iXbroker Özel Görüş
Wall Street’in ve global yatırım camiasının dikkatini çeken bir adımla, İngiliz milyarder yatırımcı ve Fundsmith Equity Fund’un kurucusu Terry Smith, portföyünde stratejik bir değişime gitti. Son çeyrek raporlarına (Form 13F) göre Smith, dünyanın en tanınmış hisselerinden biri olan Apple’daki (AAPL) pozisyonunu tamamen kapatırken, aynı zamanda hayvan sağlığı devi Zoetis (NYSE: ZTS) hisselerini tek çeyrekte %1000’den fazla artırdı.
Peki bu cesur hamle ne anlama geliyor? Yatırımcılar, sektörler ve genel piyasalar için işareti ne?
Terry Smith Neden Apple’ı Sattı?
Apple’ın Olağanüstü Yükselişi ve Kaybolan Değer Cazibesi
Apple, marka sadakati, kârlı hizmetler bölümü ve devasa hisse geri alım programıyla uzun süredir yatırımcıların gözdesi. 2013’ten bu yana Apple, 775 milyar doların üzerinde kendi hissesini geri alarak, dolaşımdaki hisse sayısını %43’ten fazla düşürdü ve böylece hisse başına kazancı (EPS) ciddi şekilde yükseltti.
Ancak Smith, Q3 2022 ile Q3 2024 arasında tam 1.597.544 adet Apple hissesini elden çıkararak pozisyonunu tamamen kapattı. Kararın ardında yatan anahtar noktalar şunlar:
- Kâr Realizasyonu: Fundsmith, yaklaşık 150 dolardan aldığı Apple hisselerini, iki yıl içinde 220 dolar üstüne taşıdı ve burada ciddi kâr elde etti.
- Yüksek Değerleme: Apple hissesi, son 12 ay kârının 33 katı ile işlem görüyor. Bu oran, şirketin tarihsel ortalamasının oldukça üzerinde ve özellikle değer odaklı yatırımcılar için temkin işareti.
- Yavaşlayan Büyüme: Şirketin net kârı, yapılan hisse geri alımlarına rağmen son yıllarda hafif bir düşüş gösterdi. Ayrıca, ana cihaz segmentlerinde baskı sürüyor.
Her ne kadar Apple’dan büyük ölçekli yapay zeka yatırımları bekleniyor olsa da, Smith’in çıkışı, tek başına inovasyonun mevcut yüksek değerlemeyi haklı çıkarmaya yetmeyeceği endişesine işaret ediyor.
Neden Zoetis? Hayvan Sağlığına Dev Bahis
2032’ye Kadar Piyasa Değeri İki Katı Aşacak
Smith yalnızca Apple’dan çıkmakla kalmadı, aynı zamanda Fundsmith’in Zoetis pozisyonunu da olağanüstü şekilde artırarak fonun bu şirketteki hissesini tek çeyrekte 11 katına çıkardı.
Zoetis’i bu kadar cazip yapan nedir?
- Patlayıcı Pazar Büyümesi: Küresel hayvan sağlığı pazarının, 2024’teki 67 milyar dolardan 2032’ye kadar yıllık ortalama %10,5 büyüyerek 149 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Bu büyüme, artan evcil hayvan sahipliği, büyüyen çiftlik hayvanı ihtiyaçları ve hayvanların “insanlaştırılması” trendiyle destekleniyor.
- Döngüsel Olmayan Talep: ABD’de yapılan araştırmalara göre, evcil hayvan harcamaları krizlerde bile düşmüyor; sahipler için “aile üyesi” evcil dostlarının sağlığı öncelikli.
- Ürün Zenginliği ve Pazar Liderliği: Sekiz farklı hayvan türü için 300’den fazla ürün, 17 tedavide 100 milyon doların üzerinde yıllık satış; bu sayede Zoetis sektör lideri ve güçlü fiyatlandırma avantajına sahip.
- Makûl Değerleme: Wall Street’in 2026 için öngördüğü EPS’ye göre Zoetis, son 5 yılın ortalamasından %34 indirimle, F/K 22’nin altında işlem görüyor. Büyüme potansiyeline sahip bir sektörde bu, ender bir fırsat.
- Satın Almalar ve Ekosistem Genişlemesi: Performance Livestock Analytics, Fish Vet Group ve Basepaws gibi firmaların satın alınması, Zoetis’in teşhis-gelişim ve genetikte liderlik arzusu taşıdığını gösteriyor. Patent süresi dolan tek bir ilaca bağımlı olmayan bir yapı kuruyorlar.
Smith’in bahis stratejisi: Düşük büyüme ve yüksek değerlemeye sahip bir teknoloji ortamında, istikrarlı “güvenli liman” büyüme sunan sektörler daha iyi bir risk-getiri dengesi vaadediyor.
iXDeep: Piyasa Etki Analizi
Değişen Dengeler – Yüksek Büyüyen Teknolojiden Defansif Sektörlere
Terry Smith’in stratejik portföy değişimi, hem geleneksel hem de kripto piyasalarında iki ana temaya işaret ediyor:
- Değer Rotasyonu ve Risk Algısı
Smith’in tercihi, aşırı değerlenmiş teknoloji devlerinden uzaklaşarak yeni büyüme ve fırsatlara yönelimi gösteriyor. ABD teknoloji şirketlerindeki marj ve inovasyon belirsizliği artarken, sermaye daha defansif, dirençli ve sürdürülebilir sektörlere doğru kayıyor.
- Forex ve Kriptoya Etkileri
- Forex: ABD teknoloji hisselerindeki çıkışlar, doların “güvenli liman” cazibesini azaltabilir. Daha fazla fon, alternatif sektör ve para birimlerine kayabilir.
- Kripto: Bu trend, kripto borsalarında da görülebilir; yatırımcılar, Zoetis gibi güçlü iş modeli, sürekli talep ve rekabetçi avantajı olan projeleri tercih etmeye eğilimli.
- Genel Piyasa: Bu süreç devam ederse, teknoloji hisselerinde dalgalanma ve savunmacı sektörlerde güçlü bir yükseliş beklenebilir.
iXbroker Yorumu:
Smith’in bu hamlesi, klasik bir karşıt yatırım dersi: Dün kazandıranlara koşma, yarının büyüme hikayelerini yakala. Büyük paralar artık sadece dev teknoloji firmalarında değil, yeni potansiyeli olan “sıkıcı” ama güvenli sektörlerde fırsat arıyor.
