در سال جاری، دلار آمریکا به لطف سیاستهای پولی متضاد فدرال رزرو (Fed) و بانک مرکزی ژاپن (BoJ) بر ین ژاپن تسلط داشته است. با این حال، استراتژیستهای Bank of America (BofA) هشدار دادهاند که احتمال افزایش بیشازحد USD/JPY قبل از یک اصلاح مورد انتظار در سهماهه اول ۲۰۲۵ افزایش یافته است.
اگرچه BofA همچنان به آینده USD/JPY خوشبین است، انتظار دارد که این جفت ارز در اوایل ۲۰۲۵ بهدلیل عدم اطمینان در سیاستگذاری آمریکا اصلاح شود. با این حال، احتمال صعود بیشازحد این جفت ارز افزایش یافته، زیرا انتظارها برای افزایش نرخ بهره توسط BoJ در نشست دسامبر کاهش یافته است.
جفت ارز USD/JPY هفته گذشته از سطح ۱۵۳ عبور کرد، زیرا احتمال افزایش نرخ بهره BoJ از بیش از ۶۰٪ در پایان نوامبر به تنها ۱۶٪ کاهش یافت. این کاهش به گزارشهایی نسبت داده میشود که نشان میدهند BoJ بهدلیل عدم اطمینان در سیاستهای اقتصادی آمریکا و روند دستمزدها تمایلی به افزایش نرخ بهره ندارد.
استراتژیستها بر این باورند که کاهش احتمالات برای افزایش نرخ بهره، خطر صعود بیشازحد USD/JPY را افزایش میدهد و ممکن است وزارت دارایی ژاپن (MoF) برای مداخله در بازار ارز قبل از نشست ژانویه BoJ وارد عمل شود.
اگر USD/JPY پیش از نشست دسامبر BoJ به سطح ۱۵۵ نزدیک شود، عدم افزایش نرخ بهره میتواند بر برداشت بازار از سیاست ارزی ژاپن تأثیر بگذارد. استراتژیستها اشاره کردهاند که بازار ممکن است این شرایط را بهعنوان پذیرش غیررسمی BoJ برای معاملات USD/JPY در سطوح زیر ۱۵۵ تعبیر کند.
در شرایط نقدینگی پایین در پایان سال، BofA انتظار دارد که حتی در صورت افزایش USD/JPY پس از نشست، احتمال مداخله محدود باقی بماند.
تحلیل و چشمانداز
تفاوت سیاستهای پولی بین Fed و BoJ همچنان عامل اصلی حرکت USD/JPY است. در حالی که موضع سختگیرانه Fed دلار را تقویت کرده، تمایل BoJ به حفظ نرخ بهره پایین بر ارزش ین فشار وارد کرده است.
دینامیکهای کوتاهمدت نشان میدهند که عدم اقدام قاطع از سوی BoJ میتواند به تضعیف بیشتر ین و نزدیک شدن USD/JPY به سطح ۱۵۵ منجر شود. این سطح میتواند بهعنوان آستانه بحرانی عمل کند و باعث مداخله مقامات ژاپنی برای جلوگیری از نوسانات بیشازحد شود.
با نگاهی به سهماهه اول ۲۰۲۵، عدم قطعیت در سیاست پولی آمریکا همراه با تغییرات احتمالی در موضع BoJ میتواند مرحلهای اصلاحی برای USD/JPY ایجاد کند. معاملهگران باید به رویدادهای کلیدی از جمله نشستهای BoJ، دادههای اقتصادی آمریکا و سیگنالهای احتمالی مداخله از سوی MoF توجه داشته باشند.
تذکر
این تحلیل بیانگر دیدگاه شخصی نویسنده بوده و نباید بهعنوان توصیه مالی در نظر گرفته شود. سرمایهگذاران باید تحقیقات خود را انجام دهند و پیش از هرگونه تصمیمگیری مالی با مشاور مشورت کنند.
