Alberto Musalem, presidente del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, realizó declaraciones sobre la economía estadounidense y la política monetaria durante una charla organizada por la Cámara de Comercio del Área de Springfield y líderes de políticas públicas el viernes.
Musalem enfatizó que la inflación sigue siendo alta y que el mercado laboral comienza a mostrar signos tempranos de debilidad. Subrayó que el enfoque equilibrado de la Fed en la formulación de políticas solo es efectivo si las expectativas de inflación permanecen bien ancladas.
Musalem ve riesgos en ambos lados del panorama económico
Musalem señaló que los objetivos de doble mandato de la Fed —estabilidad de precios y máximo empleo— actualmente están «en tensión». Destacó que las expectativas de inflación para los próximos dos años siguen «un poco elevadas» y advirtió que si estas expectativas se desanclan, la capacidad del banco central para responder con flexibilidad a los cambios del mercado laboral se vería limitada.
Aunque la inflación sigue «significativamente por encima del objetivo», Musalem estimó que solo alrededor del 10 % de las presiones actuales de precios provienen de aranceles, agregando que su impacto debería disminuir en la segunda mitad de 2026. Espera que el mercado laboral se suavice «de manera ordenada», aunque reconoció «riesgos importantes» para la perspectiva base, con la posibilidad de un aumento adicional de la inflación y un debilitamiento del empleo mayor al esperado.
Crecimiento económico y perspectivas de política
Musalem dijo que el crecimiento del PIB de EE. UU. probablemente se mantendrá cerca del potencial durante todo el año, con un cuarto trimestre «saludable» previsto. A pesar de estos fundamentos relativamente sólidos, advirtió que la política monetaria debe «seguir contrarrestando la inflación», dado el riesgo persistente de que las presiones de precios puedan acelerarse nuevamente.
También subrayó que hay «poco margen para más flexibilización antes de que la política se vuelva excesivamente acomodaticia», aunque permanece «abierto» a un posible recorte adicional de tasas como «seguro adicional» si las condiciones se deterioran.
Puntos clave
- Los objetivos de la Fed de estabilidad de precios y máximo empleo siguen en tensión
- Expectativas de inflación ligeramente elevadas para los próximos dos años
- Solo el 10 % de la inflación actual se atribuye a aranceles, que deberían desaparecer a mediados de 2026
- Se espera que el mercado laboral se debilite de manera moderada pero ordenada
- La política monetaria debe seguir siendo restrictiva para evitar una nueva aceleración de la inflación
- Poco margen para más flexibilización, aunque un recorte adicional de tasas sigue siendo posible si es necesario
Musalem concluyó señalando que las condiciones financieras siguen siendo «acomodaticias», lo que sugiere que la postura actual aún proporciona cierta flexibilidad a la Fed frente a un entorno de política complejo.
