La paire USD/JPY s’est redressée lundi lors de la séance asiatique, progressant vers 147,40 après avoir perdu près de 1 % lors de la séance précédente. Cependant, la hausse pourrait rester limitée, le yen japonais (JPY) se renforçant à la suite des commentaires restrictifs du gouverneur de la Banque du Japon (BoJ), Kazuo Ueda, au cours du week-end.
Lors du symposium économique de Jackson Hole samedi, Ueda a exprimé son optimisme quant au fait que les conditions pour une éventuelle hausse des taux d’intérêt se matérialisent progressivement. Selon un rapport de Reuters, Ueda a noté que la croissance des salaires n’est plus limitée aux grandes entreprises et qu’elle s’étend désormais aux petites et moyennes entreprises, une évolution soutenue par un marché du travail japonais de plus en plus tendu.
L’inflation sous-jacente au-dessus de la cible maintient la BoJ en jeu
En soutien à ce virage restrictif, les données publiées vendredi ont montré que l’inflation sous-jacente des consommateurs au Japon est restée au-dessus de l’objectif de 2 % de la banque centrale pour un mois supplémentaire. Bien que le rythme de l’inflation ait ralenti pour le deuxième mois consécutif, l’indice des prix à la consommation de base (IPC) – qui exclut les prix volatils des denrées alimentaires fraîches – a augmenté de 3,1 % en glissement annuel en juillet, légèrement au-dessus de la prévision médiane de 3,0 %.
Cette trajectoire de l’inflation, combinée au renforcement de la dynamique salariale, renforce les anticipations selon lesquelles la BoJ pourrait s’éloigner de sa politique monétaire ultra-accommodante plus tard cette année, ce qui constituerait un soutien supplémentaire pour le yen.
L’orientation accommodante de la Fed pourrait affaiblir le dollar
Dans le même temps, le dollar américain (USD) pourrait faire face à de nouveaux vents contraires, les anticipations d’une baisse des taux par la Réserve fédérale en septembre s’étant accrues à la suite des propos accommodants du président de la Fed, Jerome Powell, lors du même événement de Jackson Hole.
Powell a reconnu que les risques pesant sur le marché du travail augmentent, tout en réitérant que l’inflation reste une préoccupation. Cependant, il a souligné que les décisions de politique monétaire ne sont pas prédéterminées et qu’un resserrement supplémentaire pourrait ne pas être nécessaire, notamment compte tenu des estimations incertaines concernant le niveau maximal d’emploi durable.
Le marché évalue désormais une forte probabilité d’une baisse de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la Fed en septembre, ce qui pourrait affaiblir davantage le dollar et accentuer les pressions baissières sur l’USD/JPY.
Perspectives
Alors que la dynamique à court terme de l’USD/JPY reste orientée à la hausse, la convergence des signaux accommodants de la Fed et du ton restrictif de la BoJ suggère que les gains supplémentaires pourraient être limités. La paire pourrait entrer dans une phase de consolidation ou faire face à un risque baissier si les données économiques américaines de cette semaine confirment l’assouplissement de la position de la Fed, ou si les responsables japonais renforcent les anticipations de hausse des taux.
