Federal Rezerv’in önümüzdeki hafta faiz oranlarını bir yıl aradan sonra ilk kez, muhtemelen 50 baz puana kadar düşürmesi bekleniyor ve bu durum, şu anda para piyasası fonlarında bulunan rekor 7,6 trilyon doların akıbetiyle ilgili sorular yaratıyor.
Bir yıldan uzun süredir, nakit eşdeğeri yatırımlardaki yüksek getiriler, hem kurumsal hem de bireysel yatırımcıları yaklaşık %4,3 getiri sunan fonlara çekti. Ancak düşük faizler bu ödemeleri kademeli olarak azaltacak ve sermayenin daha riskli varlıklara kayabileceği spekülasyonlarını artırıyor.
Nakitin hızlı hareket etmesi olası değil
Wall Street’in “nakit duvarı” teorisi — bu trilyonların, getiriler düştüğünde hisse senedi rallisini tetikleyebileceği fikri — yıllardır konuşuluyor, ancak şüpheciler tarihin aksi yönde olduğunu söylüyor. Crane Data’dan Peter Crane, para fonu bakiyelerinin yalnızca faizlerin sıfıra indiği krizlerde anlamlı şekilde düştüğünü, örneğin dotcom çöküşü ve 2008 mali krizinde görüldüğünü belirtiyor.
Crane şöyle dedi: “Wall Street’te hayal kurun. 7 trilyon dolar gitmeyecek, sadece yükselecek.”
Para piyasası bakiyelerinin yaklaşık %60’ı şu anda kurumsal ve şirket yatırımcılarından geliyor ve bunların getiriler ne olursa olsun hisse senetlerine geçmesi olası değil. Crane’in tahminine göre en fazla %10’luk bir kısmı çıkış yapabilir.
Portföyler üzerindeki etkiler
Fed faizleri düşürse bile, para fonları 30 günlük vade yapıları nedeniyle kademeli olarak ayarlanacak. Kısa vadeli girişler, fonlar daha yüksek getiri sağlayan menkul kıymetleri tutmaya devam ettikçe geçici olarak artabilir.
Alternatifleri değerlendiren yatırımcılar için analistler, 2–5 yıl vadeli ETF’ler aracılığıyla Hazine eğrisinden uzaklaşmayı, volatiliteyi yönetmek için tahvil merdivenleri oluşturmayı veya ABD mega şirketleri dışındaki hisselere seçici olarak maruz kalmayı öneriyor. Ancak stratejistler, çoğu çeşitlendirilmiş portföyün zaten yeterli hisse senedi riski taşıdığını uyarıyor.
Kısa vadede, “nakit duvarı” muhtemelen yerinde kalmaya devam edecek, hisse senetlerine bir akış başlatması beklenmiyor — Fed agresif faiz indirimlerine zorlanmadıkça ve getiriler tekrar sıfıra yaklaşmadıkça.
