پایان بلاتکلیفی جنگ تجاری: آیا معافیت‌های ترامپ می‌توانند بازارهای ایالات متحده را احیا کنند؟
رئیس‌جمهور دونالد ترامپ لایه‌ای از غیرقابل پیش‌بینی بودن را به جنگ تجاری جاری خود اضافه کرده و اخیراً معافیت‌هایی را برای برخی از لوازم الکترونیکی مصرفی و اجزای حیاتی تکنولوژیک از تعرفه‌های “مقابله‌ای” خود اعلام کرده است. این اقدام انتظار می‌رود که به‌طور موقت موجب تقویت بازار سهام شود، به‌ویژه برای شرکت‌های فناوری ایالات متحده. با این حال، بازارهای اوراق قرضه و ارز ممکن است واکنش متفاوتی نشان دهند، چرا که به‌طور فزاینده‌ای نشانه‌هایی از کاهش وابستگی به دلار مشاهده می‌شود که خطرات بلندمدت برای دارایی‌های ایالات متحده به همراه دارد.
رشد بازار سهام ترامپ: آیا دوام خواهد داشت؟
در تاریخچه خود، ترامپ توانسته است موج‌های بزرگی در بازار سهام ایالات متحده ایجاد کند، و این معافیت‌های تعرفه‌ای احتمالاً می‌توانند به رشد بیشتر بازار کمک کنند. روز چهارشنبه، شاخص‌های سهام ایالات متحده رشد چشمگیری را پس از اعلام ترامپ مبنی بر تعلیق 90 روزه برخی از تعرفه‌ها مشاهده کردند، اگرچه نرخ تعرفه‌ها برای چین هنوز افزایش یافته است. این اعلامیه به بازیابی بخشی از 6 تریلیون دلار از ارزش بازار که پس از اعلام تعرفه‌های “روز رهایی” از دست رفته بود، کمک کرد و در ابتدا سرمایه‌گذاران را در سراسر جهان شگفت‌زده کرد.
با افزودن به این روند بازار، گمرک و مرز ایالات متحده شب جمعه دستورالعمل‌هایی را صادر کرد که برخی از واردات حیاتی مانند گوشی‌های هوشمند، کامپیوترها، نیمه‌رساناها و تجهیزات ساخت تراشه را از تعرفه‌ها معاف می‌کند. این معافیت‌ها انتظار می‌رود که قیمت سهام را به‌ویژه برای سرمایه‌گذاران فناوری بیشتر افزایش دهند، به‌طوری‌که تحلیلگر Wedbush، دان آیوِس، این اقدام را “بهترین خبر ممکن برای سرمایه‌گذاران فناوری” توصیف کرده و نگرانی‌های موجود در این بخش را به‌طور چشمگیری کاهش داده است.
بازارهای اوراق قرضه و ارز با عدم اطمینان مواجه هستند
با وجود خوش‌بینی موجود در بازار سهام، بازارهای اوراق قرضه و ارز نسبت به این تحولات تردید بیشتری دارند. فروش‌های اخیر دلار ایالات متحده و اوراق قرضه خزانه‌داری نشان می‌دهد که در حالی که معامله‌گران سهام در کوتاه‌مدت ممکن است به تخفیف‌های تعرفه‌ای واکنش مثبت نشان دهند، سرمایه‌گذاران بلندمدت در اوراق قرضه و ارزها همچنان محتاط باقی مانده‌اند. تعلیق تعرفه‌ها از سوی ترامپ به کاهش موقت بازدهی اوراق قرضه خزانه‌داری کمک کرد، اما این بازدهی‌ها دوباره در اواخر هفته افزایش یافت و نگرانی‌های مداوم در بازار اوراق قرضه را نشان داد.
شواهدی از تغییر روند از دلار ایالات متحده مشاهده می‌شود، به‌طوری‌که لری سامرز، وزیر خزانه‌داری پیشین، اوراق قرضه ایالات متحده را با اوراق قرضه کشورهای در حال توسعه مقایسه کرده است. او هشدار داد که چنین رفتارهایی نشان‌دهنده از دست دادن اعتماد به دارایی‌های ایالات متحده است، چرا که سرمایه‌گذاران جهانی به‌طور فزاینده‌ای به دنبال جایگزین‌هایی برای دلار می‌گردند. جورج ساراولوس، رئیس بخش تحقیقات ارزی در دویچه بانک، اشاره کرد که بازار به‌طور فعال در حال کاهش وابستگی به دلار است، که این امر می‌تواند تأثیرات عمیقی بر ثبات بلندمدت سیستم مالی ایالات متحده داشته باشد. به گفته ساراولوس، این روند کاهش وابستگی به دلار سریع‌تر از آنچه که پیش‌بینی می‌شد در حال وقوع است و نگرانی‌هایی درباره نظم این فرآیند به وجود آمده است.
چشم‌انداز بزرگتر: کاهش وابستگی به دلار و پیامدهای آن
شیفت ادامه‌دار از دارایی‌های ایالات متحده به موضوعی جدید تبدیل نشده است، اما این روند تحت تأثیر شرایط ژئوپولیتیکی و اقتصادی کنونی تشدید شده است. با فروش دارایی‌های ایالات متحده، سرمایه‌گذاران تمایل کمتری به انباشت نقدینگی دلاری دارند، که منجر به افزایش نوسانات می‌شود. این وضعیت نشان‌دهنده یک روند عمیق‌تر در امور مالی جهانی است: کاهش اعتماد به ثبات سیاست‌های اقتصادی ایالات متحده، به‌ویژه تحت رهبری ترامپ. پیامدهای این تغییر می‌تواند تأثیرات گسترده‌ای بر سیستم مالی جهانی داشته باشد، به‌ویژه اگر روند کاهش وابستگی به دلار همچنان تسریع یابد.
نتیجه‌گیری: آینده بازارهای ایالات متحده چیست؟
در حالی که تحرکات ترامپ تأثیر فوری مثبتی بر بازار سهام داشته است، اما این اقدامات نتوانسته‌اند نگرانی‌های موجود در بازارهای اوراق قرضه و ارز را برطرف کنند. روند رو به رشد کاهش وابستگی به دلار نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران ممکن است در حال از دست دادن اعتماد به ثبات بلندمدت دارایی‌های ایالات متحده باشند. به‌طور فزاینده‌ای، سرمایه‌گذاران جهانی به دنبال جایگزین‌های ایمن‌تری هستند و این موضوع هنوز مشخص نیست که چگونه بازارهای مالی ایالات متحده خود را با این تغییرات تطبیق خواهند داد. رقابت مستمر بین دستاوردهای کوتاه‌مدت بازار سهام و خطرات بلندمدت بازارهای اوراق قرضه و ارز احتمالاً ویژگی تعیین‌کننده‌ای از چشم‌انداز مالی در ماه‌های آینده خواهد بود.
