در شرایطی که تنشهای ژئوپلتیک سایهای سنگین بر بازارهای مالی جهانی افکندهاند، بانک مرکزی اروپا (ECB) در بزنگاهی حساس و تعیینکننده قرار گرفته است. همزمان با تهدیدهای تجاری دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، و همچنین چالشهای داخلی منطقه، این بانک برای نشست پایانی خود پیش از تعطیلات تابستانی، سیاست “صبر و انتظار” را انتخاب کرده و نرخ بهره را در سطح ۲ درصد حفظ میکند.
توقف موقت سیاستگذاری؛ طوفان در راه است؟
مطابق انتظارات، شورای حکام بانک مرکزی اروپا در آخرین جلسه خود قبل از تعطیلات هفت هفتهای تابستان، نرخ بهره را بدون تغییر نگه میدارد. هرچند تهدید تعرفههای ۳۰ درصدی ترامپ بر کالاهای اروپایی بازارها را نگران ساخته، اما ظاهراً ECB ترجیح میدهد منتظر شواهد عینیتر از تأثیرات اقتصادی این تصمیم بماند. این رویکرد هم از منظر فنی و هم سیاسی معقول است؛ چرا که سیاستگذاران ترجیح میدهند تصمیمات خود را براساس دادههای جدید اتخاذ نمایند.
در شرایطی که تورم منطقه در نقطه هدف قرار دارد و بسیاری از اعضا راهی تعطیلات میشوند، وسوسه “مهار نگرانیها” تا زمان انتشار دور جدید پیشبینیهای اقتصادی در سپتامبر شدت گرفته است. با این حال، نگرانیهای پنهانی افزایش یافته؛ علاوه بر تهدید جنگ تجاری، تقویت یورو به زیان صادراتکنندگان اروپایی شده است و بحران بدهیهای دولت فرانسه بر حساسیت اوضاع افزوده است.
اوجگیری ابهام اقتصادی در اروپا
در روزهای آینده، دادههایی مانند نتایج نظرسنجی بانک مرکزی از وضعیت وامدهی، شاخصهای مدیران خرید (PMI) و شاخصهای اعتماد مصرفکننده و کسبوکار منتشر خواهند شد و مسیر سیاستگذاری آتی را شفافتر خواهند کرد. دادههای اطمینان کسبوکار آلمان (Ifo) و شاخصهای اقتصادی ایتالیا از دیگر موارد پراهمیت این هفته هستند.
انتظار میرود بیانیه بعد از نشست بانک مرکزی در ماه جولای، مشابه ماه ژوئن باشد و با لحنی محافظهکارانه، “ریسکهای نزولی” رشد اقتصادی را یادآوری کند اما همچنان گزینه کاهش نرخ بهره را باز بگذارد. برای تولیدکنندگان منطقه یورو که به تقویت اخیر یورو و نگرانیهای تجاری حساساند، احتمال کاهش نرخ بهره از سوی بانک مرکزی در سپتامبر افزایش یافته است.
بازار جهانی؛ موج جدید تلاطم تجاری
اروپا تنها قربانی این موج تهدیدهای تجاری نیست. در آمریکای شمالی، دادههای بازار مسکن و کالاهای بادوام نشانه کندی اقتصادی را تقویت میکند؛ کانادا نیز با رکود در خردهفروشی و تضعیف اعتماد مصرفکنندگان مواجه شده است که بخشی از آن به نگرانیهای تجاری باز میگردد.
در آسیا، انتشار متنوع دادههای اقتصادی – از صادرات کره جنوبی تا تورم ژاپن – تحلیلگران را به رصد همهجانبه پیامدهای بیثباتی تجاری واداشته است. بازارهای نوظهور نیز با معضلات نرخ بهره و فشارهای ارزی دستوپنجه نرم میکنند.
iXDeep – تحلیل اختصاصی: بازتاب ترمز بازارها در فارکس و کریپتو
iXDeep – تحلیل اختصاصی
سیاست محافظهکارانه ECB همراه با لحن تهاجمی تیم ترامپ در حوزه تجاری، محرکی نو برای افزایش نوسانات داراییهای جهانی به شمار میرود. معاملهگران در جستوجوی قیمتگذاری صحیح ریسک ناشی از تعرفههای آمریکا بر بازارهای اروپا هستند و این روند پیامدهای زیر را بهدنبال خواهد داشت:
- بازار فارکس: قدرتگیری موقت یورو در برابر دلار میتواند در صورت اجرایی شدن تعرفهها به سرعت جای خود را به نزول دهد و جفتارزهایی همچون EUR/USD و EUR/GBP تلاطمی شدید تجربه خواهند کرد.
- بازار کالاها: ترس از کاهش تجارت جهانی معمولاً به تضعیف بازار فلزات اساسی و انرژی میانجامد، اما طلا و داراییهای امن دیگر مانند ین و فرانک سوییس تقاضا پیدا میکنند.
- بازار رمزارزها: افزایش تردید و نوسان ارزی، برخی سرمایهگذاران را به سمت بیتکوین و دیگر رمزارزهای مهم سوق میدهد، ولی نقدشوندگی محدود و ریسکهای نظارتی مانع نقشآفرینی پررنگ ارزهای دیجیتال در نقش دارایی امن است.
در صورت سیگنالدهی بانک مرکزی اروپا نسبت به کاهش نرخ بهره در سپتامبر، سریعا شاهد تضعیف یورو، رشد بازار سهام اروپا و تمرکز تحلیلگران به ساختار منحنی بازده خواهیم بود. در چنین فضایی، واکنش سریع و مدیریت ریسک کلید موفقیت سرمایهگذاران است.
