Le secteur technologique européen a connu cette semaine une vague d’optimisme avec trois étapes majeures : l’introduction en bourse très médiatisée de Klarna à New York, l’investissement d’ASML dans la start-up française d’IA Mistral, et la vente secondaire d’actions d’ElevenLabs doublant sa valorisation.
La société suédoise de fintech Klarna, autrefois la start-up la plus valorisée d’Europe avant son effondrement en 2022, est revenue sur le marché jeudi avec une clôture à 45,82 dollars par action, ce qui lui confère une valorisation supérieure à 17 milliards de dollars. La veille, le géant néerlandais des semi-conducteurs ASML a confirmé qu’il dirigeait la série C de Mistral de 1,7 milliard d’euros, à une valorisation de 11,7 milliards d’euros (13,7 milliards de dollars), soit plus du double de celle de l’année dernière. Et mardi, la start-up londonienne de voix IA ElevenLabs a annoncé une vente secondaire d’actions à une valorisation de 6,6 milliards de dollars.
L’élan se renforce après les revers
Au cours de la dernière décennie, l’Europe a eu du mal à atteindre le même niveau d’innovations technologiques que les États-Unis et l’Asie. Les crises répétées — du krach de 2008 au choc inflationniste de 2022 après l’invasion de l’Ukraine par la Russie — ont durement frappé les start-ups à forte intensité de capital. Klarna elle-même a vu sa valorisation s’effondrer de 85 % en 2022.
Aujourd’hui, les investisseurs observent la formation d’une nouvelle vague, alimentée par l’IA générative et un écosystème plus mature. « En ce moment, la confluence d’une énorme opportunité technologique … et l’accès au capital produit un grand nombre d’entreprises qui définissent le secteur », a déclaré Suranga Chandratillake, associé chez Balderton Capital.
Europe vs États-Unis
Les capital-risqueurs estiment que la technologie européenne reste attrayante en termes de valorisation. Le rapport « State of European Tech » d’Atomico a évalué l’écosystème à 3 000 milliards de dollars l’an dernier, avec des prévisions de 8 000 milliards de dollars d’ici 2034 — encore largement en dessous des méga-capitalisations américaines valant plus de 20 000 milliards de dollars combinées.
« Il y a dix ans, aucune start-up européenne n’était valorisée à plus de 50 milliards de dollars ; aujourd’hui, il y en a plusieurs », a déclaré Jan Hammer d’Index Ventures.
Certains investisseurs considèrent également l’Europe comme un marché refuge face aux tensions commerciales et aux contraintes de capitaux aux États-Unis. « Les perturbations macroéconomiques favorisent toujours les innovations entrepreneuriales en phase initiale », a déclaré Amy Nauikoas d’Anthemis.
Les défis à venir
Malgré ce nouvel élan, des obstacles structurels subsistent. L’environnement réglementaire fragmenté de l’Europe complique l’expansion, et l’allocation des fonds de pension au capital-risque reste en retard par rapport aux niveaux américains.
Des initiatives telles que « EU Inc. » — qui propose un cadre juridique paneuropéen pour simplifier les règles transfrontalières — visent à résoudre ces problèmes.
« L’Europe traverse actuellement une période difficile pour des raisons assez évidentes, mais … les fondateurs sont galvanisés par la nécessité pour l’Europe d’être plus autonome », a déclaré Bede Moore d’Antler.
