کاهش ارزش دلار سایه‌ای سنگین بر سودآوری شرکت‌ها می‌اندازد
کاهش مداوم ارزش دلار آمریکا در حال ایجاد تلاطم‌هایی در بازارهای مالی جهانی است، به‌ویژه در رابطه با سودآوری شرکت‌ها و پیش‌بینی‌های مالی برای باقی‌مانده سال 2025. با ادامه روند نزولی دلار، که به کمترین سطح سه‌ساله خود در مقابل یورو و کمترین سطح ده‌ساله خود در برابر فرانک سوئیس رسیده است، شرکت‌ها به‌طور فزاینده‌ای نسبت به اثرات منفی نوسانات ارزی بر نتایج مالی خود هشدار می‌دهند. تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که این چالش‌ها در سه‌ماهه‌های آینده تشدید شده و بازارها و شرکت‌های جهانی را تحت فشار بیشتری قرار خواهند داد.
چالش‌های پیشروی شرکت‌های اروپایی
کاهش ارزش دلار تأثیرات زیادی بر شرکت‌های اروپایی خواهد داشت، به‌ویژه آن دسته از شرکت‌هایی که به‌طور گسترده به فروش‌های بین‌المللی وابسته‌اند. شاخص Stoxx 600 که عملکرد شرکت‌های مختلف اروپایی را دنبال می‌کند، نشان می‌دهد که 60 درصد از فروش‌های اعضای این شاخص از بازارهای خارج از اروپا تأمین می‌شود. این وابستگی به فروش‌های بین‌المللی باعث شده تا قدرت یوروی قوی و کاهش ارزش دلار به معضل بزرگی برای این شرکت‌ها تبدیل شود. زمانی که دلار ضعیف می‌شود، درآمدهای شرکت‌های آمریکایی پس از تبدیل به ارزهای محلی اروپا کاهش می‌یابد و این مسئله می‌تواند حاشیه سود شرکت‌ها را تحت تأثیر قرار دهد.
شکایت‌ها از تأثیرات منفی این تغییرات ارزی به‌ویژه در بین شرکت‌های بزرگ اروپایی به گوش می‌رسد. شرکت SAP SE، بزرگ‌ترین شرکت اروپایی از نظر ارزش بازار، یکی از اولین‌هایی بود که از تأثیر کاهش ارزش دلار بر سودآوری خود خبر داد. مدیر مالی این شرکت این تغییرات ارزی را تهدیدی برای سودآوری میان‌مدت توصیف کرده و پیش‌بینی کرده است که اثرات منفی آن از سال 2026 که قراردادهای پوشش ارزی به پایان می‌رسند، آشکار خواهد شد. همچنین، شرکت هیستینکن NV، تولیدکننده مشهور آبجو در هلند، با پیش‌بینی کاهش درآمد به میزان 1.72 میلیارد یورو (2 میلیارد دلار) به دلیل قدرت یورو در برابر سایر ارزها، از مشکلات ناشی از نوسانات ارزی سخن گفته است.
شرکت‌های دیگری همچون شرکت بیومریو، تولیدکننده تجهیزات پزشکی در فرانسه، و خرده‌فروش بریتانیایی WH Smith نیز در گزارش‌های درآمدی خود به خطرات نوسانات ارزی اشاره کرده‌اند. به گفته فلورین ایلپو، رئیس بخش تحقیقات کلان اقتصادی در شرکت Lombard Odier Investment Managers، شرکت‌های اروپایی باید به این واقعیت پی ببرند که دیگر نمی‌توانند بر رقابت‌پذیری قیمت‌های خود بر اساس دلار قوی حساب کنند. این روند باعث شده که شرکت‌ها مجبور شوند استراتژی‌های خود را در مواجهه با محیط ارزی ناپایدار بازنگری کنند.
جنگ‌های تجاری و تعرفه‌های افزایش‌یافته، دردسر دیگری برای شرکت‌ها
علاوه بر مشکلات ناشی از نوسانات ارزی، تنش‌های تجاری جاری—به‌ویژه میان ایالات متحده و چین—چالش‌های بیشتری را برای شرکت‌ها به‌وجود آورده است. اگرچه اثرات تعرفه‌هایی که در اوایل آوریل وضع شدند هنوز در فصل درآمدی کنونی مشاهده نمی‌شود، کارشناسان هشدار می‌دهند که سه‌ماهه سوم 2025 ممکن است شاهد تاثیرات کامل این اختلالات تجاری باشیم. تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که جنگ تجاری می‌تواند باعث کاهش بیشتر ارزش دلار شود و احتمالاً رکود اقتصادی در ایالات متحده را تشدید کند که به نوبه خود بر سودآوری شرکت‌ها در سطح جهانی تأثیر خواهد گذاشت.
کاهش ارزش دلار همچنین با افزایش عدم‌قطعیت‌های اقتصادی ناشی از این جنگ‌های تجاری همراه است. بسیاری از کارشناسان بر این باورند که ادامه این تنش‌ها می‌تواند در نهایت به رکود اقتصادی در ایالات متحده منجر شود و این امر ادامه‌دار بودن روند کاهش ارزش دلار را تقویت کند. این مسئله به نوبه خود باعث تأثیر منفی بر بازارها و احساسات جهانی خواهد شد.
فشار بر سهام‌های اروپایی
چالش‌های پیشروی سهام‌های آمریکایی در اروپا به وضوح در عملکرد بازار قابل مشاهده است. شاخص S&P 500 تاکنون در سال 2025 حدود 8.6 درصد کاهش یافته است که بخشی از آن ناشی از نوسانات ارزی و تنش‌های تجاری است. در همین حال، سهام‌های اروپایی نیز با کاهش مشابهی روبه‌رو شده‌اند، زیرا تأثیرات کاهش دلار و تعرفه‌ها فشارهایی را به بسیاری از شرکت‌ها وارد کرده است.
استراتژیست‌های مورگان استنلی برآورد کرده‌اند که هر 5 درصد افزایش در ارزش یورو در مقابل دلار می‌تواند بین 1.5 تا 2 درصد از رشد سودآوری شرکت‌ها در شاخص MSCI اروپا بکاهد. این تأثیر منفی گسترده باعث شده که سرمایه‌گذاران به بازنگری در معرض بودن خود در برابر شرکت‌های حساس به دلار پرداخته و به‌طور فزاینده‌ای به سمت شرکت‌های داخلی که کمتر تحت تأثیر این نوسانات ارزی قرار دارند، سوق یابند.
نگاهی به آینده: گذر از طوفان ارزی و تجاری
با پیشروی سال، شرکت‌ها در ایالات متحده و اروپا باید آماده باشند تا فشارهای ناشی از کاهش ارزش دلار و افزایش تنش‌های تجاری را بیشتر احساس کنند. گزارش‌های درآمدی سه‌ماهه سوم 2025 احتمالاً جزئیات بیشتری از تأثیرات بلندمدت این تحولات را روشن خواهد کرد. با ادامه روند نزولی دلار، شرکت‌ها در سراسر جهان باید استراتژی‌ها و پیش‌بینی‌های مالی خود را برای مقابله با محیط اقتصادی پیچیده‌تری تنظیم کنند.
برای سرمایه‌گذاران، کلید موفقیت در درک دقیق نوسانات ارزی و محیط تجاری جهانی است، زیرا این عوامل می‌توانند بر عملکرد بازارهای سهام و سودآوری شرکت‌ها در باقی‌مانده سال تأثیرگذار باشند.
