Бывший председатель Совета экономических консультантов Белого дома Джаред Бернстайн выступил с резким предупреждением: динамика роста госдолга США становится всё более похожей на кризис с невыплатой студенческих кредитов. Экономический анализ Бернстайна указывает, что бюджетная политика Вашингтона выходит на опасный путь, который может привести к «шоку долга».
От скептицизма к тревоге: смена позиции Бернстайна
Ранее Бернстайн был так называемым «голубем» по вопросам госдолга — он считал, что дефицит бюджета не всегда представляет угрозу. Но сегодня, по его словам, рост затрат на обслуживание долга становится серьезным риском. По аналогии с выпускниками, чей доход не поспевает за ростом выплат по кредитам, США могут столкнуться с ситуацией, когда доходы бюджета будут расти медленнее, чем выплаты по процентам долга.
Аналогия со студенческими кредитами
Опыт с ростом задолженности по студенческим займам (с 387 млрд до 1,8 трлн долларов с 2000 по 2020 год) показал, к чему приводит несостоятельность выплат. Сегодня экономика США подходит к аналогичной черте: впервые за долгое время реальные доходности 10-летних казначейских облигаций и прогноз по ВВП сходятся примерно на уровне 2%.
Влияние политики Трампа: тарифы и снижение налогов
Бернстайн отмечает, что пандемия, быстрые темпы инфляции и агрессивное повышение ставок ФРС усугубили ситуацию. Однако виновником роста долговой нагрузки он считает, прежде всего, тарифные войны и масштабные налоговые послабления при Трампе: они снижают деловую активность, разгоняют инфляцию и повышают стоимость обслуживания долга.
Последствия: рост государственных расходов и дефицита
На сегодняшний день расходы США на обслуживание долга превышают траты даже на Medicare и оборону. Уже в следующем году выплаты по процентам могут достичь 1 триллиона долларов — это вторая по размеру статья бюджета после соцобеспечения. Если курс на снижение налогов и рост расходов не изменится, уровень госдолга к ВВП может сравниться с послевоенными рекордами.
Goldman Sachs предупреждает: сочетание высокого дефицита и роста реальных ставок загоняет США в зону фискального риска.
Экономический анализ и перспективы
Экономические риски включают:
- Рост стоимости обслуживания долга, вытесняющий другие государственные расходы.
- Возможность потери доверия рынков, что приведёт к новому витку финансового кризиса.
- Необходимость политических решений: Бернстайн призывает к принятию автоматизированных антикризисных механизмов для реагирования на долговые потрясения.
В ситуации, когда новая реальность долга создает риски для всей экономики и рынка, Бернстайн подчеркивает: игнорировать их уже опасно.
