Les prix du cuivre sont restés proches de niveaux record ces dernières semaines, soutenus par un dollar américain plus faible, les attentes de baisses des taux mondiaux et des stocks persistants faibles. Le ton général des métaux industriels est devenu positif, selon Ewa Manthey, stratège senior des matières premières chez ING.
Les perturbations de l’offre renforcent l’élan des prix
« Le cuivre est la vedette du complexe des métaux de base », a déclaré Manthey, notant que les prix ont bondi de plus de 20 % depuis le début de l’année malgré les inquiétudes persistantes sur la croissance mondiale et les tensions commerciales. Cette hausse coïncide avec l’entrée de la Réserve fédérale américaine dans un cycle d’assouplissement monétaire, créant un contexte macroéconomique plus favorable pour les matières premières.
Du côté de l’offre, les perturbations ont alimenté le rallye. La déclaration de force majeure par Freeport-McMoRan sur sa gigantesque mine de Grasberg en Indonésie — la deuxième plus grande opération de cuivre au monde, représentant environ 4 % de la production mondiale — s’ajoute à un nombre déjà important de contretemps de production cette année.
Les signaux de la demande restent mitigés
Malgré la hausse des prix, les indicateurs de demande à court terme restent contrastés. « L’incertitude macroéconomique, notamment autour des négociations commerciales sino-américaines et leur impact sur la demande de cuivre, continue de brouiller les perspectives à court terme », a déclaré Manthey.
Cependant, ING conserve une vision constructive à long terme. « L’histoire de la demande structurelle de cuivre reste intacte, soutenue par les investissements dans les réseaux électriques, l’électrification, les infrastructures renouvelables et de plus en plus par la demande des centres de données et de l’IA », a-t-elle ajouté.
Des rapports récents suggèrent que la Chine pourrait montrer des signes précoces de sensibilité aux prix. Selon Bloomberg, les fonderies du continent se préparent à augmenter les exportations alors que les prix domestiques élevés commencent à peser sur la consommation locale.
Perspectives : soutien près de $10,000/t mais hausse limitée à court terme
Alors que la rareté de l’offre devrait maintenir un plancher autour de $10,000 la tonne, ING estime que la prochaine hausse du cuivre dépendra d’une croissance plus forte de la demande en provenance de la Chine — le plus grand consommateur mondial du métal rouge.
« Pour l’instant, les prix du cuivre devraient rester dans une fourchette », a conclu Manthey, « mais le récit global pour les années à venir reste favorable à une tendance structurellement haussière ».
