سهام در دوران 100 روز اول ترامپ با بی‌ثباتی مواجه است: شروع پر از چالش برای بازارها
با گذشت 100 روز از ریاست‌جمهوری دونالد ترامپ، بازارهای سهام یکی از پرتنش‌ترین و بی‌ثبات‌ترین آغازها را از دوران ریاست‌جمهوری ریچارد نیکسون در سال 1973 تجربه کرده‌اند. در سایه نوسانات شدید و تغییرات سریع در سیاست‌ها، بازارها با تاثیرات تنش‌های تجاری، تعرفه‌ها و یک حس عدم اطمینان که سرمایه‌گذاران از آن می‌ترسند، برای آینده‌ای طولانی مدت ادامه خواهد داشت، روبه‌رو هستند.
چشم‌انداز بازارهای سهام، اوراق قرضه و ارزها با نوسانات فزاینده‌ای مواجه شده است که سرمایه‌گذاران را در موقعیتی قرار داده است که در آن باید انتظارات خود را برای مرحله بعدی تحولات اقتصادی و سیاسی دوباره تنظیم کنند. آن‌ها در حال مقابله با شرایطی هستند که ممکن است به دوره‌ای از عدم اطمینان نیمه‌دائم منجر شود.
نوسانات به اوج خود رسیده است
یکی از آشکارترین نشانه‌های نگرانی سرمایه‌گذاران افزایش نوسانات در بازارهای جهانی بوده است. در اوایل ماه آوریل، شاخص نوسانات Cboe (VIX) که اضطراب سرمایه‌گذاران را رصد می‌کند، به بالاترین سطح خود در پنج سال اخیر رسید. در کنار این، نوسانات در بازارهای ارز و اوراق قرضه نیز به شدت افزایش یافت و این نشانگر نگرانی‌های گسترده‌ای در میان فعالان بازار بود. اگرچه این شاخص‌ها از آن زمان کمی کاهش یافته‌اند، اما هنوز به مراتب بالاتر از سطوح قبل از مراسم تحلیف رئیس‌جمهور قرار دارند.
آینده‌نگری‌ها برای نوسانات سهام نشان می‌دهد که این عدم اطمینان در ماه‌های آینده نیز همچنان ادامه خواهد یافت، زیرا معامله‌گران پیش‌بینی می‌کنند که بی‌ثباتی سیاسی و اقتصادی موجود همچنان بر بازارهای مالی تاثیرگذار باشد. مت تامپسون، مدیر پورتفولیو در Little Harbor Advisors، در این خصوص گفت: «فکر می‌کنم یک نوع عدم اطمینان نیمه‌دائم به این فضا تزریق شده است»، اشاره به بی‌ثباتی که سیاست‌های رئیس‌جمهور ترامپ در بازار ایجاد کرده است.
کاهش شدید شاخص S&P 500
بی‌ثباتی 100 روز اول ترامپ تاثیر زیادی بر عملکرد سهام ایالات متحده گذاشته است، به‌ویژه شاخص S&P 500. این شاخص در حدود 8 درصد از زمان تحلیف ترامپ افت کرده است، که یکی از بدترین عملکردها برای این شاخص در دوران ابتدایی ریاست‌جمهوری به شمار می‌رود. به‌ویژه، این کاهش پس از رسیدن شاخص به بالاترین حد خود در کمتر از یک ماه از آغاز ریاست‌جمهوری ترامپ، نشان‌دهنده یک تغییر چشمگیر در روند بازار است.
بخش عمده‌ای از این کاهش به نگرانی‌ها در مورد تاثیرات اقتصادی تعرفه‌ها و سیاست‌های تجاری ترامپ مربوط می‌شود. با اجرای تعرفه‌های جدید برای کالاهای کشورهای تجاری اصلی، اختلالات در جریان‌های تجاری جهانی موجب نگرانی‌هایی در مورد کاهش رشد اقتصادی، افزایش تورم و کاهش هزینه‌های مصرف‌کنندگان شده است. این نگرانی‌ها به شدت بر احساسات سرمایه‌گذاران تاثیر گذاشته و در نهایت باعث بی‌ثباتی در بازار شده است.
