Les taux d’intérêt restent le principal moteur des marchés des devises, éclipsant tous les autres facteurs. Au cœur de la dynamique du Forex se trouvent les choix de politique monétaire des banques centrales, dont les décisions déterminent directement les flux de capitaux et la valeur des monnaies.
Pourquoi les taux d’intérêt dictent les mouvements du Forex
La logique est simple : des taux d’intérêt plus élevés attirent des capitaux étrangers en offrant de meilleurs rendements sur les obligations et dépôts libellés dans cette monnaie. À l’inverse, des taux plus bas réduisent l’attrait d’une devise et poussent les investisseurs vers d’autres alternatives.
Cette relation explique en grande partie l’ascension du dollar américain en 2022–2023, lorsque les hausses de taux de la Réserve fédérale (Fed) ont propulsé l’indice du dollar (DXY) à son plus haut niveau depuis vingt ans. Aujourd’hui, cependant, le cycle a tourné : l’inflation ralentit, la croissance s’essouffle et le marché du travail américain, jadis résilient, montre des signes de faiblesse—ce qui conduit à une réévaluation de la politique de la Fed.
Powell à Jackson Hole : un virage vers l’assouplissement
Lors du symposium de Jackson Hole le week-end dernier, le président de la Fed, Jerome Powell, a indiqué que la politique monétaire restait « restrictive », mais que les risques se déplaçaient désormais vers le marché du travail. Surtout, il a laissé la porte ouverte à une première baisse des taux dès la réunion du 17 septembre.
Les marchés ont réagi rapidement. Les rendements obligataires ont reculé et le dollar américain s’est affaibli face à l’euro (EUR) et au yen japonais (JPY). Selon l’outil CME FedWatch, les marchés estiment désormais à 84 % la probabilité d’une baisse de 25 points de base en septembre, avec deux autres réductions anticipées d’ici la fin de l’année.
Impact sur le Forex : le dollar sous pression
La baisse des taux américains réduit l’écart de rendement avec des pairs tels que la BCE et la BoE. Si la Fed baisse ses taux plus vite que l’Europe ou le Royaume-Uni, le billet vert perdra son attrait relatif, ouvrant la voie à une progression de l’EUR/USD—comme en témoigne le rebond de la paire au-dessus de 1,15 ces dernières semaines.
Cependant, l’incertitude persiste. Une résurgence de l’inflation—possiblement alimentée par des droits de douane de l’administration Trump—pourrait ralentir le rythme de l’assouplissement et redonner du soutien au dollar. À l’inverse, une détérioration plus marquée du marché du travail pourrait obliger Powell à accélérer les baisses, affaiblissant davantage l’USD.
Le rôle des anticipations
Sur le marché des changes, les anticipations comptent autant que les décisions réelles. Les traders agissent souvent avant les banques centrales : un discours « accommodant » de Powell peut faire chuter le dollar même si les taux restent inchangés, tandis qu’un ton « restrictif » peut le renforcer malgré un statu quo.
Un tournant stratégique
Pour les acteurs du marché, cet automne pourrait marquer un tournant décisif. Un dollar plus faible pourrait profiter aux devises des marchés émergents et aux monnaies à rendement élevé comme le dollar canadien (CAD) et le dollar australien (AUD).
En définitive, les taux d’intérêt restent le baromètre numéro un du Forex. Alors que Powell prépare les marchés à un assouplissement, les traders évoluent dans un nouvel environnement où chaque signal de la Fed peut devenir un catalyseur. Pour les investisseurs, suivre la communication des banques centrales n’est pas une option—c’est une nécessité.
