Les tensions commerciales sous l’administration de Donald Trump semblent prêtes à s’intensifier, plusieurs facteurs clés signalant une escalade. Des marchés dynamiques, une économie américaine résiliente, des recettes douanières en hausse, des réponses limitées des partenaires commerciaux et une politique intérieure favorable suggèrent que le conflit commercial pourrait s’aggraver, avec une réduction estimée de 0,7 point de pourcentage de la production mondiale à moyen terme.
- Conditions de marché favorables au risque
Avec des actions américaines à des niveaux records, Trump subit moins de pression pour éviter des politiques impopulaires. La crainte des marchés d’un effondrement dû aux tensions commerciales est atténuée par le « put Trump », qui laisse penser que toute baisse sera suivie d’une intervention. Les investisseurs sont de moins en moins perturbés par les annonces commerciales, les considérant comme la « nouvelle norme ». Cette complaisance, combinée à une faible volatilité des marchés financiers, augmente le risque d’escalade commerciale, les tarifs élevés n’étant plus perçus comme exceptionnels. - Résilience de l’économie américaine
L’économie américaine reste robuste, avec un rebond de la croissance du PIB au deuxième trimestre et des projections optimistes pour le troisième. Malgré des prévisions de croissance révisées pour 2025, elle surpasse de nombreuses économies avancées. Les tarifs imposés durant la guerre commerciale, bien que plus élevés que par le passé, n’ont pas encore causé de dommages économiques significatifs. L’impact inflationniste des tarifs est également plus lent que prévu, permettant à l’économie américaine de continuer à croître. - Hausse des recettes douanières
Le gouvernement américain enregistre une augmentation significative des droits de douane, atteignant un record de 66 milliards de dollars au deuxième trimestre, contre une moyenne de moins de 7 milliards auparavant. Ces recettes compensent en partie le déficit budgétaire croissant, estimé à 5,4 % du PIB en 2025, réduisant les incitations à assouplir les politiques tarifaires. - Réponses limitées et bilatérales des partenaires commerciaux
Bien que plusieurs pays soient menacés de tarifs de rétorsion, seuls la Chine et le Canada ont répondu de manière significative. D’autres nations, comme l’UE et le Royaume-Uni, évitent de perturber les chaînes d’approvisionnement mondiales ou d’aggraver les tensions. Au lieu de cela, elles investissent plus de 1 000 milliards de dollars aux États-Unis, réduisent les tarifs sur les importations américaines et facilitent l’accès à leurs marchés. Cette approche bilatérale donne un avantage compétitif aux États-Unis, les partenaires hésitant à prendre des mesures multilatérales. - Soutien politique intérieur
Trump bénéficie d’un fort taux d’approbation parmi les électeurs républicains, réduisant les craintes de pertes aux élections de mi-mandat de 2026. Avec un capital politique renforcé par des législations récentes, il peut poursuivre sa guerre commerciale sans forte opposition intérieure. Le soutien de sa base lui permet d’adopter des politiques commerciales agressives sans contraintes politiques habituelles.
Impact des tarifs sur l’économie mondiale
Les droits de douane américains moyens ont atteint 18,6 %, contre 2,5 % en 2024 et 1,5 % en 2016, un niveau inédit depuis les années 1930. Bien qu’inférieurs aux 30 % de la période « Liberation Day », ces tarifs ont des conséquences mondiales, avec une réduction prévue de 0,7 point de pourcentage de la production mondiale à moyen terme. Les États-Unis subiront un impact légèrement plus fort, l’UE un effet plus modéré. Les prévisions de croissance mondiale ont été revues à la baisse, soulignant les répercussions du conflit commercial.
Résumé
La guerre commerciale américaine sous Trump risque de s’intensifier en raison de marchés dynamiques, d’une économie résiliente, de recettes douanières en hausse, de réponses limitées des partenaires et d’un soutien politique intérieur. La production mondiale devrait diminuer de 0,7 % à moyen terme, avec un impact légèrement plus marqué aux États-Unis. Les réponses commerciales restant bilatérales, les États-Unis conservent une position forte, ce qui pourrait entraîner une hausse continue des tarifs et des perturbations économiques mondiales.