دلار در وضعیت شکننده‌ای قرار دارد
علاوه بر نوسانات در بازار سهام، دلار ایالات متحده نیز با چالش‌های زیادی روبه‌رو شده است. شاخص دلار طی 100 روز اول ریاست‌جمهوری ترامپ حدود 9 درصد کاهش یافته است، که بدترین عملکرد این شاخص در ماه‌های ابتدایی ریاست‌جمهوری هر رئیس‌جمهور را نشان می‌دهد. این کاهش ارزش دلار بیانگر بی‌اعتمادی فزاینده سرمایه‌گذاران به دارایی‌های ایالات متحده است، چرا که نگرانی‌ها در مورد تاثیرات سیاست‌های اقتصادی ترامپ همچنان بر احساسات جهانی سرمایه‌گذاران سایه انداخته است.
با وجود این چالش‌ها، بازار اوراق قرضه ایالات متحده تا حدی تاب‌آوری نشان داده است. طبق شاخص ICE Bank of America United States Treasury Index، بازدهی اوراق قرضه دولتی ایالات متحده در 100 روز اول دوران دوم ریاست‌جمهوری ترامپ، دومین بالاترین بازدهی در تاریخ ریاست‌جمهوری‌های اخیر بوده است، که تنها از دوران ریاست‌جمهوری بیل کلینتون پایین‌تر است. این نشان می‌دهد که، علی‌رغم نوسانات شدید در دیگر بازارها، سرمایه‌گذاران هنوز اوراق قرضه دولتی ایالات متحده را به عنوان پناهگاهی نسبتاً امن می‌بینند.
تحولی در تجارت جهانی
یکی از عوامل اصلی نوسانات بازارها، تحولی است که در تجارت جهانی در حال رخ دادن است. همانطور که جک ایبلین، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در Cresset Capital در شیکاگو توضیح داد، «ما شاهد یک تغییر ساختاری در تجارت جهانی هستیم» که از اوایل دهه 1980 آغاز شده است. تغییرات اخیر که توسط سیاست‌های تجاری ترامپ به وجود آمده، این تحولات را تشدید کرده و تاثیرات زیادی بر کسب‌وکارها، سرمایه‌گذاران و مصرف‌کنندگان خواهد داشت.
مقامات تجاری ترامپ برای تعرفه‌ها و سایر اقدامات تجاری، که گاهی به‌طور موقت به حالت تعلیق درآمده‌اند، به ابهام بیشتری دامن زده‌اند. این امر سرمایه‌گذاران را با سوالی اساسی روبه‌رو کرده است: آیا این بی‌ثباتی یک دوره موقت است یا این‌که نشانه‌ای از یک تغییر بنیادی در نحوه عملکرد تجارت بین‌المللی و امور مالی در آینده خواهد بود؟
واکنش‌های مختلط سیاسی
کاخ سفید به‌طور کلی از اظهار نظر در مورد کاهش‌های اخیر بازار در دوران دوم ریاست‌جمهوری ترامپ خودداری کرده است، اما پیشرفت‌هایی را در سایر زمینه‌ها همچون کنترل تورم و جلب تعهدات سرمایه‌گذاری از سوی شرکت‌های بزرگ برجسته کرده است. سخنگوی کاخ سفید، کش دسا، در این خصوص بیان کرد که «در 100 روز اول از دوران دوم ریاست‌جمهوری ترامپ، آمریکایی‌ها کاهش اولین قیمت ماهانه در سال‌ها را در گزارش تورم مارس مشاهده کردند، در حالی که رهبران صنعتی از جمله اپل، هیوندای و انویدیا تعهدات سرمایه‌گذاری تاریخی به ارزش تریلیون‌ها دلار برای بازگشت تولید به ایالات متحده انجام دادند.»
با این حال، واکنش کلی بازار نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران همچنان محتاط هستند و نسبت به تاثیرات بلندمدت سیاست‌های اقتصادی ترامپ تردید دارند. با ادامه تنش‌های تجاری و چشم‌انداز اقتصادی نامشخص، به نظر می‌رسد که بازارهای مالی همچنان بی‌ثبات باقی خواهند ماند.
نتیجه‌گیری: دوره‌ای از عدم اطمینان فزاینده
با آغاز دومین دوره ریاست‌جمهوری ترامپ، سیاست‌های دولت وی همچنان در حال شکل‌دهی به چشم‌انداز اقتصادی هستند. با شروعی ناپایدار برای ریاست‌جمهوری وی، بازارها نشان می‌دهند که بی‌ثباتی و عدم اطمینان ممکن است برای مدت طولانی ادامه یابد. سرمایه‌گذاران باید همچنان هوشیار باشند و استراتژی‌های خود را برای مقابله با بازاری که روز به روز بیشتر تحت تاثیر بی‌ثباتی و تحولات جهانی است، تنظیم کنند.
