رسانه‌های دولتی چین تأکید کرده‌اند که سیاست‌های پولی باید با “زمان‌بندی و قدرت مناسب” اجرا شوند. این اظهارات نشان می‌دهد که اقدامات محرک اقتصادی جدید ممکن است به این زودی‌ها اجرایی نشوند. روزنامه شانگهای سیکیوریتیز نیوز در گزارشی جدید به اهمیت مدیریت محتاطانه سیاست‌های پولی در شرایط اقتصادی کنونی اشاره کرده است.
تعدیل سیاست‌های پولی در مواجهه با چالش‌های جهانی
بانک مرکزی چین (PBOC) اخیراً اعلام کرده است که سیاست‌های پولی را در زمان مناسب تنظیم خواهد کرد. این بیانیه در حالی منتشر شد که تنش‌های تجاری میان چین و ایالات متحده شدت گرفته و اقتصاد داخلی چین با چالش‌های متعددی روبرو شده است. هرچند فضای کافی برای اجرای سیاست‌های تسهیلی وجود دارد، مقامات چینی در تلاشند تا با رویکردی متعادل، از اقتصاد حمایت کرده و در عین حال از ریسک‌های مالی جلوگیری کنند.
روزنامه فایننشال نیوز، که وابسته به بانک مرکزی چین است، در گزارشی دیگر تاکید کرد که تنظیم سیاست‌های پولی باید به صورت مرحله‌ای و سنجیده انجام شود. این موضوع موجب کاهش انتظارات بازار نسبت به کاهش فوری نرخ بهره یا کاهش نسبت ذخیره قانونی بانک‌ها (RRR) شده است.
حمایت از اقتصاد در کنار مدیریت ریسک‌ها
اقتصاد چین با چالش‌هایی نظیر کاهش تقاضای مصرف‌کننده و فشارهای تورمی مواجه است. با این حال، مقامات چینی نسبت به اقدامات محرک اقتصادی گسترده محتاط هستند. به گفته روزنامه شانگهای سیکیوریتیز نیوز، “کاهش نرخ بهره یا RRR در زمان مناسب به معنای انتخاب دقیق زمان و قدرت اجرای سیاست‌ها است، به طوری که بتوان بیشترین استفاده را از ابزارهای سیاست‌گذاری برای مقابله با عدم‌قطعیت‌های آینده برد.”
یکی از عواملی که این احتیاط را توجیه می‌کند، تفاوت نرخ بهره بین چین و ایالات متحده و تأثیر آن بر سودآوری بانک‌های داخلی است. اگر چین سیاست‌های پولی خود را بیش از حد تسهیل کند در حالی که آمریکا نرخ‌های بهره را بالا نگه می‌دارد، این امر می‌تواند منجر به خروج سرمایه و افزایش ریسک‌های مالی شود.
واکنش بازار و تغییر در انتظارات سرمایه‌گذاران
سرمایه‌گذاران به این سیگنال‌ها واکنش نشان داده‌اند و در هفته‌های اخیر بازده اوراق قرضه افزایش یافته است، که نشان‌دهنده کاهش انتظارات برای اجرای سیاست‌های پولی تسهیلی است. زیچون هوانگ، اقتصاددان در کپیتال اکونومیکس، اظهار داشت که “با وجود اقدامات محرک قبلی چین، هیچ کاهش نرخ سیاستی رخ نداده است.” او همچنین اشاره کرد که اهداف پولی تعیین‌شده در کنگره ملی خلق چین نشان می‌دهد که سیاست‌های پولی در سال ۲۰۲۵ احتمالاً کمتر از سال قبل انبساطی خواهد بود.
با وجود کاهش نرخ‌های بهره و RRR در دو نوبت در سال ۲۰۲۴، سیاست‌گذاران چینی در سال ۲۰۲۵ تاکنون از کاهش بیشتر خودداری کرده‌اند، حتی در شرایطی که دولت بایدن فشارهای تجاری بیشتری بر صادرات چین اعمال کرده است.
چشم‌انداز آینده: تمرکز بر ابزارهای ساختاری برای حمایت اقتصادی
مقامات چینی تأکید دارند که سیاست‌های پولی تسهیلی نباید تنها به کاهش نرخ بهره یا RRR محدود شود. در عوض، ابزارهای سیاست‌گذاری ساختاری و حمایت‌های هدفمند مالی نقش مهمی در تثبیت اقتصاد خواهند داشت. روزنامه فایننشال نیوز خاطرنشان کرد که تسهیل سیاست‌های پولی لزوماً به معنای تسهیل اعتباری نیست و تنها سیاست‌های مالی نمی‌توانند موجب رونق پایدار مصرف شوند.
در حال حاضر، تحلیل‌گران و سرمایه‌گذاران تحولات بعدی سیاست‌های اقتصادی چین را به دقت زیر نظر دارند. در حالی که بانک مرکزی چین همچنان امکان اجرای سیاست‌های پولی تسهیلی را حفظ کرده است، به نظر می‌رسد هرگونه اقدام در این زمینه به صورت سنجیده و با هدف ایجاد تعادل میان رشد اقتصادی و ثبات مالی انجام خواهد شد.
