El par USD/JPY se recuperó el lunes durante la sesión asiática, subiendo hacia 147,40 después de haber perdido casi un 1 % en la sesión anterior. Sin embargo, el alza adicional podría verse limitada, ya que el yen japonés (JPY) gana fuerza tras los comentarios de tono restrictivo del gobernador del Banco de Japón (BoJ), Kazuo Ueda, durante el fin de semana.
En su intervención en el Simposio Económico de Jackson Hole el sábado, Ueda mostró optimismo al señalar que las condiciones para una posible subida de tipos de interés se están materializando gradualmente. Según un informe de Reuters, Ueda destacó que el crecimiento salarial ya no se limita a las grandes empresas y que ahora se está extendiendo también a las pequeñas y medianas, un desarrollo respaldado por un mercado laboral japonés cada vez más ajustado.
La inflación subyacente por encima del objetivo mantiene al BoJ en juego
Respaldando este giro restrictivo, los datos publicados el viernes mostraron que la inflación subyacente de los consumidores en Japón se mantuvo por encima del objetivo del 2 % del banco central por un mes más. Aunque el ritmo de la inflación se desaceleró por segundo mes consecutivo, el Índice de Precios al Consumidor subyacente (IPC), que excluye los precios volátiles de los alimentos frescos, subió un 3,1 % interanual en julio, ligeramente por encima de la previsión media del 3,0 %.
Esta trayectoria inflacionaria, combinada con la fortaleza de la dinámica salarial, refuerza las expectativas de que el BoJ podría alejarse de su política monetaria ultra laxa a finales de este año, lo que constituiría un viento de cola adicional para el yen.
El sesgo acomodaticio de la Fed podría erosionar el impulso del dólar
Al mismo tiempo, el dólar estadounidense (USD) podría enfrentar nuevos obstáculos, ya que las expectativas de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal en septiembre han ganado terreno tras los comentarios moderados del presidente de la Fed, Jerome Powell, en el mismo evento de Jackson Hole.
Powell reconoció que los riesgos para el mercado laboral están aumentando, al tiempo que reiteró que la inflación sigue siendo una preocupación. Sin embargo, subrayó que las decisiones de política monetaria no están predeterminadas y que un mayor endurecimiento podría no ser necesario, especialmente dada la incertidumbre en torno a las estimaciones del nivel máximo de empleo sostenible.
El mercado ahora descuenta una alta probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en la próxima reunión de la Fed en septiembre, lo que podría debilitar aún más al dólar y añadir presión bajista sobre el USD/JPY.
Perspectivas
Aunque el impulso a corto plazo del USD/JPY sigue siendo alcista, la convergencia de señales moderadas de la Fed y la retórica restrictiva del BoJ sugiere que los avances adicionales podrían ser limitados. El par podría entrar en una fase de consolidación o enfrentar riesgo bajista si los datos económicos de EE.UU. de esta semana refuerzan la postura más suave de la Fed, o si los responsables de la política japonesa consolidan las expectativas de una subida de tipos.
