Se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) anuncie su última decisión de política monetaria el miércoles, junto con el Resumen Revisado de Proyecciones Económicas (SEP), ampliamente conocido como el “dot plot”.
Los mercados en general anticipan que el banco central realizará su primer recorte de tasas desde diciembre pasado, reduciendo la tasa de política al rango de 4,00 % a 4,25 %.
Expectativas del mercado antes de la decisión de la Fed
La herramienta CME FedWatch indica que los inversionistas ven solo un 6 % de probabilidad de un movimiento mayor, mientras que se estima un 80 % de probabilidad de una reducción acumulada de 75 puntos básicos antes de fin de año. Esto implica que los mercados esperan tres recortes consecutivos de 25 puntos básicos en cada una de las reuniones restantes, a menos que ocurra un movimiento extraordinario.
El SEP de junio proyectaba recortes de 50 puntos básicos en 2025, seguidos de 25 puntos básicos en 2026 y 2027, significativamente menos que los precios actuales del mercado. En ese momento, siete de los 19 funcionarios de la Fed anticipaban ningún recorte en 2025, mientras que otros proyectaban entre uno y tres recortes.
Datos laborales más débiles cambian las perspectivas
Desde junio, un mercado laboral más débil ha modificado las expectativas. En agosto, las nóminas no agrícolas crecieron solo 22,000, mientras que la tasa de desempleo subió al 4,3 %. Además, una revisión preliminar reveló que el empleo total no agrícola en marzo de 2025 fue 911,000 menor de lo informado anteriormente.
En sus comentarios del 22 de agosto en el Simposio de Jackson Hole, el presidente de la Fed, Jerome Powell, reconoció los crecientes riesgos para el mercado laboral, sugiriendo que las presiones inflacionarias derivadas de los aranceles probablemente serían temporales.
Este contexto sugiere que el mandato de la Fed de apoyar el máximo empleo podría temporalmente prevalecer sobre su objetivo de estabilidad de precios.
Los analistas de TD Securities dijeron: «Es probable que las orientaciones futuras tiendan a ser acomodaticias debido a los recientes informes débiles del mercado laboral, pero no en exceso dado que el riesgo de sobrepasar la inflación sigue siendo clave», agregando que el SEP actualizado aún podría mostrar dos recortes en 2025, pero con proyecciones ligeramente más hawkish.
Los desarrollos políticos aumentan la incertidumbre
La perspectiva de la Fed también podría verse influenciada por los recientes acontecimientos políticos. El lunes, los republicanos del Senado confirmaron a Stephen Miran —considerado dovish— en la Junta de Gobernadores de la Fed. Se espera que Miran vote en la reunión de esta semana y podría apoyar un recorte más agresivo de 50 puntos básicos.
Mientras tanto, los gobernadores de la Fed Michelle Bowman y Christopher Waller, posible sucesor de Powell, también podrían inclinarse hacia el dovish como lo hicieron en julio. La gobernadora Lisa Cook, cuyo puesto estaba en disputa, ahora se espera que participe después de que un tribunal de apelaciones rechazara un desafío legal a su posición.
Cuándo y cómo la decisión podría afectar al EUR/USD
La Fed publicará su decisión y el SEP actualizado a las 18:00 GMT, seguido por la conferencia de prensa de Powell a las 18:30 GMT.
La reacción del dólar dependerá tanto del tamaño del recorte como de la orientación futura:
Un recorte sorpresa de 50 puntos básicos podría pesar inicialmente sobre el dólar, aunque una justificación presentada como “adelanto” podría limitar una mayor caída.
Un recorte estándar de 25 puntos básicos aún podría debilitar al dólar si el SEP indica múltiples recortes en 2025.
Por el contrario, si el dot plot proyecta solo uno o dos recortes, el dólar podría encontrar soporte.
El enfoque del mercado también se centrará en el tono de Powell. La preocupación por las condiciones del mercado laboral probablemente presionará al dólar, mientras que un énfasis firme en los riesgos de inflación podría brindar soporte.
Los analistas de Deutsche Bank esperan que el SEP actualizado refleje una reducción total de 75 puntos básicos en 2025, frente a 50 puntos básicos en junio. “Esta reunión podría ver múltiples disidencias de ambos lados, hawkish y dovish, siendo posiblemente la primera ocurrencia de este tipo desde 2019”, señalaron.
Perspectiva técnica del EUR/USD
“El RSI en el gráfico diario se mantiene por encima de 50 mientras el par se negocia por encima de las medias móviles de 20 y 50 días. La resistencia se encuentra en 1,1830, seguida de 1,1900 y 1,2000. En el lado bajista, el soporte se encuentra entre 1,1680 y 1,1660, antes de 1,1540.”
