снизили тарифы на американский импорт и облегчили доступ к своим рынкам. Такой двусторонний подход к торговым переговорам дает США конкурентное преимущество, поскольку партнеры избегают многосторонних мер, которые могут ухудшить ситуацию.
5- Внутренняя политика поддерживает эскалацию
Рейтинг одобрения Трампа остается высоким среди республиканских избирателей, что снижает опасения по поводу потерь на промежуточных выборах 2026 года. С политическим капиталом, укрепленным недавними законами, Трамп может продолжать торговую войну без значительного внутреннего сопротивления. Поддержка его базы позволяет ему проводить агрессивную торговую политику без обычных политических ограничений.
Рост тарифов влияет на мировую экономику
Средние таможенные пошлины США достигли самого высокого уровня за десятилетия, составив 18,6% по сравнению с 2,5% в 2024 году и 1,5% в 2016 году. Хотя они не достигли 30%, как в период «Дня освобождения», они остаются на уровнях, невиданных с 1930-х годов. Эта эскалация имеет глобальные последствия, и, по прогнозам, мировое производство сократится на 0,7 процентных пункта в среднесрочной перспективе. США ощутят чуть более сильное воздействие, тогда как ЕС — более умеренное. В результате глобальные прогнозы роста были пересмотрены в сторону понижения, что подчеркивает волновые эффекты торгового конфликта.
Резюме
Торговая война США при Трампе готова к дальнейшей эскалации из-за оживленных рынков, устойчивой экономики, роста таможенных доходов, ограниченных ответов партнеров и благоприятной внутренней политики. Мировое производство, вероятно, сократится на 0,7% в среднесрочной перспективе, с чуть большим воздействием на США. Поскольку торговые ответы остаются в основном двусторонними, США сохраняют сильную позицию, что может привести к дальнейшему повышению тарифов и экономическим потрясениям в мировом масштабе.
