iXbroker Piyasa Analizi | Temmuz 2025
Amerika’nın en büyük konut üreticisi D.R. Horton, 2025 yılı ikinci çeyrek sonuçlarında net kârının geçen yılın aynı dönemine göre %24 azaldığını duyurdu. Şirketin satış hacminde ve kârlılıklarda gözlenen bu gerilemenin ana nedeni, devam eden konut piyasası baskılarını hafifletmek amacıyla uygulanan yüksek teşvikler oldu. D.R. Horton cephesinde her ne kadar çeyrek bazında bir toparlanma yaşansa da, yıllık bazdaki görünüm piyasada önemli soru işaretleri doğuruyor ve bu gelişmeler uluslararası finans piyasalarına da yansıyor.
Rakamlarla Sonuçlar: Detaylı Görünüm
30 Haziran 2025’te sona eren çeyrekte, D.R. Horton’ın net kârı 1 milyar dolar olarak açıklandı (geçen yıl aynı dönemde 1,4 milyar dolar), hisse başına kâr ise 3,36 dolara geriledi (2024 Q3: 4,10 dolar). Son iki çeyrekte 1 milyar dolar barajı aşılamazken, bu çeyrekte bir miktar toparlanma olduğu görülüyor.
Konut inşaat gelirleri de yıllık bazda %7 düşerek 8,6 milyar dolara indi (geçen yıl: 9,2 milyar dolar). Satılan konut sayısı ise 24.155’ten 23.160’a geriledi. Brüt kâr marjı, teşviklerin etkisiyle %21,8 seviyesine düştü.
Satışlardan elde edilen brüt kâr önceki çeyreğe göre artış gösterip 1,9 milyar dolara yükselse de, geçtiğimiz yıla kıyasla hâlâ 344 milyon dolar düşük (2024 Q3: 2,2 milyar dolar). Şirket yönetimi, brüt kâr marjını aşağı çekmekte ana unsurun artan teşvikler olduğunu şeffaf şekilde belirtti.
Yönetici Açıklamaları: Talep ve Kârlılık Arasında Hassas Denge
D.R. Horton CEO’su Paul Romanowski, teşviklerdeki artışın kâr marjını daraltmasına rağmen müşteri trafiğiyle satışları desteklediğini belirtti:
“Bu çeyrekte biraz daha düşük bir brüt marj beklememizin nedeni, teşviklerin artması. Ancak şimdilik müşteri çeken ve satış hacmimizi artıran bir politika olduğu görülüyor.”
Finans Direktörü Bill Wheat ise inşaat maliyetlerinde (malzeme ve işçilik) kısmi bir gevşeme gözlense de, son bir yılda marj erozyonunun ana nedeninin teşviklerdeki yükseliş olduğunun altını çizdi:
“Geçtiğimiz yıl boyunca marjlarımızı en çok teşvik artışları etkiledi. Operasyonlarımızda iyi bir denge arayışı için farklı teşvik kollarını esnetiyoruz.”
Yatırımcı İlişkileri Başkan Yardımcısı Jessica Hansen de teşviklerin seyrinin, tüketici talebi, ipotek faiz oranlarındaki değişimler ve genel piyasa koşullarına bağlı olarak şekilleneceğini söyledi.
Analist Alan Ratner ise, alıcıların ortalama kredi notunun yıllık bazda 5 puan düştüğüne ve LTV oranının yükseldiğine dikkat çekerek, kredi koşullarındaki sıkılaşmaya işaret etti.
Gelecek Görünümü: Umutlar Faiz İndirimiyle
D.R. Horton, gelir tahminini bir miktar daraltarak yatırımcıya daha temkinli bir tablo sunmasına rağmen, hisse fiyatı haber sonrası %6,7 yükseldi. Şirket, Nisan ayında açıkladığı 33,3–34,8 milyar dolarlık yıllık gelir beklentisini 33,7–34,2 milyar dolar aralığına çekti.
Yönetim kanadı, teşviklerin devamı ve marjlarda baskının kısa vadede ipotek faizleriyle sıkı bir korelasyona sahip olacağını özellikle vurguladı.
iXDeep: Finansal Piyasalara Etkiler – Forex ve Kriptoya Yansıması
Amerikan konut sektörü yalnızca ülke içindeki ekonomik canlılık için değil, Forex ve kripto başta olmak üzere tüm küresel piyasalar için önemli bir barometre işlevi görmektedir:
- Forex Piyasası:
ABD ev piyasasında yavaşlama, doların küresel güç algısını etkileyebilir. İnşaat ve satış hızındaki düşüşler ve marjlardaki daralma, Fed’in ileride daha güvercin bir duruş benimseyeceği beklentisiyle USD üzerinde baskı oluşturabilir. Aksine, ipotek faizlerinde olası bir düşüş veya olumlu sürprizler doları güçlendirebilir.
- Kripto Para Piyasası:
Eğer geleneksel ekonomik göstergeler ve barınma sektörü zayıflamaya devam ederse, yatırımcılar risk iştahlarını artırarak Bitcoin ve Ethereum gibi dijital varlıklara yönelebilirler. Ayrıca, ipotek erişiminin zorlaşması ve konutun cazibesinin azalması, portföylerde alternatif varlıklara kayış sinyali verebilir.
- Yatırımcı Stratejileri:
Piyasa oyuncuları; merkez bankası sinyalleri, makroekonomik veri akışı, kredi göstergeleri ve faiz oranı değişimlerini dikkatle takip etmeli; zira bu faktörler orta vadede Forex ve kriptoda volatiliteyi artırabilir.
