EchoStar (NASDAQ: SATS), Salı günü Wall Street’i şaşkına çevirdi; şirketin hisseleri yalnızca bir işlem gününde yaklaşık %75 yükseldi — Pazartesi kapanışında yaklaşık 30 dolardan Salı öğleden sonra 52 dolara kadar çıktı. Bu sert yükseliş, AT&T’ye (NYSE: T) yapılan 23 milyar dolarlık spektrum satışıyla tetiklendi. Anlaşma, EchoStar’ın finansal durumunu ve stratejik görünümünü köklü bir şekilde değiştirdi.
Katalizör: 23 milyar dolarlık spektrum anlaşması
Anlaşma, EchoStar’ın ulusal çapta 50 MHz’lik spektrumunu — markası Boost Mobile tarafından kullanılan kritik kablosuz frekansları — AT&T’ye satmasını içeriyor. Bu satış, EchoStar’a 30 milyar dolarlık borcuyla başa çıkabilmesi için büyük bir nakit akışı sağladı. %159’luk borç/özsermaye oranıyla şirketin bilançosu, yatırımcılar için ciddi bir endişe kaynağıydı.
Düzenleyici rahatlama: FCC endişeleri hafifledi
Spektrum satışı, devam eden düzenleyici baskının da çözülmesine yardımcı oldu. Federal İletişim Komisyonu (FCC) bu yılın başlarında EchoStar’ın kullanılmayan spektrumuna ilişkin bir soruşturma başlatmıştı. Rakip Elon Musk, uydu ağı Starlink’in Hughesnet ile rekabet etmesi nedeniyle, EchoStar’ı kapsama gerekliliklerini yerine getirmediği için alenen eleştirmişti.
Spektrumu AT&T’ye devrederek EchoStar hem olası cezalardan kurtuldu hem de FCC’nin spektrum kullanımına dair endişelerini gidermiş oldu.
EchoStar yönetim kurulu başkanı Charlie Ergen şöyle dedi:
“AT&T’ye yapılan bu spektrum satışı ve hibrit MNO anlaşması, FCC’nin spektrum kullanımına yönelik endişelerini gidermeye yönelik kritik adımlardır.”
AT&T ile hibrit ağ ortaklığı
Satışın ötesinde, anlaşma hibrit bir mobil ağ operatörü (MNO) anlaşmasını da kapsıyor. Boost Mobile aboneleri AT&T’nin ulusal ağına geçiş yapacak, ancak aynı zamanda T-Mobile altyapısına da erişimlerini sürdürecekler. EchoStar, kendi ağının bazı kısımlarını devre dışı bırakmaya başlayacak, ancak hizmette kesinti olmayacağına dair söz verdi.
CEO Hamid Akhavan, anlaşmayı EchoStar için “sağlam bir finansal yol haritası” olarak nitelendirdi; şirketin uzun vadede yenilik yapma ve rekabet etme gücünü artıracağını vurguladı.
Yatırımcıya etkisi
-
Borç azaltma: Gelirler, kaldıraç oranını önemli ölçüde düşürecek.
-
Operasyonel netlik: FCC incelemesi sona erdi, büyük bir engel ortadan kalktı.
-
Büyüme potansiyeli: Hibrit MNO modeli, Boost Mobile operasyonlarını istikrara kavuşturabilir ve yeni girişimler için sermaye serbest bırakabilir.
EchoStar hisseleri yılbaşından bu yana %123 artış gösterdi, ancak Wall Street’in ortalama fiyat hedefi hâlen yalnızca 28 dolar seviyesinde — bu da mevcut seviyelerden %45’lik bir düşüş potansiyeline işaret ediyor. Bununla birlikte, analistlerin bu dönüştürücü anlaşmanın ışığında tahminlerini yeniden gözden geçirmeleri bekleniyor.
Sonuç
AT&T anlaşması finansal, düzenleyici ve stratejik açılardan çok yönlü kazanımlar sağlıyor. Yine de, tek günde %75’lik bir ralli sonrasında yatırımcılar yeni giriş noktalarını değerlendirmeden önce volatilitenin yatışmasını beklemeyi tercih edebilir.
