La Banque populaire de Chine (PBoC) continue de fixer le taux de référence quotidien du yuan à des niveaux progressivement plus élevés, signalant un effort mesuré pour renforcer la monnaie. Le USD/CNH s’échangeait dernièrement autour de 7,1636, selon les stratégistes de change Frances Cheung et Christopher Wong chez OCBC.
Signal politique : un fixing plus fort, un rythme contrôlé
Au cours des 96 séances depuis la mi-avril, le taux de fixing officiel USD/CNY a reculé d’environ 1 056 pips, soit une moyenne de 11 pips par séance. Historiquement, l’élargissement de l’écart entre le spot et le fixing reflétait des pressions baissières sur le renminbi, avec des fixings stables utilisés pour limiter les pertes en 2023 et 2024. Cette fois-ci, cependant, l’écart croissant reflète une orientation politique délibérée, le fixing étant constamment inférieur au spot — soulignant l’intention officielle de renforcer progressivement le RMB.
Perspectives du RMB : des facteurs de soutien apparaissent
Les analystes d’OCBC notent qu’une appréciation graduelle du RMB, combinée aux gains du marché boursier domestique, pourrait contribuer à restaurer la confiance des investisseurs et attirer de nouveaux flux de capitaux étrangers. Les dernières semaines ont déjà vu des flux nets positifs d’actions étrangères vers la Chine. Parallèlement aux attentes d’une reprise du cycle de baisse des taux de la Fed, ces dynamiques offrent un cadre favorable à une nouvelle appréciation du RMB, notamment si la croissance chinoise se stabilise.
Analyse technique : un momentum baissier en formation
Les indicateurs de momentum quotidien s’orientent légèrement à la baisse, avec le RSI proche de la zone de survente. Les niveaux techniques clés sont les suivants :
Support : 7,1460 (retracement de Fibonacci 61,8 % du plus bas 2024 au plus haut 2025), suivi de 7,1100 et 7,0800 (retracement de Fibonacci 76,4 %). Une cassure décisive en dessous de ces seuils pourrait accélérer la baisse et se propager à d’autres paires de devises asiatiques.
Résistance : 7,1770 (moyenne mobile à 50 jours), 7,1830 (moyenne mobile à 21 jours), et 7,2000–7,2030 (moyenne mobile à 100 jours, retracement de Fibonacci 50 %).
Implications pour le marché
La poursuite de la stratégie d’appréciation graduelle de la PBoC pourrait peser sur le USD/CNH à court terme, avec de possibles répercussions sur d’autres paires de devises asiatiques (USDAxJs). La trajectoire de la paire dépendra probablement à la fois de la durabilité de la stabilisation économique chinoise et de l’orientation de la politique de la Fed dans les mois à venir.
