La gouverneure de la Réserve fédérale, Michelle Bowman, a indiqué vendredi une inclinaison plus marquée vers le camp favorable à la baisse des taux, avertissant que la banque centrale risque de prendre du retard. Elle a cité les révisions récentes des chiffres de l’emploi à la baisse comme preuve que la Fed pourrait avoir sous-estimé la faiblesse du marché du travail, suggérant que l’assouplissement de la politique monétaire pourrait déjà être en retard.
Pressions sur le taux neutre et freins structurels
Bowman a reconnu que l’inflation reste au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed, mais a soutenu que les forces structurelles — notamment le ralentissement de la croissance démographique et le vieillissement de la population active — agiront comme des freins à long terme sur le taux d’intérêt neutre. Elle a estimé le taux neutre actuel à environ 3 %, supérieur aux niveaux pré-pandémie, mais a noté que les tendances démographiques continueront de le tirer vers le bas au fil du temps.
Elle a averti que la Fed doit conserver son indépendance face aux pressions politiques dans la gestion de la politique des taux, soulignant l’importance de s’appuyer sur des données prospectives plutôt que rétrospectives.
Points clés des remarques de Bowman
- Les révisions de l’emploi montrent que la Fed pourrait être encore en retard sur les baisses de taux
- Le taux neutre est estimé à 3 %, supérieur à celui d’avant la pandémie mais confronté à des freins structurels à long terme
- Plaide pour une approche proactive et tournée vers l’avenir plutôt que dépendante des données de manière réactive
- Soutient un bilan plus petit, orienté uniquement vers les bons du Trésor à court terme
- Appelle à une gestion active du bilan pour mieux détecter les tensions sur le marché
- Préfère que les réserves soient proches de la rareté plutôt que de l’abondance pour encourager la gestion des risques bancaires
- Soutient la limitation des facilités de prêt d’urgence à des mesures temporaires uniquement en cas de crise
- Appuie la réforme du ratio de levier complémentaire renforcé (eSLR) pour réduire la dépendance au repo permanent
- Les risques liés au marché du travail l’emportent sur les risques à la hausse de l’inflation
- Préfère une approche graduelle des changements de taux
