Amerika Birleşik Devletleri (ABD) Merkez Bankası Federal Reserve (Fed), Çarşamba günü son para politikası kararını açıklaması bekleniyor; bu açıklama, yaygın olarak “dot plot” olarak bilinen Güncellenmiş Ekonomik Projeksiyonlar Özeti (SEP) ile birlikte yapılacak.
Piyasalar genel olarak, merkez bankasının geçen Aralık’tan bu yana ilk faiz indirimini yapmasını ve politika faizini %4,00-%4,25 aralığına düşürmesini bekliyor.
Fed kararı öncesi piyasa beklentileri
CME FedWatch Aracı, yatırımcıların daha büyük bir hareket ihtimalini yalnızca %6 olarak gördüğünü, yıl sonuna kadar kümülatif 75 baz puanlık bir indirimi %80 olasılıkla fiyatladıklarını gösteriyor. Bu, piyasaların kalan toplantılarda her birinde ardışık üç adet 25 baz puanlık indirim beklediği anlamına geliyor, istisnai bir hareket olmadığı sürece.
Haziran SEP, 2025 için 50 baz puanlık indirim, ardından 2026 ve 2027’de 25 baz puanlık indirim öngörüyordu—bu, mevcut piyasa fiyatlamasından oldukça düşük. O dönemde, Fed yetkililerinden 19’un 7’si 2025’te herhangi bir indirim öngörmezken, diğerleri 1 ila 3 indirim öngörüyordu.
Zayıf iş verileri beklentileri değiştirdi
Haziran’dan bu yana, daha yumuşak bir işgücü piyasası beklentileri yeniden şekillendirdi. Ağustos ayında tarım dışı istihdam yalnızca 22.000 arttı ve işsizlik oranı %4,3’e yükseldi. Ayrıca, öncü bir revizyon, 2025 Mart’ında toplam tarım dışı istihdamın önceki raporlardan 911.000 daha düşük olduğunu ortaya koydu.
Fed Başkanı Jerome Powell, 22 Ağustos’taki Jackson Hole Sempozyumu’nda yaptığı konuşmada, işgücü piyasası risklerinin arttığını kabul etti ve gümrük tarifelerinden kaynaklanan enflasyon baskılarının muhtemelen geçici olacağını belirtti.
Bu arka plan, Fed’in maksimum istihdamı destekleme görevini geçici olarak fiyat istikrarı hedefinin önüne koyabileceğini gösteriyor.
TD Securities analistleri, “Gelecek rehberlik muhtemelen son zayıf işgücü raporları nedeniyle güvercin bir yönelime sahip olacak, ancak enflasyonun aşılması hala önemli bir risk olduğundan aşırı olmayacak” dedi ve güncellenmiş SEP’in 2025’te iki indirim gösterebileceğini, ancak projeksiyonların biraz şahin bir yönelime kayabileceğini ekledi.
Politik gelişmeler belirsizliği artırıyor
Fed’in görünümü, son politik gelişmelerden de etkilenebilir. Pazartesi günü, Senato’daki Cumhuriyetçiler, güvercin olarak görülen Stephen Miran’ı Fed Yönetim Kurulu’na onayladı. Miran’ın bu hafta toplantıda oy kullanması ve daha agresif bir 50 baz puanlık indirimi desteklemesi bekleniyor.
Bu arada, Fed yöneticileri Michelle Bowman ve Christopher Waller, Powell’ın olası halefi, Temmuz ayında olduğu gibi güvercin bir tutum sergileyebilir. Koltuğu tartışmalı olan Yönetici Lisa Cook’un, temyiz mahkemesinin yasal itirazını reddetmesinin ardından artık toplantıya katılması bekleniyor.
Kararın EUR/USD’ye ne zaman ve nasıl etkisi olabilir
Fed, kararını ve güncellenmiş SEP’i 18:00 GMT’de açıklayacak, ardından Powell’ın basın toplantısı 18:30 GMT’de yapılacak.
Doların tepkisi hem indirimin boyutuna hem de ileriye dönük rehberliğe bağlı olacak:
Beklenmedik bir 50 baz puanlık indirim başlangıçta dolara baskı yapabilir, ancak “önceden yükleme” olarak sunulan bir gerekçe, daha fazla düşüşü sınırlayabilir.
Standart bir 25 baz puanlık indirim, SEP 2025’te birden fazla indirimi işaret ederse doları yine de zayıflatabilir.
Buna karşılık, dot plot yalnızca bir veya iki indirim öngörüyorsa, dolar destek bulabilir.
Piyasa odağı aynı zamanda Powell’ın tonuna da kayacak. İşgücü piyasası koşullarıyla ilgili endişeler dolara baskı yaparken, enflasyon risklerine güçlü vurgu destek sağlayabilir.
Deutsche Bank analistleri, güncellenmiş SEP’in 2025’te toplam 75 baz puanlık indirimi yansıtmasını bekliyor; Haziran’da ise 50 baz puan öngörülmüştü. “Bu toplantı, şahin ve güvercin taraflardan birden fazla muhalefetin görülebileceği, muhtemelen 2019’dan bu yana ilk olma özelliğini taşıyacak” diye belirttiler.
EUR/USD teknik görünümü
“Günlük grafikte RSI 50’nin üzerinde kalıyor ve parite 20 ve 50 günlük hareketli ortalamaların üzerinde işlem görüyor. Direnç 1,1830’da, ardından 1,1900 ve 1,2000’de. Aşağıda destek 1,1680-1,1660 aralığında, ardından 1,1540.”
