تحليل الأسواق من iXbroker | يوليو 2025
أعلنت شركة D.R. Horton، أكبر شركة بناء مساكن في الولايات المتحدة، عن تراجع أرباحها الصافية في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 24% على أساس سنوي. ويعود هذا الهبوط بشكل أساسي إلى زيادة الشركة لحوافز وخصومات المشترين بهدف تحفيز الطلب في ظل تحديات كبيرة يشهدها قطاع الإسكان الأمريكي. وتنعكس هذه النتائج ليس فقط على قطاع العقارات المحلي، بل أيضًا على الأسواق المالية العالمية، خاصةً أسواق الفوركس والعملات الرقمية.
مؤشرات مالية رئيسية: ضغوطات واضحة على جميع الأصعدة
بلغ صافي دخل الشركة خلال الربع الثالث (المنتهي في 30 يونيو 2025) نحو مليار دولار، بانخفاض من 1.4 مليار دولار بالربع نفسه من العام الماضي. كما تراجع العائد المخفف على السهم من 4.10 دولار إلى 3.36 دولار، بينما انخفضت الإيرادات بنسبة 7% لتصل إلى 8.6 مليار دولار (مقابل 9.2 مليار دولار في 2024).
أما عدد الوحدات السكنية المُسلّمة، فقد انخفض إلى 23,160 وحدة مقارنة بـ24,155 وحدة في نفس الفترة من العام الماضي. وتراجعت الهامشية الإجمالية للمبيعات إلى 21.8% بسبب زيادة الحوافز والتخفيضات المُقدمة لجذب المشترين.
وبلغ الربح الإجمالي من نشاط الشركة الأساسي 1.9 مليار دولار، منخفضًا من 2.2 مليار خلال العام الماضي، مشيرًا إلى تآكل ملحوظ في الربحية التشغيلية.
تصريحات الإدارة: التوازن بين الحجم والربحية
قال الرئيس التنفيذي للشركة، بول رومانوسكي:
“ضبط الهوامش جاء استجابة لمتطلبات السوق التنافسية، حيث أصبحت الحوافز الأدوات الرئيسية لجذب المشترين. أثر ذلك على الربحية قصيرة الأجل، ولكن هدفنا هو المحافظة على حجم المبيعات.”
وأضاف المدير المالي، بيل ويت، أن بعض تكاليف البناء شهدت انخفاضًا بسيطًا، لكن التأثير الأكبر على الهامش كان نتيجة ارتفاع الحوافز:
“تأثرت الهوامش بشكل رئيسي بسبب الزيادات الكبيرة في الحوافز، التي أصبحت ضرورية لضمان استمرار الطلب على المنتجات.”
بدورها، أشارت نائبة رئيس علاقات المستثمرين، جيسيكا هانسن، إلى أن نتائج القطاع العقاري تظل حساسة جدًا لتقلبات معدلات الفائدة على الرهن العقاري وتغيّر الطلب الاستهلاكي.
ولفت المحلل ألان راتنر إلى تدهور طفيف في متوسط الجدارة الائتمانية للمشترين (انخفاض درجة FICO وارتفاع معدل LTV)، ما يعكس تشددًا أكبر في السياسات الائتمانية للبنوك.
توقعات مستقبلية: الأنظار على أسعار الفائدة العقارية
وعلى الرغم من هذا التراجع السنوي في الربحية، أعلنت D.R. Horton عن توقعات إيرادات سنوية محدثة بين 33.7 و34.2 مليار دولار (مقابل 33.3 إلى 34.8 مليار توقعات سابقة في إبريل)، مما أعطى بعض التفاؤل للسوق ودفع سهم الشركة للارتفاع بنسبة 6.7٪ بعد صدور النتائج.
إلا أن الإدارة أكدت استمرار الحذر حيال الهوامش الربحية المستقبلية، نظرًا لاعتمادها الكبير على اتجاه أسعار الفائدة العقارية وقدرة السوق على امتصاص المعروض المتزايد.
iXDeep: التأثير على أسواق الفوركس والعملات الرقمية
تُعد نتائج D.R. Horton مؤشرًا مبكرًا على وضع الاقتصاد الأمريكي، وتنعكس تحركاتها بشكل مباشر على الأسواق العالمية:
- سوق العملات (الفوركس):
التباطؤ في قطاع الإسكان الأمريكي وتراجع الأرباح قد يُفسره المستثمرون كإشارة تباطؤ اقتصادي، ما قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي للتفكير في سياسات نقدية أكثر مرونة، ما سينعكس سلبًا على الدولار. أما استقرار السوق العقاري أو انخفاض ملحوظ بأسعار الفائدة فربما يُعزز قوة الدولار مجددًا.
- سوق العملات الرقمية:
مع تآكل جاذبية الاستثمار العقاري التقليدي بسبب التضييقات الائتمانية وضعف الهوامش، قد يتجه بعض المستثمرين إلى أصول أكثر مخاطرة مثل البيتكوين والإيثريوم. التباطؤ العقاري عادة ما يعزز شهية المخاطرة في سوق الكريبتو.
- توصية iXbroker:
راقب المؤشرات الاقتصادية الأمريكية وسياسة الفيدرالي واتجاه معدلات الرهن العقاري بعناية، فكل هذه العوامل قد تدفع بتحولات كبيرة في الفوركس وحتى العملات الرقمية.
