Los precios del cobre se han mantenido cerca de máximos históricos en las últimas semanas, impulsados por un dólar estadounidense más débil, expectativas de recortes de tasas globales y niveles persistentemente bajos de inventarios. El tono general en los metales industriales se ha vuelto positivo, según Ewa Manthey, estratega senior de commodities en ING.
Las interrupciones de suministro impulsan el momentum de los precios
«El cobre es el protagonista destacado en el complejo de metales básicos», dijo Manthey, señalando que los precios han subido más del 20 % desde principios de año, a pesar de las persistentes preocupaciones sobre el crecimiento global y las tensiones comerciales. El repunte coincide con la entrada de la Reserva Federal de EE. UU. en un ciclo de flexibilización monetaria, creando un contexto macroeconómico más favorable para las materias primas.
En el lado de la oferta, las interrupciones han alimentado aún más el rally. La declaración de fuerza mayor de Freeport-McMoRan en su enorme mina Grasberg en Indonesia —la segunda mayor operación de cobre del mundo, que representa aproximadamente el 4 % de la producción global— se suma a un número ya significativo de contratiempos de producción este año.
Las señales de demanda siguen siendo mixtas
A pesar del repunte de los precios, los indicadores de demanda a corto plazo permanecen mixtos. «La incertidumbre macro, especialmente en torno a las negociaciones comerciales entre EE. UU. y China y su impacto en la demanda de cobre, sigue ensombreciendo las perspectivas a corto plazo», dijo Manthey.
Sin embargo, ING mantiene una visión constructiva a largo plazo. «La historia de la demanda estructural de cobre sigue intacta, respaldada por inversiones en redes eléctricas, electrificación, infraestructura renovable y cada vez más por la demanda de centros de datos y relacionada con IA», señaló.
Informes recientes sugieren que China podría mostrar signos tempranos de sensibilidad al precio. Según Bloomberg, los fundidores del continente se están preparando para aumentar las exportaciones a medida que los altos precios internos comienzan a afectar el consumo local.
Perspectivas: soporte cerca de $10,000/t pero alza limitada a corto plazo
Aunque la escasez en el lado de la oferta probablemente mantenga un piso alrededor de $10,000 por tonelada, ING espera que el siguiente tramo alcista del cobre dependa de un crecimiento más fuerte de la demanda desde China, el mayor consumidor mundial del metal rojo.
«Por ahora, es probable que los precios del cobre permanezcan dentro de un rango», concluyó Manthey, «pero la narrativa general para los próximos años sigue favoreciendo una tendencia estructural alcista».
