أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) يوم الأربعاء أن تضخم أسعار المنتجين في الولايات المتحدة، المقاس بمؤشر أسعار المنتجين (PPI)، تراجع إلى 2.6٪ على أساس سنوي في أغسطس مقارنة بـ3.3٪ في يوليو. جاء هذا الرقم أقل من توقعات السوق التي كانت عند 3.3٪. وعلى أساس شهري، انخفض مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 0.1٪ بعد ارتفاع يوليو بنسبة 0.7٪، المعدل من 0.9٪.
تراجع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، أيضًا بنسبة 0.1٪ على أساس شهري. وعلى أساس سنوي، تباطأ التضخم الأساسي إلى 2.8٪ مقارنة بـ3.7٪ في يوليو، منخفضًا بشكل كبير عن التوقعات البالغة 3.5٪.
رد فعل السوق على بيانات مؤشر أسعار المنتجين
تعرض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) لضغوط مجددًا بعد التقرير، مما أزال المكاسب التي سجلها خلال الجلسة. وفي وقت كتابة التقرير، انخفض المؤشر بنسبة 0.1٪ إلى 97.65، مع انعكاس توقعات متزايدة لاحتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي (Fed) لأسعار الفائدة.
المعاينة والتوقعات قبل صدور مؤشر أسعار المنتجين
قبل صدور التقرير، توقع المحللون ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي بنسبة 3.3٪ على أساس سنوي في أغسطس، مساويًا لمعدل يوليو. وكان من المتوقع أن يبلغ التضخم الأساسي 3.5٪ سنويًا، بانخفاض من 3.7٪ في يوليو. وعلى أساس شهري، كان من المتوقع أن يسجل كل من مؤشر أسعار المنتجين والمركّز الأساسي ارتفاعًا بنسبة 0.3٪.
عادةً ما يُنظر إلى تقرير مؤشر أسعار المنتجين، الذي يقيس التضخم على مستوى الجملة، كمؤشر أولي لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، الذي يتتبع تغييرات الأسعار على مستوى المستهلك. ومن المقرر صدور مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس يوم الخميس، مما يجعل مؤشر أسعار المنتجين مقياسًا أوليًا للضغوط التضخمية.
توقعات الاحتياطي الفيدرالي وتسعير السوق
مع صدور بيانات التوظيف الضعيفة الأسبوع الماضي، وإبلاغ مكتب إحصاءات العمل عن تعديل سلبي قدره -911,000 لبيانات الوظائف غير الزراعية لشهر مارس 2025، قام المشاركون في السوق بتسعير خفض كامل لأسعار الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. وتشير الاحتمالات الحالية، وفقًا لأداة CME FedWatch، إلى فرصة بنسبة 88.2٪ لخفض 25 نقطة أساس و11.8٪ لخفض 50 نقطة أساس.
أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في منتدى جاكسون هول إلى أن البنك قد يضطر لتعديل سياسته بسبب المخاطر الناتجة عن الرسوم الجمركية وضغوط سوق العمل، مما يعزز التوقعات لسياسة تيسيرية محتملة.
تأثير ذلك على زوج اليورو/الدولار الأمريكي
عادةً ما يضغط انخفاض بيانات مؤشر أسعار المنتجين على الدولار الأمريكي، حيث يقوم المستثمرون بتسعير احتمالية أعلى لتخفيف السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يتم متابعة الأرقام الرئيسية والأساسية عن كثب، حيث يقلل أي رقم أقوى من المتوقع من فرص خفض أسعار الفائدة ويعزز الدولار.
تلاحظ فاليريا بيدناريك، المحللة الرئيسية في FXStreet، أن زوج اليورو/الدولار الأمريكي يتداول فوق مستوى 1.1700 قبل صدور مؤشر أسعار المنتجين. وأضافت: “الدعم الفوري عند حوالي 1.1700، مع احتمال حدوث تصحيح نحو 1.1650 و1.1600-1.1610 في حال تم كسره. أما المقاومة فتوجد عند 1.1780، مع أعلى مستوى سنوي بالقرب من 1.1830. ومن المرجح حدوث تحركات كبيرة بعد صدور مؤشر أسعار المستهلكين يوم الخميس، مع احتمال استهداف 1.1900.”
