جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، بار دیگر اصطلاح “گذرا” را در بحث‌های مربوط به تورم مطرح کرد، که نگرانی‌هایی را درباره رویکرد این بانک مرکزی برانگیخته است. در یک کنفرانس خبری اخیر، پاول اظهار داشت که تأثیر تورمی تعرفه‌های پیشنهادی دونالد ترامپ احتمالاً “گذرا” خواهد بود. این اظهارات یادآور موضع فدرال رزرو در ابتدای دوران همه‌گیری کووید-۱۹ است—دیدگاهی که در نهایت نادرست از آب درآمد و تورم را به بالاترین سطح چهار دهه گذشته رساند.
اشتباه پرهزینه سیاست‌گذاری؟
آخرین باری که فدرال رزرو به تورم به عنوان یک پدیده “گذرا” نگاه کرد، نرخ‌های تورم به شدت افزایش یافت و این بانک مجبور شد سیاست‌های انقباضی شدیدی را اجرا کند. منتقدان هشدار می‌دهند که ممکن است این اشتباه دوباره تکرار شود و بانک مرکزی نتواند فشارهای تورمی واقعی را به‌درستی تشخیص دهد.
محمد العریان، مشاور اقتصادی ارشد در Allianz، نسبت به این اظهارات پاول ابراز تردید کرده و گفته است: “پس از اشتباه بزرگ سیاست‌گذاری در اوایل این دهه و با توجه به تمام عدم قطعیت‌های موجود، انتظار داشتم برخی از مقامات فدرال رزرو رویکرد محتاطانه‌تری داشته باشند.”
احتیاط در کنار خوش‌بینی
با این حال، پاول در اظهاراتش سعی کرد جانب احتیاط را نیز رعایت کند. او تأکید کرد که فدرال رزرو “واقعاً نمی‌تواند با اطمینان بگوید” که تأثیرات تعرفه‌ها موقتی خواهد بود. برخی از تحلیلگران نیز از این موضع حمایت کرده‌اند. دنیس دی‌بوشیر، رئیس 22V Research، معتقد است که اقتصاد آمریکا تاکنون چنین موج گسترده‌ای از تعرفه‌ها را تجربه نکرده است، بنابراین ارزیابی محتاطانه پاول منطقی به نظر می‌رسد.
تعرفه‌ها: عامل تورم کوتاه‌مدت یا بلندمدت؟
بحث بر سر تأثیر تعرفه‌ها بر تورم همچنان ادامه دارد. پاول به تجربه قبلی دولت ترامپ اشاره کرد که در آن تأثیر تورمی تعرفه‌ها موقتی بود. با این حال، برخی اقتصاددانان هشدار می‌دهند که شرایط اقتصادی کنونی با گذشته تفاوت دارد.
اسکات بسنت، یکی از مقامات اقتصادی دولت ترامپ، از دیدگاه پاول حمایت کرده و گفته است: “هیچ چیز موقتی‌تر از تعرفه‌ها نیست.” اما از سوی دیگر، لوک تیلی، اقتصاددان ارشد Wilmington Trust، هشدار داده که افزایش قیمت‌ها ناشی از تعرفه‌ها می‌تواند رشد اقتصادی را تحت تأثیر قرار دهد و فشار بیشتری بر مصرف‌کنندگان وارد کند.
چشم‌انداز نامشخص تورم
مت لوزتی، اقتصاددان ارشد بانک دویچه، به دو چالش کلیدی در ارزیابی تأثیرات تورمی تعرفه‌ها اشاره کرده است. اول اینکه تشخیص این که افزایش قیمت‌ها ناشی از تعرفه‌هاست یا عوامل اقتصادی دیگر، کار دشواری خواهد بود. دوم اینکه انتظارات تورمی همچنان در وضعیت نامشخصی قرار دارد. اگر تورم برای مدت طولانی بالا بماند، این خطر وجود دارد که مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها به افزایش قیمت‌ها عادت کنند، که این امر می‌تواند باعث پایداری بیشتر تورم شود.
جمع‌بندی: تصمیم‌گیری حساس فدرال رزرو
اظهارات پاول بار دیگر چالش‌های فدرال رزرو در مدیریت تورم را برجسته کرده است. در حالی که برخی کارشناسان معتقدند تأثیرات تورمی تعرفه‌ها موقتی خواهد بود، دیگران هشدار می‌دهند که تورم ممکن است بیش از حد انتظار دوام بیاورد. توانایی فدرال رزرو در مدیریت این عدم قطعیت‌ها، عاملی کلیدی در حفظ ثبات اقتصادی و جلوگیری از رکود خواهد بود.
سرمایه‌گذاران و فعالان بازار باید همچنان تحولات سیاست‌های فدرال رزرو را از نزدیک دنبال کنند، زیرا تصمیمات این نهاد می‌تواند تأثیر قابل توجهی بر نرخ‌های بهره، بازارهای مالی و اقتصاد کلان داشته باشد.
