Analyse marché iXbroker | Juillet 2025
D.R. Horton, le plus grand constructeur résidentiel des États-Unis, a publié des résultats pour le troisième trimestre fiscal 2025 en forte baisse, révélant une chute de 24 % de son bénéfice net sur un an. La raison principale ? Une politique d’incitations généreuses visant à soutenir la demande dans un environnement immobilier américain en proie à des vents contraires. Cette publication, au-delà de ses conséquences pour le secteur du logement, éclaire aussi les enjeux pesant sur les marchés financiers mondiaux, du Forex aux cryptomonnaies.
Chiffres-clés du trimestre : Des reculs sur toute la ligne
Au troisième trimestre (clos le 30 juin 2025), le bénéfice net de D.R. Horton a atteint 1 milliard de dollars, en repli marqué par rapport aux 1,4 milliard de l’an dernier. Le bénéfice dilué par action est passé de 4,10 ∗∗aˋ∗∗3,36** à **3,36 ∗∗aˋ∗∗3,36, tandis que le chiffre d’affaires s’est contracté de 7 %, à 8,6 milliards de dollars (contre 9,2 milliards précédemment).
Le nombre total de logements livrés a également reculé, atteignant 23 160 unités, contre 24 155 l’an dernier. Les marges brutes sur les ventes ont souffert des remises et des concessions consenties aux acheteurs : la marge s’établit à 21,8 % contre plus de 24 % auparavant.
Le bénéfice brut généré par l’activité principale a atteint 1,9 milliard de dollars, là où il plafonnait à 2,2 milliards il y a un an, confirmant l’érosion des marges.
Prises de parole de la direction : Trouver l’équilibre entre volume et rentabilité
Paul Romanowski, PDG de D.R. Horton, souligne la nécessité des incitations pour soutenir la dynamique commerciale :
« Nous avons ajusté nos marges pour rester compétitifs dans un marché où les incitations constituent un levier crucial pour stimuler la demande. Cela exerce une pression sur la rentabilité à court terme, mais notre priorité reste la croissance du volume de ventes. »
Bill Wheat, directeur financier, ajoute que si certains coûts de construction ont légèrement reculé, l’augmentation substantielle des incitations représente le principal obstacle à l’amélioration des marges :
« Les marges brutes ont été principalement impactées par les remises accrues, qui sont devenues incontournables pour maintenir le rythme des ventes. »
Jessica Hansen, vice-présidente relations investisseurs, confirme l’importance de la conjoncture macroéconomique, insistant sur la sensibilité du secteur aux variations des taux hypothécaires et aux mutations de la demande.
L’analyste Alan Ratner note par ailleurs une légère dégradation du profil de crédit moyen des acquéreurs (score FICO en baisse, ratio LTV en hausse), signalant un tour de vis prudent du secteur bancaire.
Perspectives : L’espoir d’un relais par les taux hypothécaires
Malgré cette baisse de rentabilité annuelle, l’annonce par D.R. Horton d’une fourchette de revenus légèrement révisée à la baisse (33,7 à 34,2 Mds,contre33,3aˋ34,8Mds, contre 33,3 à 34,8 Mds,contre33,3aˋ34,8Mds annoncés en avril) a rassuré les investisseurs et permis au titre de rebondir de 6,7 % après publication.
La direction reste néanmoins prudente quant à l’évolution future des marges, totalement dépendante, selon elle, de l’orientation des taux hypothécaires et de la capacité du marché à digérer une offre toujours soutenue.
iXDeep : Quels impacts sur les marchés Forex et les actifs numériques ?
La performance de D.R. Horton agit comme un baromètre avancé pour l’économie américaine, et donc pour les marchés financiers mondiaux :
- Marché des devises (Forex) :
La contraction des ventes de logements et des profits dans l’immobilier résidentiel peut être interprétée comme un signe de refroidissement de la croissance américaine. Si cette tendance devait se confirmer, elle renforcerait les anticipations d’assouplissement de la politique monétaire par la Fed, ce qui pèserait sur le dollar américain à moyen terme. À l’inverse, une stabilisation du marché immobilier ou une baisse sensible des taux pourrait renforcer l’USD.
- Marchés des cryptomonnaies :
Un environnement où l’immobilier traditionnel devient moins attractif, à cause de marges comprimées et d’un accès au crédit restreint, conduit souvent certains investisseurs vers des actifs plus risqués, dont les cryptomonnaies. Si le marché immobilier stagne, la volatilité et l’attrait pour le Bitcoin et l’Ethereum pourraient s’en trouver augmentés.
- Conseil iXbroker :
Surveillez avec attention les signaux macroéconomiques : orientation de la Fed, statistiques sectorielles américaines, taux hypothécaires – toutes susceptibles de provoquer des mouvements structurants sur le Forex et la sphère crypto.
