من المتوقع أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن أحدث قراراته بشأن السياسة النقدية يوم الأربعاء، إلى جانب ملخص التوقعات الاقتصادية المحدث (SEP)، المعروف على نطاق واسع بمخطط النقاط.
يتوقع السوق بشكل عام أن يقدم البنك المركزي أول خفض للفائدة منذ ديسمبر الماضي، مما يخفض سعر الفائدة إلى نطاق 4.00%-4.25%.
توقعات السوق قبل قرار الفيدرالي
تشير أداة CME FedWatch إلى أن المستثمرين يرون احتمالية بنسبة 6% فقط لتحرك أكبر، بينما تم تسعير فرصة بنسبة 80% لخفض إجمالي بمقدار 75 نقطة أساس قبل نهاية العام. وهذا يعني أن الأسواق تتوقع ثلاثة تخفيضات متتالية بمقدار 25 نقطة أساس في كل اجتماع متبقي، ما لم يحدث خفض استثنائي.
كان ملخص التوقعات الاقتصادية لشهر يونيو قد توقع خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس في 2025، يتبعه 25 نقطة أساس في كل من 2026 و2027—وهو أقل بكثير من تسعير السوق الحالي. في ذلك الوقت، توقع سبعة من بين 19 مسؤولًا في الفيدرالي عدم وجود خفض في 2025، بينما توقع الآخرون خفضًا بين مرة وثلاث مرات.
بيانات العمالة الضعيفة تغير التوقعات
منذ يونيو، أعادت سوق العمل الأضعف تشكيل التوقعات. نما عدد الوظائف غير الزراعية في أغسطس بمقدار 22,000 فقط، بينما ارتفع معدل البطالة إلى 4.3%. علاوة على ذلك، كشفت مراجعة أولية للمعايير أن إجمالي التوظيف غير الزراعي في مارس 2025 كان أقل بـ911,000 مما تم الإبلاغ عنه سابقًا.
وفي تصريحاته في 22 أغسطس في ندوة جاكسون هول، أقر رئيس الفيدرالي جيروم باول بالمخاطر المتزايدة على سوق العمل، مشيرًا إلى أن ضغوط التضخم الناجمة عن الرسوم الجمركية من المرجح أن تكون مؤقتة.
تشير هذه الخلفية إلى أن ولاية الفيدرالي لدعم أقصى قدر من التوظيف قد تفوق مؤقتًا هدفه في استقرار الأسعار.
قال محللو TD Securities: “من المرجح أن تميل التوجيهات المستقبلية إلى التيسير بسبب تقارير العمالة الضعيفة الأخيرة، لكنها لن تكون مفرطة بالنظر إلى أن تجاوز التضخم لا يزال يمثل خطرًا رئيسيًا”، مضيفين أن ملخص التوقعات المحدث قد يظهر خفضين في 2025 مع تحول التوقعات قليلاً نحو الاتجاه الصارم.
التطورات السياسية تزيد حالة عدم اليقين
قد يتأثر توقع الفيدرالي أيضًا بالتطورات السياسية الأخيرة. يوم الاثنين، أكد الجمهوريون في مجلس الشيوخ تعيين ستيفن ميران—الذي يُنظر إليه على أنه يميل للتيسير—في مجلس محافظي الفيدرالي. من المتوقع أن يصوت ميران في اجتماع هذا الأسبوع وقد يدعم خفضًا أكثر جرأة بمقدار 50 نقطة أساس.
في الوقت نفسه، قد يميل محافظو الفيدرالي ميشيل بومان وكريستوفر والر، المحتمل أن يخلف باول، أيضًا للتيسير كما فعلوا في يوليو. ومن المتوقع الآن أن تشارك الحاكمة ليزا كوك، التي كان مركزها محل نزاع، بعد أن رفضت محكمة الاستئناف التحدي القانوني لموقعها.
متى وكيف يمكن أن يؤثر القرار على EUR/USD
سيصدر الفيدرالي قراره وملخص التوقعات المحدث في الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش، تليه مؤتمرات باول الصحفية في الساعة 18:30 بتوقيت جرينتش.
سيعتمد رد فعل الدولار على حجم الخفض والتوجيهات المستقبلية:
خفض مفاجئ بمقدار 50 نقطة أساس قد يضغط في البداية على الدولار، رغم أن تبرير الخفض على أنه تحميل مسبق قد يحد من المزيد من الهبوط.
خفض قياسي بمقدار 25 نقطة أساس قد يضعف الدولار أيضًا إذا أشار ملخص التوقعات إلى تخفيضات متعددة في 2025.
على العكس، إذا توقع مخطط النقاط خفضًا واحدًا أو اثنين فقط، قد يجد الدولار دعمًا.
سيركز السوق أيضًا على نبرة باول. القلق بشأن ظروف سوق العمل من المرجح أن يضغط على الدولار، بينما قد يوفر التأكيد الصارم على مخاطر التضخم دعمًا.
يتوقع محللو دويتشه بنك أن يعكس ملخص التوقعات المحدث خفضًا إجماليًا بمقدار 75 نقطة أساس في 2025، مقارنة بـ50 نقطة أساس في يونيو. وذكروا: “قد يشهد هذا الاجتماع معارضات متعددة من كلا الجانبين المتشدد والمتساهل، وهو ما قد يكون أول حدوث من نوعه منذ 2019”.
النظرة الفنية لـ EUR/USD
“يحافظ مؤشر القوة النسبية على الرسم اليومي على مستوى فوق 50 بينما يتداول الزوج فوق المتوسطات المتحركة لـ20 و50 يومًا. المقاومة تقع عند 1.1830، تليها 1.1900 و1.2000. على الجانب الهبوطي، الدعم عند 1.1680-1.1660، قبل 1.1540.”
