سهام چین در سال ۲۰۲۵ شاهد یک روند صعودی قوی است و توجه گسترده‌ای از سرمایه‌گذاران خرد و نهادی را جلب کرده است. شاخص مرکب شانگهای اوایل این ماه به بالاترین سطح خود در یک دهه رسید، در حالی که شاخص هانگ سنگ هنگ‌کنگ از ابتدای سال تاکنون ۳۰٪ رشد کرده و در مسیر بهترین عملکرد سالانه خود از سال ۲۰۱۷ قرار دارد.
بازگشت سرمایه‌گذاران خرد
برای بسیاری از خانواده‌های چینی، سهام جایگزین سرمایه‌گذاری در املاک و سپرده‌های بانکی شده است. هو یوجی، که یک فروشگاه نزدیک شهر ممنوعه در پکن اداره می‌کند، اخیراً ۱۰٪ از پس‌انداز خود را وارد بازار کرده است. او گفت که در عرض چند روز به اندازه حقوق یک ماه درآمد کسب کرده است. او افزود: «نرخ بهره سپرده‌های بانکی آنقدر پایین است که حتی نمی‌خواهم وقت بگذارم. سهام در حال حاضر موضوع داغی است.»
سرمایه‌گذاران خرد چینی که حدود ۹۰٪ حجم معاملات روزانه را تشکیل می‌دهند، طبق گفته HSBC، همچنان تأثیرگذار هستند. اما مشارکت آنها همچنین با ریسک همراه است. هو اضافه کرد: «به محض اینکه بشنوم یا حس کنم بازار سقوط می‌کند، پولم را برمی‌دارم و فرار می‌کنم»، که نشان‌دهنده ذهنیت سفته‌بازانه‌ای است که اغلب باعث نوسانات سریع می‌شود.
حمایت سیاست‌ها باعث افزایش خوش‌بینی می‌شود
تحلیلگران آغاز این روند صعودی را به ۲۴ سپتامبر ۲۰۲۴ نسبت می‌دهند، زمانی که مقامات ارشد مالی یک کنفرانس خبری هماهنگ و نادر برگزار کردند تا اقداماتی را برای تقویت اقتصاد و تثبیت بازارها اعلام کنند. یک رویداد رسانه‌ای مشابه اوایل همین هفته حمایت پکن را دوباره تأیید کرد، و ناظران به «گسترش دایره دوستان» با بازگشت سرمایه‌گذاری‌های خارجی اشاره کردند.
هاو هونگ، مدیر سرمایه‌گذاری Lotus Asset Management، گفت: «سیاست‌گذاران احساس کردند که باید کاری انجام دهند تا تمرکز دولت بر رشد اقتصادی باشد نه کاهش ریسک.»
شرکت Ark Investment Management به مدیریت کتی وود برای اولین بار در چهار سال، موقعیت‌های خود در علی‌بابا را بازگشایی کرده و نشان‌دهنده تجدید اعتماد خارجی است. ناظران همچنین به بیمه‌گذاران و صندوق‌های دولتی دستور داده‌اند تا میزان سرمایه‌گذاری در سهام را افزایش دهند تا بازارهای سرمایه عمیق‌تر و به مخزن ثروت بلندمدت تبدیل شوند.
عوامل ساختاری و ریسک‌ها
اعتماد با کاهش تنش‌های تجاری آمریکا و چین و خوش‌بینی نسبت به پیشرفت‌های چین در هوش مصنوعی، نیمه‌هادی‌ها و پهپادها تقویت شده است. با این حال، اعتماد خانوارها پس از یک دهه بحران بزرگ بازار سهام و رکود مستمر در بخش مسکن هنوز شکننده است.
هونگ گفت: «بسیاری از سرمایه‌گذاران خرد هنوز فکر می‌کنند که این یک قمار است. این یک کازینو است. هیچ‌کس فکر نمی‌کند که سرمایه‌گذاری بلندمدت باشد.»
با افزایش نقش پول نهادی، پکن امیدوار است این تصور را تغییر دهد. اما فعلاً بازار همچنان تحت سلطه سرمایه‌گذاران خرد است و در صورت توقف روند صعودی، در معرض بازگشت‌های شدید قرار دارد.
