تیم تحلیل بازار iXbroker
شرکت Texas Instruments (NASDAQ: TXN)، یکی از بزرگترین تولیدکنندگان تراشه‌های آنالوگ که تامین‌کننده کلیدی صنایع خودروسازی و تجهیزات کارخانه‌ای محسوب می‌شود، در تازه‌ترین معاملات پس از ساعت کاری با افت بیش از ۱۱ درصدی ارزش سهام خود روبه‌رو شد. این ریزش در حالی بود که پیش‌بینی مالی سه‌ماهه سوم شرکت، با وجود فراتر رفتن از میانگین انتظارات تحلیل‌گران، نگرانی‌ها از کوتاه بودن رونق فعلی بازار تراشه به سبب افزایش تعرفه‌ها و تشدید منازعات تجاری بین آمریکا و چین را تقویت کرده است.
عملکرد سه‌ماهه دوم؛ قدرتمند اما با احتیاط در آینده
Texas Instruments در فصل دوم سال عملکرد مثبت و قابل توجهی ثبت کرد: درآمد شرکت با رشد ۱۶ درصدی به ۴.۴۵ میلیارد دلار رسید و سود هر سهم ۱.۴۱ دلار اعلام شد که بالاتر از پیش‌بینی تحلیل‌گران (۴.۳۶ میلیارد دلار و ۱.۳۵ دلار) بود. اما در راهنمایی مالی سه‌ماهه سوم، شرکت اعلام کرد انتظار دارد درآمد در بازه ۴.۴۵ تا ۴.۸ میلیارد دلار باشد که با بالاترین پیش‌بینی‌ها همخوانی دارد، ولی سود موردانتظار هر سهم ۱.۴۸ دلار است که اندکی کمتر از انتظارات بازار است.
با این وجود، لحن مدیریت شرکت در کنفرانس تلفنی کمی محتاطانه بود؛ به‌ویژه پس از اذعان مدیر مالی مبنی بر اینکه بخشی از افزایش فروش سه‌ماهه قبل ناشی از “پیش‌خرید” مشتریان برای فرار از تبعات تعرفه‌ها بوده است. رافائل لیزاردی، مدیر مالی شرکت، به‌طور صریح گفت: «ما ۱۰۰ هزار مشتری داریم و واقعاً نمی‌دانیم چه سهمی از این رشد، تقاضای واقعی بوده است.»
تبعات تعرفه؛ پویایی واقعی بازار یا ذخیره‌سازی احتیاطی؟
نیاز بازار در ابتدای سه‌ماهه دوم ظاهراً بسیار قوی بود اما سطوح سفارش‌ها پس از آن کاهش یافته است؛ به‌ویژه اینکه برخی مشتریان چینی تلاش کردند پیش از اعمال تعرفه‌ها، موجودی ذخیره کنند. درآمد شرکت از چین در این دوره ۳۲ درصد رشد داشت اما مدیرعامل، حویوای ایلان، این روند را «بیش از حد داغ» توصیف کرده و برای دوره‌های آینده محتاط‌تر شده است.
همین نشانه‌های دوگانه، نگرانی‌ها درباره ثبات بازار را بزرگ‌تر کرد و تحلیل‌گران بارها درباره تغییر نگرش شرکت نسبت به تقاضا سوال کردند. هیئت مدیره هرچند همچنان به بهبود بلندمدت بازار متعهد است—خصوصاً به جز بخش خودرو که هنوز بازیابی نشده—اما نتوانست به‌طور کامل اضطراب سرمایه‌گذاران درباره نوسانات کوتاه‌مدت و تاثیر منفی اختلافات تجاری را کاهش دهد.
جایگاه استراتژیک Texas Instruments در بازی جهانی نیمه‌هادی‌ها
Texas Instruments همچنان پرچمدار بازار تراشه‌های آنالوگ است و بیشترین تنوع محصول و بیشترین مشتری را دارد. نوسان در عملکرد این شرکت می‌تواند کل بازارهای زنجیره تامین الکترونیک، اتومبیل‌سازی، صنایع و لوازم مصرفی را متاثر کند.
این کمپانی برای مقابله با ریسک‌های ژئوپلیتیک فزاینده، سرمایه‌گذاری‌های عظیمی در ظرفیت تولید خود انجام داده است: چهار کارخانه خارج از آمریکا (از جمله یک واحد در چین) و پروژه‌های جدید در تگزاس و یوتا. این اقدامات، انعطاف‌پذیری شرکت را در برابر اختلالات تجاری افزایش می‌دهد اما موجب کاهش جریان نقدینگی و سودآوری موقت شده است. مدیریت شرکت وعده داده پس از تکمیل پروژه‌های توسعه‌ای، تمرکز بر بازدهی سهام‌داران افزایش یابد.
در عین حال، وابستگی TI به بازار چین (حدود ۲۰ درصد درآمد کل) هم فرصت‌ساز و هم تهدیدزاست؛ بازار چین بزرگترین مصرف‌کننده تراشه جهان است اما رشد سریع رقبای چینی و فضای رقابتی سخت‌تر شده است.
iXDeep: تحلیل اثرات بازارهای مالی
سقوط سهام Texas Instruments پس از ارائه راهنمای مالی محتاطانه، بار دیگر حساسیت بازار به ریسک‌های تجاری جهانی و تاثیر آن بر کل صنایع فناوری و بازارهای مالی را آشکار ساخت.
در بازار فارکس، ضعف احتمالی فروش تراشه و افزایش بی‌ثباتی ناشی از تعرفه‌ها عموماً موجب افزایش تقاضا برای ارزهای امن مانند دلار آمریکا، فرانک سوئیس و ین ژاپن می‌شود. در این سناریو، ارزهای بازارهای نوظهور به‌ویژه اقتصادهای صادرات‌محور آسیایی آسیب‌پذیر خواهند شد.
در بازار ارز دیجیتال نیز فشار وارده بر سهام فناورانه، ریسک‌گریزی و جابه‌جایی سرمایه بین طبقات دارایی را تسریع می‌کند. در زمان شوک‌های کلان مانند تعرفه‌ها یا اختلالات زنجیره تامین، نوسان رمز و بازارهای سهام افزایش می‌یابد، و ممکن است برخی سرمایه‌گذاران برای حفظ ارزش دارایی‌ها به بازارهای غیرهمبسته مانند بیت کوین و اتریوم روی آورند.
کانون توجه فعالان حرفه‌ای رصد این نکته خواهد بود که آیا رشد فروش صرفاً ناشی از انبارسازی است یا تقاضای واقعی بازار. آینده صنعت فناوری و تاثیر موجی آن بر بازارهای مالی جهانی در ماه‌های آتی شفاف‌تر خواهد شد؛ زمانی که آثار تعرفه‌ها و مصرف واقعی بازار به روشنی ظاهر شود.
