Analyse exclusive iXbroker
Dans une manœuvre qui a retenu l’attention de la finance mondiale, le milliardaire britannique Terry Smith, fondateur du fonds d’investissement Fundsmith, a récemment opéré un profond remaniement de portefeuille. Selon les derniers rapports trimestriels (Formulaire 13F), Smith a totalement soldé sa position sur Apple (AAPL) — un pilier classique des portefeuilles “blue chips” — et a simultanément multiplié par onze son exposition sur Zoetis (ZTS), leader mondial de la santé animale.
Pourquoi ce choix radical ? Quelles leçons pour les investisseurs, et quelles conséquences pour les marchés traditionnels et alternatifs ?
Pourquoi Terry Smith quitte-t-il Apple ?
Une croissance historique… et une attractivité ‘valeur’ en déclin
Apple attire depuis longtemps les investisseurs avec sa fidélité client inégalée, la rentabilité de sa branche services, et son programme massif de rachats d’actions. Depuis 2013, Apple a racheté plus de 775 milliards de dollars de ses propres actions, réduisant de plus de 43 % le nombre d’actions en circulation et boostant de facto son bénéfice par action.
Pourtant, entre le troisième trimestre 2022 et 2024, Smith a vendu la totalité de ses 1.597.544 actions Apple. Les raisons principales :
- Prise de bénéfices : Fundsmith était entré autour de 150 ;lasorties’estfaiteau−dessusde220 ; la sortie s’est faite au-dessus de 220 ;lasorties’estfaiteau−dessusde220, assurant un gain appréciable à court terme.
- Valorisation élevée : Apple se négocie à environ 33 fois ses bénéfices — un niveau historiquement élevé, peu compatible avec une croissance modérée.
- Croissance en panne : Malgré l’augmentation du BPA grâce au rachat d’actions, le bénéfice net d’Apple stagne, voire recule légèrement depuis trois ans.
Même l’arrivée de l’IA chez Apple ne semble plus suffire à convaincre Smith, qui juge que l’innovation technologique seule ne peut justifier de tels multiples boursiers.
Pourquoi Zoetis ? Un pari géant sur la santé animale
Un secteur en plein essor, boosté par des tendances durables
Smith ne s’est pas contenté de quitter Apple : il a massivement accru sa position Zoetis, désormais plus de 2,3 millions d’actions au portefeuille, faisant grimper le poids de la société de +1 000 % en un trimestre.
Qu’est-ce qui rend Zoetis si attractif ?
- Croissance explosive du secteur : Selon plusieurs études, le marché mondial de la santé animale devrait passer de 67 milliards en2024aˋ149milliards en 2024 à 149 milliards en2024aˋ149milliards en 2032 (+10,5 % de croissance annuelle).
- Demande non-cyclique : Même en période de crise économique, les propriétaires d’animaux réduisent rarement leurs dépenses de santé animale, créant une demande stable et résiliente.
- Portefeuille produit exceptionnel : Plus de 300 produits pour 8 espèces animales, dont 17 médicaments générant chacun plus de 100 M$ de ventes annuelles.
- Valorisation raisonnable : Le PER prévisionnel 2026 de Zoetis est inférieur à 22, soit une décote de plus de 30 % par rapport à sa moyenne sur 5 ans.
- Croissance par acquisitions : Les rachats comme Performance Livestock Analytics, Fish Vet Group et Basepaws soutiennent la diversification et la capacité d’innovation, réduisant la dépendance à un médicament unique.
Smith fonde son raisonnement sur un principe simple : dans un contexte de valorisations tendues pour la tech, les marchés de croissance défensifs et robustes sont plus attrayants.
iXDeep : Analyse de l’impact marché
Rotation de style : de la croissance “tech” à la croissance “soutenue”
Le repositionnement de Smith révèle deux grandes dynamiques pour l’avenir des marchés :
- Rotation de valeur et modification du risque
Sortir des géants technologiques surévalués pour privilégier des marchés à croissance durable souligne une nouvelle aversion au risque : le capital cherche la résilience et des avantages concurrentiels tangibles.
- Effets Forex et crypto
- Forex : Si l’appétit mondial pour les mégacaps US décline, le dollar pourrait perdre en attrait de “valeur refuge”, poussant une diversification vers d’autres devises et actifs.
- Crypto : La tendance se retrouve aussi sur le marché crypto : à l’instar de Zoetis, les investisseurs recherchent des projets avec une vraie demande, un avantage compétitif et un business model solide.
- Impact général : Croissance défensive et plus de volatilité attendue sur les valeurs technologiques pourraient devenir la norme, à mesure que ce mouvement se répand.
Synthèse iXbroker :
La stratégie de Smith illustre l’art du contre-pied : éviter la foule, anticiper la prochaine vague de croissance. Une logique valable pour l’investisseur traditionnel… comme pour le passionné de crypto.
