Les actions chinoises connaissent un rallye puissant en 2025, attirant un intérêt marqué tant des investisseurs particuliers qu’institutionnels. L’indice composite de Shanghai a atteint un sommet décennal plus tôt ce mois-ci, tandis que l’indice Hang Seng de Hong Kong a grimpé de 30 % depuis le début de l’année, en route pour sa meilleure performance annuelle depuis 2017.
Retour des investisseurs particuliers
Pour de nombreux ménages chinois, les actions remplacent l’immobilier et les dépôts bancaires comme investissement privilégié. Hou Yujie, qui tient une boutique près de la Cité interdite à Pékin, a récemment investi 10 % de ses économies sur le marché. En quelques jours, elle a déclaré avoir gagné l’équivalent d’un mois de salaire. « Les taux d’intérêt des dépôts bancaires sont tellement bas que je n’ai même pas envie d’essayer. Les actions sont un sujet brûlant en ce moment », a-t-elle expliqué.
Les investisseurs particuliers chinois, qui représentent environ 90 % du volume de négociation quotidien selon HSBC, restent très influents. Mais leur participation comporte également un risque. « Dès que j’entends ou sens que le marché baisse, je prends mon argent et je cours pour sauver ma vie », a ajouté Hou, soulignant l’état d’esprit spéculatif qui alimente souvent les fluctuations rapides.
Le soutien des politiques stimule l’optimisme
Les analystes situent le début du rallye au 24 septembre 2024, lorsque les principaux responsables financiers ont tenu une conférence de presse coordonnée et rare pour dévoiler des mesures visant à stimuler l’économie et à stabiliser les marchés. Un événement médiatique similaire plus tôt cette semaine a réaffirmé le soutien de Pékin, les régulateurs soulignant « l’élargissement du cercle d’amis » avec le retour des fonds étrangers.
« Les décideurs ont estimé qu’il fallait agir pour recentrer le travail gouvernemental sur la croissance économique plutôt que sur la minimisation des risques », a déclaré Hao Hong, directeur des investissements chez Lotus Asset Management.
Ark Investment Management de Cathie Wood a rouvert ses positions sur Alibaba pour la première fois en quatre ans, signalant un regain de confiance étrangère. Les régulateurs ont également demandé aux assureurs et aux fonds soutenus par l’État d’augmenter leur exposition aux actions afin d’approfondir les marchés de capitaux et d’en faire un réservoir de richesse à long terme.
Facteurs structurels et risques
Le sentiment a été soutenu par l’allègement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et par l’optimisme concernant les progrès de la Chine dans l’IA, les semi-conducteurs et les drones. Pourtant, la confiance des ménages reste fragile après une décennie marquée par un krach boursier majeur et un déclin immobilier continu.
« Beaucoup d’investisseurs particuliers croient encore que c’est un pari. C’est un casino. Personne ne pense que c’est un investissement à long terme », a déclaré Hong.
Avec l’augmentation du rôle de l’argent institutionnel, Pékin espère changer cette perception. Mais pour l’instant, le marché reste dominé par les particuliers, le rendant vulnérable à des retournements brusques si l’élan venait à s’arrêter.
